A aceleração da institucionalização do Bitcoin: em 2025, a estrutura do financiamento empresarial mudou significativamente

Michael Saylor, fundador e presidente da Strategy, enfatiza que o verdadeiro valor do Bitcoin não reside nas flutuações de preço a curto prazo, mas na sua aceitação fundamental no sistema financeiro. O ano fiscal 2025 marcou vários pontos de viragem históricos, incluindo o ressurgimento dos seguros, a transformação dos princípios contabilísticos e a integração com o sistema bancário. Esta decisão de posicionar o Bitcoin como estratégia de balanço empresarial não é apenas uma ação especulativa, mas simboliza uma mudança para o “capital universal” na era digital.

Infraestrutura Institucional Rápida: Desenvolvimentos Chave no Ano Fiscal 2025

Se seguirmos as mudanças específicas que ocorreram no ano fiscal de 2025, torna-se claro que o ambiente em torno do Bitcoin mudou drasticamente. Segundo Saylor, os itens alcançados durante o ano incluem:

Restabelecimento da cobertura de seguroFoi o primeiro grande ponto de viragem. Quando a Saylor comprou Bitcoin com a Strategy em 2020, a companhia de seguros cancelou a apólice, obrigando o encargo do seguro da empresa a ser coberto por bens pessoais durante mais de quatro anos. Esta barreira institucional foi resolvida em 2025.

Ao mesmo tempoImplementação da Contabilidade do Valor JustoComo resultado, as empresas conseguiram registar lucros não realizados. Anteriormente, as empresas enfrentavam o problema do imposto sobre ganhos de capital não realizado associado às participações em Bitcoin, mas com a orientação proativa do governo, este desafio fiscal foi resolvido em 2025. Como resultado, foi possível melhorar os lucros de várias empresas.

Reconhecimento oficial pelo governoFoi também um ponto de viragem importante. O governo dos EUA posicionou oficialmente o Bitcoin como a mercadoria digital mais importante do mundo, o que acelerou a mudança de atitudes no setor bancário.

Integração nos Sistemas Bancários e Maturação da Infraestrutura de Mercado

A rapidez de resposta das instituições financeiras tem sido mais rápida do que o esperado. No início do ano, quase todos os principais bancos dos EUA tinham lançado empréstimos garantidos por IBIT (ETFs à vista de Bitcoin), enquanto no início do ano, quase todos os grandes bancos norte-americanos tinham lançado empréstimos garantidos por IBIT (ETFs à vista de Bitcoin), e cerca de 25% dos bancos anunciaram o lançamento de programas de crédito garantidos pelo próprio Bitcoin.

O Departamento do Tesouro também forneceu orientações positivas sobre a inclusão de criptoativos nos balanços dos bancos. A liderança da Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias dos EUA (CFTC) e da Comissão de Valores Mobiliários (SEC) também manifestou apoio ao Bitcoin e às criptomoedas.

Comercialização da Infraestrutura de Mercadotambém prosseguiu em paralelo. A Chicago Mercantile Exchange (CME) promoveu a comercialização do mercado de derivados do Bitcoin e introduziu um novo mecanismo de troca física isento de impostos entre o IBIT e o Bitcoin. Este mecanismo permite que investidores institucionais e empresas troquem IBIT e Bitcoin isentos de impostos por 1 milhão de dólares.

Também houve uma mudança clara nas participações corporativas de Bitcoin. O número de empresas que detinham Bitcoin nos seus balanços, que rondava os 30~60 em 2024, aumentou para cerca de 200 até ao final do ano fiscal de 2025.

Bitcoin como Estratégia de Balanço Corporativo

Saylor descreve a estratégia das empresas que compram Bitcoin como “equivalente a uma fábrica a instalar infraestrutura de energia.” Isto não é apenas um produto especulativo, mas uma ferramenta racional para melhorar a produtividade.

Para dar um exemplo específico, imaginemos que uma empresa regista um prejuízo de 10 milhões de dólares por ano, mas gera 30 milhões de dólares em mais-valias ao deter 100 milhões de dólares em Bitcoin. A lógica é que, neste caso, o problema não deve ser a compra de Bitcoin, mas sim a perda operacional contínua. Saylor aponta que é quando empresas deficitárias não detêm Bitcoin que devem ser alvo de críticas.

O posicionamento do “Bitcoin como capital universal da era digital” está na raiz desta estratégia. A ideia é que, tal como a eletricidade é o capital universal que alimenta todas as máquinas, o Bitcoin desempenha um papel igual na economia digital.

Dimensão do Mercado Potencial de Crescimento e Discussões Dentro da Indústria

Existem também preocupações sobre se o mercado conseguirá responder ao aumento das compras corporativas de Bitcoin. Em resposta, Saylor enfatiza que, embora existam cerca de 400 milhões de empresas no planeta, apenas cerca de 200 detêm atualmente Bitcoin. A visão de que o mercado não consegue responder é uma preocupação excessiva típica nas fases iniciais.

Saylor oferece também uma perspetiva diferente sobre a existência da autocrítica às empresas relacionadas com Bitcoin dentro da indústria. Observou que 99% dos que apoiam o Bitcoin são a favor da nova forma corporativa e método de contratação, enquanto apenas 1% se opõem.

Visão da Estratégia: Expandir-se para os Mercados de Crédito Digital

O modelo de negócio que a Estratégia pretende não é um negócio bancário tradicional,Construir um mercado de “crédito digital” com Bitcoin como capitalé. A filosofia básica da empresa resume-se a uma estrutura simples: “Bitcoin é capital digital, Estratégia é crédito digital.”

Segundo Saylor, o potencial do mercado de crédito digital é enorme. Num ambiente de mercado onde existem milhares de empresas a emitir crédito sénior e crédito corporativo, ainda quase não existem exchanges de derivados ou produtos de seguros apoiados em Bitcoin. Diz-se que o número de companhias de seguros no planeta que usam Bitcoin como garantia e capital está atualmente perto de zero.

Para melhorar a solvabilidade corporativa, a Estratégia adota uma estratégia de manter reservas em dólares. Os compradores de produtos de crédito preocupam-se com a elevada volatilidade, por isso o cálculo visa aumentar o crédito no balanço e melhorar a atratividade do produto através da manutenção de reservas em dólares.

Saylor é clara quanto ao potencial desta expansão. Só porque a empresa ainda não implementou um negócio não significa que não possa fazê-lo, e a perspetiva é que o potencial futuro deve refletir-se na avaliação das ações. Assumindo um produto ideal com um rendimento de dividendo de 10% e um produto cotado com valor contabilístico de 1x a 2x, o tamanho potencial do mercado do Tesouro dos EUA poderia atingir os 10 biliões de dólares.