Moody's prevê 2026: Os stablecoins ainda precisam de quê para se tornarem infraestrutura financeira

A mais recente perspetiva setorial da Moody’s indica que as stablecoins estão a passar de ferramentas nativas de criptografia para um núcleo fundamental na infraestrutura do mercado institucional. Segundo as últimas notícias, o volume de liquidação de stablecoins em 2025 deverá crescer cerca de 87% em relação ao ano anterior, atingindo aproximadamente 9 biliões de dólares. A Moody’s considera que as stablecoins lastreadas em moeda fiduciária e os depósitos tokenizados estão a tornar-se o “dinheiro digital” utilizado na gestão de liquidez, transferência de garantias e liquidação num sistema financeiro cada vez mais tokenizado. Esta avaliação reflete uma mudança fundamental no papel das stablecoins, que evoluem de ferramentas de negociação para infraestrutura financeira, embora ainda enfrentem vários desafios práticos.

A mudança de papel das stablecoins: de ferramenta de criptografia a infraestrutura financeira

A Moody’s coloca as stablecoins ao lado de títulos tokenizados, fundos e produtos de crédito, considerando-os parte da fusão entre o financeiro tradicional e o digital. Esta definição é crucial — significa que as stablecoins deixam de ser apenas ferramentas internas do ecossistema cripto para serem integradas oficialmente na infraestrutura financeira por instituições.

Demonstrações concretas de adoção institucional

Em 2025, já se iniciaram ações a nível institucional:

• Bancos, gestoras de ativos e fornecedores de infraestrutura de mercado estão a lançar projetos-piloto de redes de liquidação baseadas em blockchain
• Plataformas de tokenização e serviços de custódia digital estão a ser progressivamente lançados
• O objetivo é simplificar a emissão, os processos pós-negociação e a gestão de liquidez intradiária

Estas não são provas de conceito, mas implementações reais de nível produtivo. Segundo as últimas notícias, até 2030, espera-se que estas iniciativas atraiam mais de 3000 mil milhões de dólares em investimentos na área de finanças digitais e infraestrutura.

Três usos-chave das stablecoins como ativos de liquidação

A Moody’s destaca que as stablecoins estão a tornar-se cada vez mais uma forma de liquidação para:

• Pagamentos transfronteiriços: substituindo processos tradicionais de remessas internacionais ineficientes
• Operações de recompra (repos): oferecendo às instituições instrumentos de financiamento de curto prazo flexíveis
• Transferência de garantias: acelerando a circulação de ativos em transações complexas

Estes três usos apontam para uma direção comum: as stablecoins estão a assumir o papel de “dinheiro digital”, e de nível institucional.

Condições prévias: segurança, interoperabilidade e clareza regulatória

No relatório da Moody’s há uma condição importante — “se as stablecoins quiserem tornar-se ativos de liquidação confiáveis para instituições, e não uma fonte de vulnerabilidade sistémica”. Este “se” é bastante relevante.

De acordo com informações relacionadas, embora o volume de stablecoins já ultrapasse os 2500 mil milhões de dólares, com uma taxa de crescimento composta anual de 65%, o seu forte vínculo com os títulos do Tesouro dos EUA traz riscos invisíveis. Cerca de 80,2% das reservas de stablecoins são compostas por títulos do Tesouro dos EUA, o que significa que o risco de crédito destes títulos se transmite diretamente às stablecoins. Até agosto de 2025, o total de dívida pública dos EUA ultrapassou os 37 biliões de dólares, com uma proporção de dívida em relação ao PIB de 123%, muito acima do limite de segurança internacional de 60%.

A Moody’s enfatiza que, para que as stablecoins se tornem ativos de liquidação confiáveis, é necessário garantir:

• Segurança: reservas adequadas e gestão de risco eficaz
• Interoperabilidade: estabilidade na interação entre diferentes blockchains
• Governança e clareza regulatória: regras bem definidas e quadro regulatório completo

Estas questões não são tecnicamente complexas, mas sim de natureza institucional e de gestão de risco.

Perspetivas futuras: oportunidades e desafios

Segundo o relatório da Moody’s, o caminho de desenvolvimento das stablecoins é bastante claro:

• Continuação do crescimento de escala, com previsão de atrair grandes volumes de capital até cerca de 2030
• Expansão de aplicações para além da negociação, incluindo liquidação, financiamento e pagamentos transfronteiriços
• Uma integração mais profunda com o sistema financeiro tradicional, tornando-se uma infraestrutura chave na ecologia financeira híbrida

Por outro lado, os desafios também são concretos. A segurança das stablecoins depende, em última análise, da segurança das reservas que as suportam. Com o aumento do risco dos títulos do Tesouro dos EUA e o movimento de “votar com os pés” por parte dos credores globais, os emissores de stablecoins precisam gerir as reservas com maior cautela. A implementação da interoperabilidade também requer padrões setoriais unificados e reconhecimento regulatório.

Sob esta perspetiva, a previsão da Moody’s é tanto uma confirmação do potencial das stablecoins quanto um aviso sobre as suas responsabilidades.

Resumo

O relatório de perspetiva da Moody’s para 2026 reflete uma mudança importante no mercado: as stablecoins estão a evoluir de ferramentas internas do ecossistema cripto para infraestrutura financeira institucional. Uma taxa de crescimento anual de 87% e uma escala de 9 biliões de dólares demonstram bem esta transformação. Contudo, esta evolução pressupõe que as stablecoins possam cumprir com os requisitos de segurança, interoperabilidade e regulamentação a nível institucional.

Para o setor, o próximo passo crucial é equilibrar inovação e gestão de risco. O futuro das stablecoins não depende apenas do seu tamanho, mas de serem realmente confiáveis como ativos de liquidação institucional. Isso exige um esforço conjunto de emissores, reguladores e participantes do mercado.