A TC Energy regista desempenho operacional recorde no caminho para um crescimento aprimorado: Perspectiva para 2026 reforça $6B Estratégia de Implementação de Capital

A TC Energy apresentou resultados excecionais para 2025, combinando o seu melhor registo de segurança em cinco anos com conquistas operacionais sem precedentes em toda a infraestrutura energética da América do Norte. O portefólio da empresa de gasodutos de gás natural e ativos de energia gerou 15 recordes de entrega ao longo do ano, enquanto os indicadores financeiros demonstraram resiliência contra os ventos geopolíticos adversos. Com EBITDA comparável a subir 9% ano após ano para 11,0 mil milhões de dólares e lucros segmentados mantidos estáveis em 8,0 mil milhões de dólares, o líder de infraestrutura com sede em Calgary está preparado para acelerar a implementação de capital em um conjunto diversificado de oportunidades de alta qualidade que surgem do aumento da procura de energia e do crescimento das exportações de GNL.

Excelência em Segurança Converte-se em Recordes Operacionais e Força Financeira

O compromisso firme da empresa com a cultura de segurança produziu resultados tangíveis em todas as operações. No quarto trimestre de 2025, o EBITDA comparável subiu 13% para 3,0 mil milhões de dólares, enquanto os lucros segmentados aumentaram 15% para 2,2 mil milhões de dólares em comparação com o mesmo período de 2024. Estes ganhos correlacionam-se diretamente com a excelência operacional: as entregas de gasodutos de gás natural canadenses médias de 27,2 Bcf/d, crescendo 5% trimestre a trimestre, atingindo um recorde histórico de 33,2 Bcf em 22 de janeiro de 2026. O sistema de gasodutos de gás natural dos EUA alcançou um momentum ainda mais dramático, com uma média de 29,6 Bcf/d — mais 9,5% do que no trimestre anterior — com um pico extraordinário de 39,9 Bcf em 29 de janeiro de 2026. As entregas destinadas ao LNG aumentaram 21%, com uma média de 3,9 Bcf/d, refletindo a aceleração da trajetória de exportação de gás natural liquefeito na América do Norte.

Com 98% do EBITDA comparável sustentado por tarifas reguladas ou contratos de longo prazo de take-or-pay, a TC Energy manteve uma exposição limitada às commodities, aproveitando ao máximo o aumento da utilização da infraestrutura. Esta vantagem estrutural isola os fluxos de caixa da volatilidade dos mercados energéticos, proporcionando aos investidores retornos estáveis e previsíveis, característicos de infraestruturas de grau utilitário.

Explosão de Data Centers e Transição Energética Abrem Oportunidades de Crescimento

A procura crescente por capacidade elétrica devido à proliferação de data centers e às conversões de carvão para gás está a remodelar as necessidades de infraestrutura na América do Norte. Em 9 de janeiro de 2026, a TC Energy concluiu com sucesso uma fase de expansão não vinculativa no seu sistema Columbia Gas Transmission, visando 0,5 Bcf/d de capacidade adicional para servir a área de Columbus, Ohio, e o mercado de New Albany. A resposta superou amplamente as expectativas: aproximadamente 1,5 Bcf/d de propostas — três vezes o tamanho do projeto proposto — evidenciaram a intensidade da procura impulsionada pela energia. Com base neste impulso, em 9 de fevereiro de 2026, a empresa lançou uma segunda fase de expansão no seu sistema Crossroads Pipeline, para até 1,5 Bcf/d de capacidade, direcionada aos mercados do Norte de Indiana, Illinois, Iowa e Dakota do Sul, com encerramento previsto para meados de março de 2026.

Estas iniciativas refletem uma transformação mais ampla: a TC Energy prevê que a procura de gás natural na América do Norte irá expandir-se em aproximadamente 45 Bcf/d até 2035, atingindo cerca de 170 Bcf/d, impulsionada pelas exportações de LNG, aumento da geração de energia e requisitos de fiabilidade aprimorados das redes de distribuição locais.

Alocação Estratégica de Capital e Excelência na Execução de Projetos

Em 2025, a TC Energy colocou com sucesso 8,3 mil milhões de dólares em projetos em serviço — mais de 15% abaixo do orçamento — exemplificando uma gestão disciplinada de projetos. As principais conclusões incluíram o projeto VR no sistema Columbia (aproximadamente 0,5 mil milhões de dólares), que fornece capacidade incremental de Virginia a Norfolk, e o projeto WR no sistema ANR em Wisconsin (aproximadamente 0,7 mil milhões de dólares), expandindo a flexibilidade de entrega na linha principal. Para o futuro, a empresa espera investir cerca de 4 mil milhões de dólares em 2026, incluindo o projeto Bison XPress no Northern Border Pipeline e melhorias na unidade 3 da Bruce Power, como parte do seu programa MCR.

Para a década inteira até 2030, a gestão confia em alocar totalmente 6 mil milhões de dólares de despesas de capital líquidas anuais, com potencial para exceder este valor nos anos seguintes. A empresa visa múltiplos de construção — uma medida de eficiência de capital calculada dividindo os gastos pelo EBITDA comparável — entre 5-7x, equilibrando o crescimento com disciplina financeira.

Durante o quarto trimestre, a TC Energy aprovou projetos de expansão no corredor no valor de 0,6 mil milhões de dólares, incluindo 0,5 mil milhões de dólares em instalações de expansão do Plano de Crescimento Multi-Anual (MYGP) no sistema NGTL, com datas de entrada em serviço previstas para 2028. Em 31 de dezembro de 2025, aproximadamente 1,1 mil milhões de dólares em instalações MYGP receberam aprovação final de decisão de investimento.

Crescimento de Dividendos Reafirma Compromisso com Retornos aos Acionistas

O Conselho de Administração da empresa aprovou um aumento de 3,2% no dividendo trimestral por ação ordinária, elevando a distribuição para 0,8775 dólares por ação no primeiro trimestre de 2026 (equivalente a 3,51 dólares em base anual). Este é o 26º ano consecutivo de aumentos de dividendos, refletindo a confiança da gestão na geração contínua de caixa e na flexibilidade de capital. O dividendo anualizado de 3,51 dólares por ação representa um componente de rendimento significativo para investidores orientados para rendimento, apoiado pela base de receitas altamente contratualizada da empresa.

Estrutura Financeira Posicionada para Criação de Valor Sustentada

A disciplina financeira da TC Energy mantém-se evidente em todas as métricas. Para o ano completo de 2025, os lucros comparáveis por ação totalizaram 3,51 dólares, comparados com 3,73 dólares em 2024, refletindo a normalização de certos ajustes pontuais do ano anterior. No entanto, em termos absolutos, o crescimento do EBITDA comparável de 9% demonstra o impulso subjacente na utilização de ativos e na recuperação de tarifas.

A perspetiva para 2026 projeta um EBITDA comparável na faixa de 11,6 a 11,8 mil milhões de dólares, representando um crescimento contínuo de valores médios de um dígito. As despesas de capital são previstas entre 6,0 e 6,5 mil milhões de dólares (ou 5,5 a 6,0 mil milhões de dólares líquidos de interesses não controladores), posicionando a empresa para executar o seu portefólio identificado enquanto mantém uma relação dívida/EBITDA alinhada com as metas de longo prazo.

Durante o quarto trimestre, a TC Energy aprovou projetos de expansão no corredor no valor de 0,6 mil milhões de dólares, incluindo 0,5 mil milhões de dólares em instalações de expansão do MYGP no sistema NGTL, com datas de entrada em serviço previstas para 2028. Em 31 de dezembro de 2025, aproximadamente 1,1 mil milhões de dólares em instalações MYGP receberam aprovação final de decisão de investimento.

Posicionamento Estratégico na Infraestrutura Energética da América do Norte

À medida que a América do Norte transita para um gás natural de menor carbono e acelera a capacidade de geração de energia para suportar infraestruturas digitais e fiabilidade industrial, a TC Energy posicionou-se na interseção de múltiplos motores de crescimento estrutural. A base diversificada de ativos da empresa — que abrange Canadá, Estados Unidos e México — oferece exposição ao crescimento das exportações de LNG, às necessidades de energia dos data centers e às conversões de carvão para gás.

O foco da gestão na alocação disciplinada de capital, na excelência operacional orientada pela segurança e na execução consistente de projetos cria uma proposta de valor diferenciada. Com 15 recordes operacionais atingidos em 2025 e um caminho claro para investir 6 mil milhões de dólares anualmente até 2030, a TC Energy está bem posicionada para oferecer o desempenho de baixo risco e repetível que investidores institucionais procuram na infraestrutura da América do Norte.