Recentemente, o desempenho do mercado tem sido realmente um pouco estranho — os mercados americanos têm subido devido às expectativas de novas políticas, o índice VIX caiu significativamente, e o sentimento de risco melhorou visivelmente. Por norma, neste ambiente, os ativos de risco deveriam liderar, mas o ouro também está a subir, e a subir bem. Sem uma liquidez maciça a ser injetada, este fenómeno parece um pouco anómalo.

Por outro lado, o desempenho do BTC é um pouco embaraçoso — não acompanha os mercados de risco como as ações americanas, nem consegue beneficiar do apelo de refúgio do ouro. Em suma, fica a meio caminho de ambos.

Por que razão isto acontece? A principal causa continua a ser a incerteza geopolítica. A questão do Irão ainda não foi resolvida de forma definitiva, e este risco potencial faz com que o mercado seja cauteloso na alocação de liquidez. No entanto, olhando para a situação atual, ambos os lados parecem não querer entrar em conflitos prolongados; quer uma resolução rápida, quer um compromisso final, o risco neste fim de semana poderá ser inicialmente resolvido.

Ao observar a profundidade do mercado, verifica-se que o valor de mercado e o volume de transações do ouro são dez vezes superiores aos do BTC. Quando a liquidez começa a recuperar, o maior pool de ativos, o ouro, atrai naturalmente mais fundos. O que o BTC precisa esperar é que o risco seja realmente eliminado e que, consequentemente, haja uma saída de fundos do mercado do ouro.

Superar a prova deste fim de semana, e quando os dados económicos de início de fevereiro forem divulgados, se não houver grandes surpresas, o sentimento do mercado deverá mudar para uma expectativa positiva. De início de janeiro a início de fevereiro, é muito provável que seja a zona de fundo.

Deixe de lado as distrações de curto prazo e olhe mais longe, até 2026 — este é o verdadeiro palco da indústria de criptomoedas. Uma desaceleração económica moderada, uma inflação em queda contínua, melhorias no ambiente de liquidez, expansão contínua das finanças globais, uma capacidade de produção de chips com insuficiências estruturais, além de uma tendência regulatória claramente favorável. Estes fatores, combinados, são o que os detentores de longo prazo devem acompanhar.