#稳定币竞争与发展 看到Luke Gromen这番言论，我得说老凡人的直觉还是有点东西的。短期看空比特币的逻辑我能理解，但更让我警惕的是他强调的Tether动向——这才是真正值得研究的信号。

还记得几年前那些稳定币项目的乱象吗？各种名不副实的抵押、花里胡哨的机制设计，最后大多数用户血本无归。现在看Tether投资AI和黄金，黄金仓位反超比特币，这背后逻辑很清晰：**核心资产在悄悄转向**。

Eu já caí em armadilhas por confiar demais na história de um único ativo. Aqueles projetos que se apresentam como "revolução", no final, acabam sendo os primeiros a serem abandonados quando a liquidez se estreita. O importante não é em que se acredita, mas sim entender claramente o fluxo de fundos — como as instituições alocam, é para onde se deve observar.

Agora o mercado espera que a liquidez seja ou abundante ou restrita, sem um estado intermediário. Nesse ambiente de polarização, é muito perigoso seguir cegamente qualquer ativo único por FOMO. A mudança no cenário de competição do sistema de stablecoins, na essência, reflete a compreensão profunda dos participantes do mercado sobre as perspectivas de liquidez. Em vez de tentar adivinhar a próxima alta, é melhor consolidar uma gestão de risco sólida.