Acionista Major Greenlight Capital Apoia a Oferta de por Acções da Brighthouse Financial

Greenlight Capital Sinaliza Forte Apoio à Saída para Privado

Greenlight Capital, que detém aproximadamente 4,9% das ações em circulação da Brighthouse Financial, endossou publicamente a oferta de aquisição da Aquarian Holdings, avaliando a empresa de serviços financeiros em $70 por ação em dinheiro. A firma de investimento, que manteve sua posição desde a cisão da empresa em 2017 da MetLife, acredita que a transação representa uma oportunidade convincente para todos os acionistas saírem com um prémio significativo.

Oito Anos de Desempenho Inferior nos Mercados Públicos

O argumento para aceitar o negócio baseia-se no histórico decepcionante da Brighthouse Financial como uma empresa pública independente. Apesar de recompras agressivas de ações que reduziram o número de ações em 52%, os múltiplos de avaliação da empresa comprimiram-se significativamente nos últimos oito anos. Na cisão de 2017, a Brighthouse negociava a 56% do valor patrimonial com um múltiplo preço/lucro de 6,4x com base nas estimativas de consenso de 2018. Hoje, a empresa situa-se em apenas 32% do valor patrimonial e 2,1x os lucros futuros de 2026—uma deterioração clara apesar de oito anos de retorno de capital aos acionistas.

Em 18 de setembro de 2025, as ações da Brighthouse fecharam a níveis 30% abaixo do preço original de cisão, reforçando o ceticismo persistente do mercado. A oferta $70 representa um prémio de 55% em relação a esse preço de fecho, proporcionando valor imediato e certo após anos de estagnação.

Por que Fazer Privado Faz Sentido

A análise do Greenlight Capital sugere que uma estrutura de propriedade privada desbloquearia oportunidades operacionais indisponíveis dentro das restrições do mercado público. A firma de investimento aponta para o histórico bem-sucedido da Aquarian em aquisições de companhias de seguros como prova da capacidade de execução. Investidores privados, argumenta-se, podem implementar eficiências de custos e estratégias de otimização de portfólio que poderiam ser limitadas pelas pressões trimestrais de lucros e expectativas dos analistas.

As ações da empresa têm sido negociadas com ceticismo por quase toda a sua história—a maior parte da cobertura apresenta classificações neutras ou negativas, com pouco indicativo de que esse sentimento vá mudar. O quadro contábil também tem sido criticado por opacidade, e a gestão tem dificuldades em articular uma narrativa de investimento convincente.

Alternativas Limitadas que Oferecem Retornos Inferiores Ajustados ao Risco

O Greenlight Capital rejeita estratégias alternativas—vendas de ativos, transações de resseguro ou um plano de negócios revitalizado como empresa pública—como improváveis de gerar valor para o acionista que exceda o preço da oferta reportada, ajustado ao risco. Após oito anos nos mercados públicos sem demonstrar confiança dos investidores, persistir com o status quo introduz risco de execução sem potencial de valorização correspondente.

Responsabilidade do Conselho e Cronograma

O acionista deixou claras as expectativas: o Conselho deve envolver-se de forma construtiva com o proponente e avançar rapidamente para o encerramento da transação. A não ação em prol dos melhores interesses dos acionistas poderia desencadear consequências de governança na próxima assembleia anual, segundo a carta do Greenlight Capital.

A firma considera a oferta “altamente credível” e declarou expressamente disposição para participar no financiamento da aquisição—um sinal de confiança na viabilidade da transação e nas capacidades do proponente.