O ouro ultrapassa os 4.500 dólares! A estratégia de "desdolarização" dos bancos centrais torna-se um catalisador, especialistas indicam que ainda há suporte para o próximo ano

O mercado global de metais preciosos está a atravessar uma tendência de alta sem precedentes em uma década. O ouro à vista em Londres já atingiu US$ 4.525,7 por onça, estabelecendo um novo recorde, com uma valorização superior a 172% este ano; a prata, por sua vez, mantém-se forte em US$ 72,68, com uma subida anual de 155%; o preço do cobre também atingiu US$ 12.282, com um aumento acumulado de quase 40% no ano. Por trás desta tendência, não se trata apenas de uma procura tradicional de refúgio, mas de uma força de múltiplos níveis impulsionada pela mudança estratégica dos bancos centrais globais, pela onda de energia verde e pela inteligência artificial.

Desdolarização dos bancos centrais e reconstrução das taxas de juro reais — A lógica profunda do aumento dos metais preciosos

Do ponto de vista dos bancos centrais, o ouro está a tornar-se o principal ativo para diversificação das reservas cambiais dos países. A análise do Standard Chartered indica que, ao medir pelo preço real, o ouro, embora tenha atingido um máximo histórico, ainda se encontra a vários anos-luz abaixo do seu valor em relação ao índice S&P 500, havendo espaço para valorização. Além disso, os principais bancos centrais continuam a procurar alocações de ativos fora do dólar, o que sustenta uma procura significativa.

Os sinais-chave do mercado também estão a mudar: bancos estrangeiros principais apontam que a relação inversa entre o ouro e os rendimentos dos títulos de dívida está a restabelecer-se. Isto indica que, uma vez que o mercado confirme uma tendência de queda das taxas de juro ou uma pressão sobre as taxas de juro reais, a subida do ouro deixará de depender apenas do sentimento de curto prazo, apoiada por fundamentos mais sólidos.

A prata combina uma dupla procura de investimento e industrial. Além de seguir o ouro na procura de refúgio e na alocação de ativos, componentes avançados como cabos de áudio de alta fidelidade, componentes passivos e células solares dependem fortemente das propriedades condutoras da prata, com uma procura que continua a expandir-se, elevando gradualmente os custos das cadeias de produção relacionadas.

O preço do cobre está ainda mais ligado à transição energética global e à atualização tecnológica. Os centros de dados de IA tornaram-se grandes consumidores de cobre, com uma quantidade de cobre utilizada por um grande centro de dados de IA a ser de 3 a 4 vezes maior do que a de centros de dados tradicionais, tornando-se um material estratégico na corrida de infraestruturas.

Objetivo de preço para o próximo ano: US$ 5.000 a US$ 5.100 — Visão otimista dos bancos estrangeiros

Vários bancos internacionais já fizeram previsões claras. O DBS aponta que a subida do preço do ouro para US$ 5.000 em 2026 é uma expectativa básica, com algumas instituições a preverem valores ainda mais altos. A instituição acredita que os três principais catalisadores que impulsionaram o ouro em 2025 continuarão a fazê-lo em 2026:

• Preocupações com a sustentabilidade fiscal e da dívida dos EUA
• Alta incerteza geopolítica e política
• Expectativa de depreciação do dólar

Com o suporte de compras de ouro pelos bancos centrais globais e fluxos de fundos em ETFs, a previsão é que o preço do ouro possa atingir US$ 5.100 na segunda metade de 2026.

O HSBC destaca uma outra variável importante: o mandato do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, termina em maio de 2025, e a orientação política do seu sucessor poderá influenciar a trajetória do dólar. Se o novo presidente não adotar uma postura hawkish, o dólar poderá permanecer sob pressão, beneficiando ainda mais o ouro.

Reações em cadeia na Taiwan: investimento e setor industrial

A alta dos metais preciosos tem efeitos amplos na economia local:

Alocação de ativos: num ambiente de forte volatilidade em ações e títulos, o ouro e a prata voltam a destacar-se como ferramentas de diversificação de risco, tornando-se componentes essenciais de carteiras de investimento.

Custos de manufatura: o aumento contínuo do preço da prata e do cobre elevará gradualmente os custos de produção de componentes eletrônicos, cabos de transmissão e equipamentos de energia verde, colocando à prova a margem de lucro e a capacidade de repassar custos aos consumidores.

Retorno de ativos em dólares: se o dólar enfraquecer a longo prazo, o retorno de ativos denominados em dólares poderá ser prejudicado, tornando ativos não dolarizados como o ouro mais atraentes.

Conclusão: da mercadoria cíclica ao ativo estratégico

Este ciclo de metais evoluiu de uma fase de “alta cíclica de curto prazo” para um padrão de “tendência estrutural de longo prazo”. O ouro já ultrapassou os papéis tradicionais de proteção contra a inflação e as taxas de juro, tornando-se uma peça fundamental na estratégia de desdolarização dos bancos centrais globais; a prata e o cobre beneficiam-se diretamente da transição energética e da procura industrial impulsionada pela IA. Para os investidores, em vez de se preocuparem se os preços estão elevados demais, é mais importante compreender o impulso de longo prazo por trás da tendência — o ouro está a redefinir o seu papel na economia global.