#比特币ETF资金流入 Quando vejo este conjunto de dados, fiquei a refletir no escritório durante bastante tempo.

Investiram-se 254 mil milhões de dólares em um ETF que apresenta uma perda anual de 9,59%, algo que há dez anos seria completamente impensável. Naquela altura, todos compravam na alta e vendiam na baixa, fugindo do vermelho. Mas agora é diferente — os investidores institucionais, durante a queda do Bitcoin de 126.000 dólares para 88.000 dólares, têm vindo a acumular posições de forma sistemática em baixa.

Passei pelo frenesi de 2017, também testemunhei a onda de falências de 2018, e vivi o ceticismo de 2020. Em cada ciclo, perguntava-me: será que desta vez é realmente diferente? Agora, a resposta tornou-se cada vez mais clara: sim, de fato, é diferente.

O ouro subiu 65% em 2025, mas foi superado pelo fluxo de fundos do ETF de Bitcoin. Isto não é uma coincidência. A análise da Wellington-Altus identificou o ponto-chave — a "financeirização" do Bitcoin já foi concluída. Ele deixou de ser uma aposta dos especuladores e tornou-se um ativo macro de alocação por parte das instituições. A capacidade do IBIT da BlackRock de captar grandes volumes de fundos em períodos de retorno negativo indica uma mudança de mentalidade fundamental.

Isso faz-me lembrar a confiança que o ouro conquistou ao longo de décadas. O Bitcoin percorreu esse caminho em um período mais curto. Quando permanecíamos firmes na baixa, não era por termos uma visão de longo prazo, mas porque víamos algo sistemático a ser construído — e agora, essas coisas estão a tornar-se realidade.

Quando a próxima onda de alta chegar, estou curioso para ver que energia esses chips acumulados em níveis baixos irão liberar. A história tende a repetir-se, mas nunca exatamente da mesma forma.