Mudanças na Venezuela impactam o mercado de petróleo, as três maiores empresas petrolíferas caem coletivamente, por que o Goldman Sachs mantém uma visão pessimista sobre os preços do petróleo a longo prazo

A 5 de janeiro, afetado pela súbita mudança na situação política na Venezuela, o setor energético de ações de Hong Kong estava sob pressão. A CNOOC caiu mais de 4%, a PetroChina e a Sinopec caíram simultaneamente, e o mercado foi revalorizado segundo o padrão global de oferta e procura de crude. Isto não é apenas uma crise geopolítica, mas também uma transformação do mercado petrolífero de “prémio geopolítico” para “reavaliação da oferta”.

Análise de eventos e reação do mercado

O que aconteceu

Os Estados Unidos tomaram medidas militares contra a Venezuela e sinalizaram um profundo envolvimento na sua indústria petrolífera no futuro. Este evento repentino destruiu as expectativas existentes do mercado para o mercado global do petróleo e desencadeou uma reação em cadeia.

De acordo com as últimas notícias, os “três barris de petróleo” das ações de Hong Kong enfraqueceram coletivamente na segunda-feira:

• A CNOOC foi a que mais caiu, mais de 4%
• A PetroChina e a Sinopec caíram simultaneamente
• O apetite de risco do mercado para ativos energéticos diminuiu significativamente

Porquê esta reação?

Existem duas camadas de lógica por trás disto: uma é o impacto imediato dos riscos geopolíticos e a outra é a recompreensão a longo prazo do padrão de oferta. A Venezuela é o maior país do mundo em reservas de crude, e as suas mudanças políticas afetam diretamente o fornecimento energético global. O envolvimento militar dos EUA e os sinais de aprofundamento industrial alteraram as expectativas do mercado para a produção venezuelana de crude.

Cenários de curto vs. médio prazo

A estrutura analítica de Goldman Sachs distingue claramente entre duas dimensões temporais:

A curto prazo, a direção do fornecimento de petróleo bruto da Venezuela permanece em suspense. Pode ser um aumento gradual da produção devido a ajustes nas sanções, ou pode ser ainda mais limitado pela instabilidade da situação. No entanto, o juízo de médio e longo prazo da Goldman Sachs é mais claro: se a produção venezuelana continuar a recuperar, aliada ao crescimento da oferta dos Estados Unidos e da Rússia, aumentará significativamente a pressão descendente sobre os preços do petróleo. Esta é também a lógica central da Goldman Sachs para manter a fraqueza de médio prazo do petróleo bruto Brent.

Mudança de Paradigma de Mercado

Desde prémios geopolíticos até à reavaliação da oferta

Segundo analistas da BiyaPay, o mercado petrolífero está atualmente a passar por uma mudança fundamental: a transição de um “prémio geopolítico” para uma “reavaliação da oferta”.

O que significa esta transformação?

• Estágio geo-premium: O mercado está mais preocupado com os próprios riscos geopolíticos, e os prémios refletem a incerteza
• Fase de reavaliação de oferta: O mercado começa a calcular as alterações reais da oferta, e a base de preços muda do risco para os fundamentos

As mudanças na Venezuela estimularam inicialmente um prémio de risco geopolítico (os preços do petróleo podem subir), mas quando os Estados Unidos enviaram um sinal de envolvimento profundo na indústria petrolífera, o mercado percebeu que isso poderia levar a um aumento da produção venezuelana, alterando assim o padrão global de oferta. Nessa altura, a lógica de preços mudou do prémio de risco para a pressão da oferta.

A possibilidade de maior volatilidade nos ativos energéticos

Espera-se que a volatilidade dos ativos energéticos se intensifique durante esta transição. Por um lado, existe a incerteza dos acontecimentos geopolíticos e, por outro, a perceção repetida do mercado sobre as perspetivas de oferta. Os analistas da BiyaPay salientaram que, numa fase de crescente incerteza, a alocação entre mercados e o uso flexível de futuros, contratos e outras ferramentas tornar-se-ão a chave para lidar com as mudanças no ciclo energético.

Resumo

A mudança venezuelana é essencialmente uma reavaliação da oferta do mercado global de petróleo. A lógica da Goldman Sachs para preços pessimistas do petróleo a longo prazo não se baseia em riscos geopolíticos em si, mas sim nas expectativas de aumento da oferta. Quando os Estados Unidos podem aumentar a oferta venezuelana de crude, juntamente com o aumento da oferta dos Estados Unidos e da Rússia, os preços do petróleo estão a enfrentar pressão estrutural em vez de flutuações de curto prazo.

Para as ações energéticas chinesas, isto significa pressão sobre as perspetivas de lucros. A queda dos “três barris de petróleo” nas ações de Hong Kong reflete as preocupações do mercado com o enfraquecimento dos preços do petróleo a médio e longo prazo. Nesta mudança de paradigma, compreender as alterações do lado da oferta é mais importante do que acompanhar os próprios riscos geopolíticos.