Está a chegar uma crise no mercado de ações em 2026? As ações de Warren Buffett sugerem cautela

Aqui está um quebra-cabeça que deve preocupar os investidores: o mercado de ações tem proporcionado ganhos impressionantes de dois dígitos consecutivos há três anos, mas sinais de excesso estão a piscar vermelho por toda parte. As políticas tarifárias do Presidente Trump enfraqueceram o mercado de trabalho, as avaliações principais dispararam para níveis vistos apenas durante a bolha das dot-com e a pandemia de COVID-19, e ainda assim o sentimento dos investidores continua a subir. Diante deste cenário, o que significa quando um dos maiores investidores da história—Warren Buffett—passa três anos consecutivos a vender mais ações do que compra? A resposta pode iluminar o que está por vir para o próximo crash do mercado de ações ou uma correção significativa.

Por que as condições atuais do mercado estão a desencadear preocupações de previsão de queda

Os números contam uma história preocupante. O S&P 500 atualmente negocia a 22,2 vezes os lucros futuros, muito acima da média de cinco anos de 20 e da média de dez anos de 18,7. Segundo a FactSet Research, este nível de avaliação foi sustentado apenas duas vezes nas últimas quatro décadas: durante a bolha das dot-com e na pandemia de COVID-19. Ambos os períodos terminaram em mercados em baixa.

Para piorar, o sentimento otimista entre investidores individuais atingiu extremos. Pesquisas semanais da American Association of Individual Investors (AAII) mostram que o sentimento otimista atingiu 42,5% no início de janeiro de 2026, bem acima da média de cinco anos de 35,5%. Aqui fica a parte interessante: esta medida é um indicador contrarian. Dados históricos sugerem que, quando o sentimento otimista está tão alto, os retornos futuros do mercado tendem a ser mais fracos, não mais fortes.

Entretanto, as tarifas estão a pesar nos fundamentos económicos. Pesquisas do Federal Reserve indicam que restrições comerciais historicamente atuam como um entrave ao crescimento, e o mercado de trabalho dos EUA já começou a mostrar sinais de fraqueza. Torsten Slok, economista-chefe da Apollo Global Management, aponta que múltiplos de P/E futuros em torno de 22 têm historicamente correlacionado com retornos anuais abaixo de 3% nos três anos seguintes—uma perspetiva pouco empolgante para investidores à procura de ganhos.

Warren Buffett não consegue cronometrar o mercado, mas a sua filosofia fala por si

Warren Buffett tem sido surpreendentemente honesto sobre uma coisa: ele não consegue prever movimentos de curto prazo no mercado de ações. Numa coluna durante o auge da crise financeira de 2008, quando o S&P 500 caiu 40%, Buffett escreveu que não tinha “a mais ténue ideia” se as ações subiriam ou cairiam dentro de um mês ou de um ano.

Mas aqui está a parte crucial. Buffett também delineou um princípio simples que deve orientar todos os investidores: “Seja com medo quando os outros estiverem gananciosos, e ganancioso quando os outros estiverem com medo.” Esta abordagem contrária não tem nada a ver com prever movimentos exatos do mercado e tudo a ver com ler a temperatura emocional do mercado. Durante a crise de 2008, o medo era generalizado, por isso ele recomendou comprar. Hoje, a situação inverteu-se. A ganância é abundante, o sentimento otimista está elevado e as avaliações atingiram níveis historicamente extremos.

O raciocínio de Buffett sobre previsões de curto prazo vale a pena ser considerado. Ele comparou previsões de timing de mercado a “veneno” e incentivou os investidores a ignorá-las. Em vez disso, recomendou focar em encontrar empresas compreensíveis que negociem a preços razoáveis—negócios que provavelmente irão aumentar os seus lucros de forma significativa nos próximos cinco, 10 ou 20 anos. Esta perspetiva de longo prazo desvia a atenção do ruído dos movimentos do próximo trimestre e foca na clareza dos fundamentos que se estendem por décadas.

A venda contínua da Berkshire Hathaway revela a convicção do mestre

As ações falam mais alto que palavras. Sob a liderança de Warren Buffett, a Berkshire Hathaway tem sido uma vendedeira líquida de ações—ou seja, vendeu mais do que comprou—nos últimos três anos consecutivos. Este período coincidiu precisamente com o aumento substancial das avaliações do mercado, que passaram de 15,5 vezes os lucros futuros em outubro de 2022 para os atuais 22,2 vezes.

O que isto nos diz? Buffett não está a dizer que o mercado vai colapsar amanhã ou no próximo mês. Mas o seu padrão de venda sugere fortemente que oportunidades a preços razoáveis se tornaram escassas. À medida que as avaliações subiram, o seu apetite por comprar diminuiu. Este comportamento encaixa perfeitamente na sua filosofia declarada: quando os ativos ficam caros, não se compra; espera-se por melhores oportunidades quando os outros estão com medo.

O fato de a Berkshire manter esta disciplina de venda mesmo com o mercado a subir indica convicção. Em vez de perseguir rallys, Buffett optou por acumular dinheiro e reduzir exposição. Se esta estratégia será premonitória ou apenas conservadora, depende do que acontecer a seguir no ciclo do mercado.

A leitura dos sinais de aviso: avaliações elevadas encontram-se com excesso de otimismo

O ambiente atual apresenta uma combinação incomum de fatores de risco. Ao contrário de 2008, não estamos a enfrentar uma colapso imediato do sistema financeiro ou uma crise de crédito. Mas, ao contrário de 2010-2015, quando as ações ofereciam valor convincente, os múltiplos atuais deixam pouco espaço para decepções. Se o crescimento económico desacelerar devido ao impacto das tarifas—e os especialistas esperam amplamente que sim—as estimativas de lucros futuros usadas para justificar as avaliações atuais podem sofrer revisões para baixo.

Quando isso acontecer, as correções do mercado tendem a seguir-se. A magnitude pode variar de uma retração típica de 10-15% a algo mais severo. A história não oferece certezas, mas a probabilidade sugere que a cautela é aconselhável.

O que os investidores devem fazer quando o mercado está saturado de otimismo?

Diante destas dinâmicas, qual é a resposta prudente? A estrutura contrária de Buffett oferece orientações práticas. Em vez de perguntar se uma crise do mercado de ações acontecerá em 2026—uma questão que ninguém consegue responder com confiança—os investidores devem avaliar se os preços atuais oferecem uma margem suficiente para construir riqueza a longo prazo.

Para aqueles excessivamente expostos a ações nos níveis atuais, realizar lucros parciais faz sentido. Para quem está em dinheiro, talvez seja prematuro investir tudo de uma vez—a história sugere que melhores pontos de entrada surgem frequentemente dentro dos ciclos de mercado. Para investidores de longo prazo com décadas pela frente, a volatilidade do mercado é uma oportunidade, não uma ameaça.

A mensagem principal: não siga a euforia da multidão. O sucesso de Buffett ao longo de décadas não vem de prever quedas do mercado, mas de manter disciplina quando os outros a abandonam. Por isso, a previsão de uma próxima crise do mercado de ações feita por muitos analistas é menos importante do que estar preparado para quando as correções inevitáveis chegarem.