A maré de liquidez está a mudar de direção. 2026 não é apenas um ano no calendário, mas um momento crucial que pode reescrever o padrão de fluxos de capital global.

Os Estados Unidos enfrentam uma onda massiva de vencimentos de dívida. Dados oficiais indicam que, em 2026, os títulos do governo dos EUA a vencer totalizarão até 4,1 trilhões de dólares. Se acrescentarmos a rotação e renovação de Títulos do Tesouro de curto prazo e dívidas locais, a necessidade total de refinanciamento pode atingir entre 7 e 12 trilhões de dólares. Essa enorme pressão de dívida é como uma geleira flutuando acima do mercado de capitais global; uma vez derretida, não só impactará o sistema financeiro tradicional, mas também representará um teste de resistência severo para o mercado de criptomoedas.

**Como a transmissão da dívida afeta o mercado de criptomoedas?**

Desta vez, é diferente do ciclo de aumento de taxas de 2022. Naquela altura, o aumento das taxas visava controlar a inflação através da supressão da demanda. Em 2026, a reestruturação da dívida é essencialmente uma "armadilha de liquidez de pagamento rígido" — o governo dos EUA terá que emitir uma grande quantidade de nova dívida para lidar com os vencimentos de dívidas antigas e o déficit fiscal contínuo.

Em um ambiente de altas taxas de juros, os novos títulos emitidos precisarão oferecer juros mais altos para atrair investidores. Isso desencadeará duas reações em cadeia:

Primeiro, uma grande quantidade de fundos sairá de ativos de risco. Criptomoedas, ações e outros ativos de alto risco perderão atratividade, enquanto os investidores migrarão para títulos do governo dos EUA, considerados relativamente seguros e com retorno estável. Este é um efeito de "sangria", onde a liquidez é retirada do mercado.

Segundo, a pressão fiscal federal se agravará ainda mais. Os gastos com juros anuais dos EUA estão destinados a ultrapassar 1 trilhão de dólares, um valor astronômico que consumirá uma maior proporção da receita do governo. Diante dessa situação, o Federal Reserve pode ser forçado a intervir de alguma forma mais tarde, mas isso só aumentará os riscos de inflação futura e de desvalorização da moeda.

O mercado de criptomoedas está na linha de fogo. Projetos que dependem de um ambiente de liquidez frouxa serão os primeiros a sofrer, enquanto ativos com fundamentos sólidos podem passar por uma seleção sob pressão. Isso não é apenas um risco, mas também uma oportunidade de diferenciação.