Os dados de emprego robustos quebram o sonho de redução de juros, a probabilidade de corte de juros do Federal Reserve em janeiro caiu de 17,7% para 11,1%

De acordo com as últimas notícias, após a divulgação dos dados de emprego ADP de dezembro nos EUA, as expectativas do mercado para uma redução de juros pelo Federal Reserve em janeiro foram significativamente revisadas para baixo. A ferramenta de observação do Fed do CME mostrou que a probabilidade de corte de juros em janeiro caiu de 17,7% no dia anterior para 11,1%, uma redução de 34%. Os dados do mercado de previsão Polymarket também permanecem pessimistas, com a probabilidade de corte de juros em janeiro reduzida de 10% para 8%. Isso indica que o mercado praticamente abandonou as expectativas de uma redução de juros pelo Fed na reunião de janeiro.

Dados de emprego em fortalecimento, expectativa de corte de juros desacelera rapidamente

Interpretação dos dados do ADP

Os dados de emprego do setor privado dos EUA em dezembro mostraram um aumento de 41.000 postos de trabalho, embora abaixo dos 48.000 previstos pelo mercado, esse resultado ainda é interpretado como uma recuperação moderada do mercado de trabalho. Mais importante, os dados de novembro foram revisados em alta, de uma queda inicial de 32.000 para uma queda de 29.000, indicando que o desempenho real do mercado de trabalho foi mais forte do que o inicialmente reportado.

Esses dados transmitem uma mensagem clara: o mercado de trabalho dos EUA ainda apresenta resiliência, sem uma necessidade urgente de corte de juros para estabilizar o emprego.

Significado das mudanças de probabilidade no mercado

As probabilidades de dois mercados-chave caíram simultaneamente, refletindo uma mudança na percepção dos investidores:

Essa queda consistente indica que não se trata de uma volatilidade anômala de um mercado específico, mas de uma reação racional aos dados de emprego.

Divergências internas no Fed e a verdadeira divisão do mercado

“Diferença de temperatura” nas opiniões dos dirigentes

Segundo informações, o membro do Fed, Stephen Miran, afirmou recentemente que a política de juros atual é “claramente restritiva” e até acredita que há motivos suficientes para uma redução de juros em 2026 “muito além de 100 pontos base”. Isso representa uma voz dovish dentro do Fed.

Por outro lado, alguns dirigentes consideram que a política já está próxima do neutro, sugerindo que não há necessidade de uma grande redução de juros. Essa divergência faz com que os dados de emprego se tornem uma peça-chave na avaliação da direção da política.

“Veto de uma só mão” dos dados de emprego

Análises de mercado indicam que os dados de emprego já se tornaram o principal critério para determinar se o Fed está apertando demais. Nesta semana, os EUA divulgarão intensamente dados de ADP, JOLTS, pedidos de auxílio-desemprego e relatórios de empregos não agrícolas. Entre eles, o relatório de empregos não agrícolas de dezembro, que será divulgado na sexta-feira, é considerado a peça-chave para “definir” as expectativas de corte de juros.

Se os dados de não agrícola continuarem mostrando força no emprego, o Fed terá mais motivos para pausar o corte de juros; por outro lado, uma desaceleração nos dados pode reforçar a postura de afrouxamento agressivo representada por Miran.

Período de sensibilidade à liquidez no mercado de criptomoedas

Amplificação da volatilidade devido às divergências de política

Para o mercado de criptomoedas, a situação atual pode ser resumida como uma “alta incerteza na expectativa de liquidez”. As divergências internas do Fed sobre a magnitude do corte de juros, combinadas com dados importantes ainda por serem divulgados, indicam que as expectativas do mercado para o ambiente de liquidez futuro continuam sendo ajustadas frequentemente.

Essa incerteza geralmente leva a uma maior volatilidade de curto prazo — boas notícias provocam respostas rápidas do mercado; más notícias também pressionam os ativos de risco. Segundo informações, o ouro já subiu para perto de 4500 dólares, refletindo a forte performance como ativo de proteção, o que por si só indica uma reavaliação do mercado sobre riscos.

Ponto de reversão na liquidez de médio a longo prazo

No entanto, há uma distinção importante: volatilidade de curto prazo não equivale à direção de médio a longo prazo. Se os dados subsequentes de emprego e inflação indicarem uma ampliação do espaço para mudança de política, o mercado reavaliará o ambiente de liquidez de médio a longo prazo. Para ativos com “atributo monetário” como o Bitcoin, isso pode representar um suporte estrutural.

Em outras palavras, a queda na probabilidade de corte de juros atualmente reflete uma reação racional ao forte mercado de trabalho, mas não significa o fim do ciclo de cortes, apenas um adiamento na agenda.

Resumo

A divulgação dos dados de emprego dos EUA mudou as expectativas do mercado para uma redução de juros pelo Fed em janeiro. De 17,7% para 11,1% no CME, essa mudança é suficientemente significativa para indicar que o mercado está reavaliando o caminho da política.

Pontos principais: primeiro, os dados de emprego superaram as expectativas, eliminando a urgência de corte; segundo, há uma grande divergência interna no Fed, com os dados-chave determinando a direção da política; terceiro, o mercado de criptomoedas é altamente sensível à liquidez, com a volatilidade de curto prazo podendo aumentar, mas o cenário de médio a longo prazo ainda depende da evolução geral do emprego e da inflação.

O relatório de empregos não agrícolas de sexta-feira será o próximo ponto de inflexão importante. Se os dados continuarem fortes, as expectativas de corte de juros poderão ser ainda mais revisadas para baixo; se enfraquecerem, o mercado poderá reprecificar rapidamente, estimulando uma nova rodada de expectativas de liquidez. Para o mercado de criptomoedas, essa janela de observação é bastante crucial.