As tarifas não são o ponto final, mas sim o início de uma estratégia de jogo.

Com a decisão sobre tarifas prevista para 2026, o mercado parece estar discutindo superficialmente "se deve ou não aplicar tarifas, e quanto", mas o verdadeiro núcleo nunca foi a taxa em si, e sim a estratégia de jogo. As tarifas assemelham-se mais a uma alavanca política e uma ferramenta de negociação do que a uma política econômica puramente. Revisando a lógica de governança passada, as tarifas costumam ser usadas para criar incerteza, forçando o adversário a recuar, ao mesmo tempo em que mostram uma "postura firme" aos eleitores domésticos. Portanto, é mais provável que esta rodada de decisão siga um caminho de "extremos primeiro, negociação depois".

Do ponto de vista do mercado, as expectativas sobre tarifas estão antecipando uma nova reconfiguração na precificação dos ativos globais: aumento do apetite por ativos em dólar como refúgio, pressão sobre indústrias manufatureiras e economias orientadas para exportação, além de maior volatilidade em empresas relacionadas às cadeias de suprimentos. Mas o que realmente merece atenção não é o impacto de curto prazo, e sim uma transferência estrutural de médio a longo prazo — o capital pode se concentrar novamente em setores que se beneficiam da "desglobalização". Para os investidores, este estágio parece mais uma janela para a reprecificação de riscos do que o início de uma tendência unilateral.#特朗普关税裁决临近