A reestruturação do setor Perp DEX acelera-se: Lighter supera Hyperliquid em volume de negociação em 30 dias

À medida que a competição na pista de derivativos on-chain continua a intensificar-se, o mercado de contratos perpétuos descentralizados está a revelar novas mudanças de paradigma. Os dados mais recentes indicam que, nos últimos 30 dias, a Lighter ultrapassou oficialmente a Hyperliquid, que liderava há bastante tempo, tornando-se uma das plataformas com maior volume de negociação de contratos perpétuos on-chain.

De acordo com os dados do DeFiLlama, o volume de negociação de contratos perpétuos da Lighter nos últimos 30 dias atingiu quase 1980 bilhões de dólares, enquanto a Hyperliquid registou aproximadamente 1660 bilhões de dólares no mesmo período. Ao mesmo tempo, o volume de negociação de contratos perpétuos da Aster também atingiu cerca de 1740 bilhões de dólares, ultrapassando igualmente a Hyperliquid. As três principais plataformas totalizaram cerca de 9720 bilhões de dólares em volume de negociação de contratos perpétuos on-chain, refletindo um alto nível de atividade e uma rápida expansão do mercado de derivativos on-chain no início de 2026.

Do ponto de vista temporal, o crescimento da Lighter não é uma explosão de curto prazo. Ao longo de 2025, a plataforma liderou a Hyperliquid em volume de negociação de contratos perpétuos de 24 horas em várias fases, especialmente entre setembro e dezembro, quando atingiu o pico várias vezes. Atualmente, a superação no período de 30 dias indica que o crescimento do volume de negociação está a passar de um impulso impulsionado por eventos para uma melhoria estrutural.

A análise sugere que o catalisador principal da Lighter vem de sua estratégia de emissão do token LIT, incluindo um design de airdrop comunitário de 25%, que estimulou significativamente as negociações e o volume de transações dos usuários. Em torno do incentivo de pontos do LIT e das expectativas de distribuição futura, há um fluxo considerável de fundos entrando na plataforma. Além disso, o volume de negociações do mercado de previsão Polymarket relacionado ao LIT já ultrapassou 74 milhões de dólares, ampliando ainda mais a demanda por especulação e hedge.

No nível do produto, a Lighter compete por liquidez ao reduzir os custos de negociação, eliminando a maior parte das taxas de taker para a maioria dos usuários, atraindo traders de alta frequência e fundos de market making. Seu TVL cresceu de menos de 200 milhões de dólares em agosto para aproximadamente 1,43 bilhões de dólares atualmente, com uma taxa de comissão anualizada de cerca de 105 milhões de dólares, ainda em fase de crescimento.

Apesar disso, a Hyperliquid ainda possui vantagens estruturais significativas. Seu volume de contratos abertos é de aproximadamente 73 bilhões de dólares, muito superior aos 14 bilhões de dólares da Lighter; no mercado de spot, o volume de negociação da Hyperliquid no mesmo período foi de cerca de 48 bilhões de dólares, também à frente dos 35,9 bilhões de dólares da Lighter. Em termos de receita, a Hyperliquid gera aproximadamente 820 milhões de dólares em taxas anuais, permanecendo como líder absoluto no campo de derivativos on-chain.

De modo geral, a Lighter, com seus incentivos, baixas taxas e a composabilidade nativa do Ethereum, está rapidamente conquistando fatias do mercado de contratos perpétuos on-chain. No entanto, em um setor potencialmente dominado por um “ganhador leva tudo”, a liderança em volume de negociação poderá ou não se transformar em uma vantagem competitiva duradoura, o que ainda precisa ser confirmado pelo mercado.