O governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, recentemente manifestou-se, chamando a atenção do mercado: se os dados económicos e de preços estiverem de acordo com as expectativas, o banco central está preparado para aumentar as taxas de juro gradualmente. Isto não é apenas um ajuste de política rotineiro, mas sim uma mudança significativa na direção de um dos últimos bancos centrais do mundo a manter uma política monetária ultra expansionista, que está a preparar-se para uma mudança de rumo.

Por que esta questão merece atenção? O Japão, ao manter taxas de juro negativas e uma política ultra expansionista há longos anos, tem atuado como um pivô crucial na liquidez de capitais global. Assim que este "torneira" começar a ser fechada, podem ocorrer uma série de efeitos em cadeia.

Primeiro, o movimento inverso nas operações de arbitragem. Se o iene se valorizar, os fundos que tomaram empréstimos em ienes para investir em ativos de alto rendimento global irão, progressivamente, regressar. Em segundo lugar, a transmissão do sentimento regional. Como um centro económico na Ásia e uma fonte de liquidez, a mudança de política certamente afetará a preferência de risco e a alocação de capitais em toda a região. O terceiro impacto será uma reação direta no mercado de criptomoedas. Ativos altamente voláteis tendem a sofrer maior pressão quando as expectativas de liquidez mudam, e as principais moedas como Bitcoin, Ethereum, entre outras, podem ser as primeiras a sentir o impacto.

A questão crucial agora é: qual será a velocidade do aumento das taxas? Quando é que este potencial "cisne negro" realmente irá decolar? Os dividendos de liquidez nos mercados globais estão a diminuir silenciosamente?

A direção de ativos como BTC, ETH, BNB, entre outros, depende em grande medida da evolução sincronizada das políticas dos bancos centrais globais. A curto prazo, se o fluxo de arbitragem retornar em grande escala para o iene, o mercado de criptomoedas poderá enfrentar uma pressão de contração de liquidez. Contudo, o significado de longo prazo das políticas e a reação do mercado ainda requerem observação adicional.