A depreciação do iene torna-se uma vantagem, o aumento semanal da Metaplanet é mais de três vezes superior ao da MicroStrategy

No início de 2026, um dado atraiu a atenção do mercado: a Metaplanet, uma empresa cotada no Japão, tem uma posição em Bitcoin superior a 35.102, tornando-se a quarta maior empresa cotada do mundo com participações em BTC. Mais notavelmente, a empresa aumentou as suas participações em 4.279 BTC na última semana, angariando cerca de 451 milhões de dólares, mais de três vezes a taxa da sua concorrente norte-americana MicroStrategy. Isto não só reflete o reconhecimento institucional do valor a longo prazo do Bitcoin, como também expõe uma lógica financeira interessante: a desvalorização do iene tornou-se a vantagem competitiva da Metaplanet.

De zero para 35.000 peças, acumulação acelerada em mais de um ano

A lógica por trás da mudança de estratégia

De acordo com uma análise da figura central da Metaplanet, Simon Gerovich, em outubro de 2024, a empresa ainda detinha uma quantidade muito limitada de Bitcoin. Em pouco mais de um ano, a posição aumentou para 35.102, o que não é um vaivém radical, mas sim uma abordagem de “alocação passo a passo, faseada”.

Esta estratégia é engenhosamente desenhada. Por um lado, ao controlar a velocidade de aumento das posições, evita um impacto significativo nos preços de mercado; Por outro lado, ajustar dinamicamente o ritmo de compra em diferentes ambientes de mercado pode não só expandir o tamanho das posições, como também reduzir o risco de flutuações de preço a curto prazo. Do ponto de vista da gestão de risco, isto é mais robusto do que a estratégia agressiva de “all in”.

Uma verdadeira representação dos ativos institucionais globais

A acumulação de Metaplanet não é um caso isolado. De acordo com os dados mais recentes, as 100 maiores empresas cotadas do mundo detêm um total de 1.090.949 BTC. Mas há um detalhe a que vale a pena prestar atenção: nos últimos sete dias, apenas 5 destas 100 empresas optaram por aumentar as suas participações. Entre elas, a Metaplanet aumentou as suas participações em 4.279 ações, a MicroStrategy aumentou as suas participações em 1.229 ações, e as restantes três empresas aumentaram as suas posições de forma negligenciável.

O que é que isto significa? No atual ambiente macro, não há muitas instituições que ousem continuar a aumentar as suas posições. A posição positiva da Metaplanet reflete a maior confiança das instituições asiáticas no valor a longo prazo do Bitcoin, ou preocupações mais profundas sobre o risco de depreciação dos ativos locais.

Como a desvalorização do iene se transformou numa vantagem financeira

O custo da dívida está a “diminuir”

Isto é o aspeto mais interessante do Metaplanet comparado com o MicroStrategy. O analista Adam Livingston destacou um contexto macroeconómico chave: a dívida do Japão chega a cerca de 250% do PIB, e a emissão contínua de moeda japonesa para cobrir o enorme défice fiscal continua a enfraquecer o poder de compra do iene.

De acordo com a estrutura financeira da Metaplanet, a empresa emitiu obrigações com um cupão de 4,9% para financiar a compra de Bitcoin. Estas obrigações estão denominadas em iene japonês e estão sujeitas a reembolso de juros em ienes. Pode parecer um custo fixo, mas aqui está uma reviravolta chave: à medida que o iene continua a depreciar-se face ao dólar e ao Bitcoin, o “custo verdadeiro” dos juros fixos do iene pagos anualmente está a diminuir.

De outra perspetiva, a Metaplanet está a pagar as suas dívidas com um iene cada vez mais “barato”.

A comparação de dados é a mais convincente

Desde 2020, o Bitcoin valorizou 1.159% face ao dólar, mas 1.704% face ao iene. Esta diferença é o benefício adicional da depreciação do iene.

Os cupões de obrigações da MicroStrategy precisam de ser pagos em dólares americanos relativamente fortes e não podem beneficiar deste dividendo de “encolhimento da dívida”. Isto significa que a Metaplanet terá um rendimento real mais elevado com a mesma valorização em BTC.

A força motriz por detrás do fundo macro

Esta diferença não é coincidência. Os rendimentos das obrigações de longo prazo do Japão continuam fracos, e o capital local procura exportações de valor acrescentado. No lado empresarial, representado pela Metaplanet, reconstrói o seu balanço para proteger riscos através de uma estratégia “baseada em Bitcoin”. Ao mesmo tempo, a queda no mercado obrigacionista japonês também está a levar os fundos de retalho a acelerar a sua entrada, com o volume de negociação do Bitcoin a disparar 300% face ao iene.

Geometria da Influência do Mercado

Sinais emocionais

Embora o aumento das participações por uma única empresa possa não impulsionar diretamente flutuações significativas no preço do Bitcoin, esta acumulação tendencial frequentemente reforça as expectativas do mercado de “entrada institucional contínua” a nível emocional. A Metaplanet, o quarto maior detentor mundial de BTC, enviou um sinal claro ao mercado de que a confiança dos investidores institucionais no valor a longo prazo do Bitcoin está a crescer.

Redefinição das reservas corporativas de Bitcoin

À medida que mais empresas incorporam o Bitcoin nos seus balanços, o papel do Bitcoin como reserva de valor a longo prazo e ferramenta financeira para as empresas está a ser redefinido. Já não é apenas um ativo especulativo, mas tornou-se uma ferramenta para se proteger contra a depreciação das moedas fiduciárias e a incerteza macroeconómica.

Riscos a ter em conta

Vale a pena estar atento ao facto de que a incerteza global do mercado financeiro transmitida pelas flutuações do mercado obrigacional possa amplificar os choques de curto prazo dos criptoativos em fases. Ao mesmo tempo, a maior atenção dos reguladores aos riscos sistémicos pode também dar origem a um quadro regulatório de conformidade mais rigoroso para a indústria cripto. Estes fatores podem afetar o ritmo subsequente das participações institucionais.

Resumo

O caso do Metaplanet ilustra um fenómeno interessante: no contexto do desalinhamento da política monetária dos bancos centrais globais e do aumento da diferenciação do mercado de obrigações, instituições em diferentes países estão a implementar o Bitcoin de formas distintas. A vantagem financeira obtida pelas empresas japonesas através da depreciação do iene deu-lhes uma alavanca única na corrida global das reservas de Bitcoin.

Os pontos centrais são claros: primeiro, a Metaplanet completou uma acumulação em grande escala de BTC num curto espaço de tempo e tornou-se um representante das participações institucionais globais; segundo, embora a depreciação do iene pareça ser uma desvantagem, na verdade confere-lhe um custo real de financiamento inferior ao dos seus homólogos americanos; terceiro, o aumento dos dados de participações na última semana reflete o apetite de risco mais forte das instituições asiáticas em relação ao Bitcoin; Em quarto lugar, isto reflete a aceleração da “estratégia corporativa de reserva de Bitcoin” em todo o mundo.

A chave para o futuro é como o papel do Bitcoin como ativo corporativo irá evoluir à medida que mais empresas adotem este modelo, e como os reguladores respondem a esta tendência.