Ponto crítico do RMB em relação ao dólar em alerta, por que as instituições estão otimistas com a continuação do fortalecimento até 2026

A mudança dramática no mercado cambial no final do ano. Em 25 de dezembro, o dólar americano caiu para 6.9965 em relação ao yuan offshore, a primeira vez desde setembro de 2024 que estabiliza acima de 6,9; no mercado onshore, o dólar caiu para 7.0051, atingindo uma mínima desde maio de 2023. Por trás desta rápida valorização, o mercado percebeu sinais de que o banco central estaria permitindo uma apreciação faseada do yuan.

A onda de conversão de moeda no final do ano tornou-se um impulsionador recente

Ao revisar 2025, a China acumulou um enorme superávit na exportação. Perto do final do ano, as empresas exportadoras concentraram-se na conversão de moeda para renminbi, criando uma onda de compra de divisas que impulsionou diretamente o valor do yuan. Embora esse fenômeno sazonal seja comum, combinado com outros fatores, formou uma força conjunta.

Mudança de postura do banco central impulsiona a lógica de valorização

A motivação mais profunda vem do lado político. Observando o percurso de operações do banco central chinês ao longo do ano, ele continuamente elevou a taxa de câmbio intermediária do yuan, emitindo sinais claros de valorização. Em comparação, o banco central mantém cautela em relação a cortes adicionais de juros, e essa combinação de “relaxar a taxa de câmbio, apertar a política monetária” demonstra a postura do decisor — orientar uma valorização moderada do yuan já se tornou um consenso político.

A fraqueza do dólar acelera a força relativa do yuan

No nível macroeconômico, o dólar está em declínio. Com o ciclo de cortes de juros do Federal Reserve, o índice do dólar caiu mais de 10% desde o início do ano, tendo caído mais de 2% nos últimos meses. Nesta onda de fraqueza do dólar, o yuan, como uma importante moeda de reserva, aproveitou a oportunidade de subir.

Divergências entre instituições: qual o potencial de valorização em 2026

Falando sobre as perspectivas para o próximo ano, há uma divisão interessante de opiniões no mercado.

O estrategista sênior do ANZ Bank, Xing Zhaopeng, é relativamente conservador, acreditando que no primeiro semestre de 2026 o dólar contra o yuan oscilará entre 6.95 e 7.00, sugerindo uma valorização limitada.

Por outro lado, a Goldman Sachs tem uma visão mais agressiva — seus estudos indicam que, com base nos fundamentos econômicos e no nível de trade-weighted, o yuan está subestimado em 25%. Com base nesta avaliação, a Goldman Sachs prevê que, em meados de 2026, o dólar contra o yuan cairá para 6.90, e no final do ano poderá depreciar ainda mais para 6.85.

O Bank of America aposta na fase de melhora nas relações sino-americanas, acreditando que o volume de conversões de câmbio de exportadores chineses continuará a aumentar, e espera que, no final do ano, o dólar contra o yuan possa cair para 6.80, com a valorização mais otimista.

Wang Qing, chefe de análise macroeconômica da Orient Securities, aponta que a contínua valorização do yuan, além de beneficiar diretamente o comércio, é ainda mais importante para aumentar a atratividade do mercado de capitais chinês para investidores estrangeiros — o que envolve a posição de longo prazo da China no fluxo global de capitais.

Conclusão: balanço entre potencial de valorização e riscos

De modo geral, a taxa de câmbio do yuan contra o dólar vem se fortalecendo sob a influência de múltiplos fatores. Com base na tendência de ruptura no final do ano, a maioria das instituições acredita que a valorização do yuan em 2026 continuará, sendo que as divergências residem apenas na magnitude do aumento. No entanto, essa perspectiva de valorização depende do comportamento do dólar, do desempenho relativo da economia sino-americana e da continuidade e estabilidade da orientação da política do banco central.