#美联储政策 Ver o swap de taxas de juro indicar uma nova flexibilização de 3 pontos base até ao final de 2026, veio-me à cabeça aqueles momentos de há dez anos. A "Reforma do câmbio 811" em 2015, a mudança de política no final de 2018, a liquidez excessiva após a pandemia de 2020 — cada sinal de política do Federal Reserve agitou o mercado de criptomoedas, embora na altura a nossa sensibilidade a esses dados fosse muito menor do que é agora.

3 pontos base podem parecer insignificantes, mas o significado por trás deles merece reflexão. Desde o ambiente de altas taxas no final do ano passado até ao ciclo esperado de flexibilização, isso indica que a confiança do mercado numa aterragem suave da economia está a crescer gradualmente. Olhando para a história, sempre que o Federal Reserve inicia um ciclo de redução de taxas, os ativos de risco costumam experimentar um período de recuperação — desde que o mercado não antecipe excessivamente essas expectativas.

O que difere desta vez é que o mercado de criptomoedas já passou pelos anos de crescimento selvagem. Aqueles projetos construídos com base na liquidez evaporaram há muito tempo, e os projetos que sobreviveram foram já várias vezes filtrados pelo mercado. Quando a política de afrouxamento chega, preocupo-me mais com quem está a construir valor real e quem está a repetir os padrões de bolha do passado.

Ainda há tempo até 2026, mas este sinal já é suficiente para nos fazer reavaliar a lógica de alocação atual. O ciclo de política é o grande pano de fundo macroeconómico, e os verdadeiros vencedores são geralmente aqueles que não dependem apenas de liquidez, mas que possuem um crescimento interno sustentável. Os ensinamentos do passado mostram-me que, entre abraçar tendências antecipadamente e seguir cegamente o rebanho, só há uma diferença: uma avaliação clara.