Férias de Natal: os mercados globais fazem pausa, metais preciosos atingem máximos, o renminbi sobe rapidamente

全球主要交易所因圣诞及节礼日假期陷入休市模式，交易活跃度显著萎缩。美股12月25日全天停牌，26日恢复交易；港股同样休市两日；伦敦、法兰克福、巴黎等欧洲交易所暂停营业；亚太地区的澳洲、新加坡也按惯例休市。在此背景下，市场重心转向商品与汇市的异动。

Ouro e prata rompem resistência, atingindo máximos históricos

Durante o período de baixa de negociação na época do Natal, os metais preciosos mostraram-se excepcionalmente ativos. Na sexta-feira, o ouro ultrapassou de uma só vez a barreira de 4500 dólares, atingindo um máximo de 4504 dólares durante o dia; a prata subiu para 73,67 dólares, atingindo novamente um recorde histórico. Essa onda de alta continua a forte performance recente dos metais preciosos, refletindo a busca contínua dos investidores por ativos de refúgio em meio à incerteza geopolítica e às expectativas de corte de juros.

RMB offshore rompe a barreira de 7, forte impulso para o câmbio no final do ano

Nesta quinta-feira, o RMB offshore acelerou claramente sua valorização frente ao dólar. O USD/CNH caiu para 6.9965, atingindo o menor nível desde setembro de 2024; o USD/CNY também caiu para 7.0051, atingindo o menor desde maio de 2023. Isso marca a primeira vez que o RMB rompe a barreira psicológica de 7. Os participantes do mercado apontam que a demanda de empresas e indivíduos por câmbio no final do ano permanece forte, além da falta de suporte externo do dólar, acelerando a apreciação do RMB.

Operadores de bancos chineses afirmam que as negociações de câmbio estão ativas, o dólar também está fraco, e a maioria dos participantes do mercado espera uma valorização do RMB. No curto prazo, o RMB deve continuar se aproximando de 7, mas o ritmo de valorização dependerá da postura das grandes instituições estatais.

A análise mais recente do Goldman Sachs indica que, nos últimos meses, o Banco Popular da China alternou entre expressões de “resiliência” e “elasticidade” cambial, sugerindo uma tendência de fortalecimento do RMB, mas com cautela para evitar uma valorização rápida demais. O economista do Goldman Sachs, Xinquan Chen, afirmou que a ata da reunião do Comitê de Política Monetária de setembro destacou a “fortalecimento da resiliência cambial”, enquanto o relatório de novembro passou a enfatizar a “manutenção da elasticidade cambial”; a ata do quarto trimestre voltou a falar em resiliência, indicando que o banco central pretende desacelerar a valorização. O banco projeta que o dólar frente ao RMB atingirá, respectivamente, 6.95, 6.90 e 6.85 nos próximos três, seis e doze meses.

Vale notar que a tendência de valorização do RMB também impactou a taxa de câmbio do euro frente ao RMB, elevando o desempenho do RMB em relação às principais moedas de reserva.

Expectativas de política do Federal Reserve mudam, ajustando o ambiente de taxas globais

O Bank of America prevê que o Federal Reserve cortará a taxa de juros duas vezes em 2026, em junho e julho. A instituição estima que o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos recuará para a faixa de 4%-4,25%, sem descartar uma nova queda adicional. Isso indica que o ambiente de empréstimos global será um pouco mais frouxo do que em 2024-2025, mas ainda longe de retornar aos níveis extremamente baixos que impulsionaram fortemente o mercado imobiliário e de ações.

O Goldman Sachs, por sua vez, espera que o PBoC reduza a taxa de reserva obrigatória em 50 pontos-base e a taxa de juros em 10 pontos-base no primeiro trimestre, e que corte a taxa de juros em mais 10 pontos-base no terceiro trimestre, sinalizando uma liberação gradual de espaço de política.

Banco do Japão mantém postura hawkish, continua com trajetória de aumento de juros

O governador do Banco do Japão, Ueda Kazuo, destacou recentemente que a inflação básica do Japão está se aproximando de forma constante da meta de 2% do banco central, e que, salvo choques econômicos significativos, o mercado de trabalho permanecerá apertado. Ele afirmou que as mudanças estruturais do mercado (como a redução da população em idade ativa) são irreversíveis, e que as empresas estão acelerando a repasse dos custos crescentes de mão de obra e matérias-primas nos setores de alimentos e outros bens e serviços, formando um mecanismo de aumento salarial e inflação sincronizados. Nesse contexto, o banco central continuará elevando as taxas de juros. Como as taxas reais ainda estão baixas, enquanto o cenário base se concretizar, o banco central pretende aumentar gradualmente as taxas.

A primeira-ministra do Japão, Sanae Sato, anunciou que o orçamento para o ano fiscal de 2026 totalizará aproximadamente 122,3 trilhões de ienes, um aumento de 6,3% em relação ao atual, atingindo um recorde histórico. Contudo, a emissão de novas dívidas será limitada a 29,6 trilhões de ienes, pelo segundo ano consecutivo abaixo de 30 trilhões, e a dependência da dívida pública cairá de 24,9% para 24,2%, atingindo o menor nível em 27 anos, abaixo de 30% pela primeira vez. Isso reflete o equilíbrio do governo entre manter a disciplina fiscal e impulsionar um crescimento econômico robusto. Com essa notícia, o rendimento dos títulos do governo japonês de 40 anos caiu 7 pontos-base, para 3,62%.

Indústria de semicondutores em alta, empresas líderes dominam o fluxo de capital

O analista do Bank of America, Vivek Arya, afirmou que a indústria de IA ainda está em meio a uma transformação estrutural de uma década, com tendência de alta liderada por empresas com vantagens competitivas claras. Ele prevê que as vendas globais de semicondutores crescerão 30% até 2026, atingindo pela primeira vez 1 trilhão de dólares. Empresas com alta margem de lucro e posição de mercado sólida continuarão atraindo atenção de investidores. As seis principais ações recomendadas pelo Bank of America são Nvidia, Broadcom, Lam Research, KLA, AMD e Cadence Design Systems.

O estrategista-chefe de investimentos da CFRA, Sam Stovall, adota uma postura mais cautelosa. Ele acredita que o mercado de ações dificilmente atingirá ganhos de dois dígitos novamente, com o índice S&P 500 atingindo uma meta de 7400 pontos até o final de 2026, cerca de 7% acima do nível atual, e um desempenho claramente inferior ao de 2024. Embora ainda haja espaço para alta, os fatores desfavoráveis aumentaram, dificultando uma repetição do desempenho excepcional de 2024.

Nvidia e Groq firmam parceria tecnológica, competição na área de inferência aumenta

A gigante de chips Nvidia e a startup de chips de IA Groq firmaram um acordo de licenciamento. Apesar de relatos de que o valor da transação atingiu 20 bilhões de dólares, a Nvidia negou, enfatizando que se trata de uma licença tecnológica, não de aquisição. Segundo o acordo, a Nvidia terá permissão para usar a tecnologia de chips da Groq e contratar seu CEO, Simon Edwards; a Groq continuará operando como uma empresa independente, com seus negócios de nuvem também independentes. Os fundadores da Groq, Jonathan Ross, o presidente Sunny Madra e membros da equipe de engenharia, ingressarão na Nvidia.

A Groq levantou US$ 750 milhões em setembro, com uma avaliação de US$ 6,9 bilhões, mais que o dobro dos US$ 2,8 bilhões de agosto do ano passado. A empresa foca na área de “inferência”, ou seja, na resposta de modelos de IA treinados às solicitações dos usuários. Embora a Nvidia detenha uma vantagem esmagadora na área de treinamento de modelos de IA, enfrenta mais desafios na competição de inferência, e a parceria com a Groq pode fortalecer sua capacidade nesse campo.