Guia para atravessar o mercado em baixa: ensina-te a identificar os verdadeiros tokens de “fluxo de caixa”

null

Autor original: Ignas | Investigação DeFi

Compilação original: Saoirse, Foresight News

O CoinGecko regista 17.148 tokens.

No entanto, no atual ambiente do mercado cripto, quantos “alvos investidos” cumprem realmente os seguintes critérios?

Pode trazer rendimento aos detentores;

Existe um acordo de rendimento, mesmo que ainda não tenha sido distribuído;

A narrativa e o reconhecimento do mercado são fortes e podem sobreviver ao mercado em baixa.

Estou a tentar perceber isto.

A maioria dos dados provém da DefiLlama, CoinMarketCap e de alguns protocolos que refletem a popularidade do mercado (Dexu, Moni, Lunarcrush, etc.).

Uso o Claude Code para processar dados e minimizar o viés pessoal -

Teria excluído alguns tokens (como XRP, ADA, BCH, etc.), mas eles passaram por vários ciclos e mantiveram vitalidade com liquidez suficiente.

O Claude ainda comete muitos erros, e a depuração demora 10 vezes mais do que escrever um artigo, por isso os dados tabulares são apenas para referência (link no final do artigo).

Resultado final:

Um total de 132 tokens investidos em 12 categorias foram excluídos;

45 deles darão dividendos aos detentores (excluindo aqueles com retornos muito baixos);

Retorno anualizado aos detentores: 1,8 mil milhões de dólares.

Estas classificações são inteiramente o meu julgamento subjetivo, baseado em “sobreviver e ter potencial no futuro”, e pode não concordar com isso.

A primeira descoberta chave: o mercado cripto verdadeiramente investidor é lamentavelmente pequeno.

E os tokens que realmente podem gerar dinheiro para os detentores estão quase monopolizados por dois projetos. Mais sobre isso abaixo.

Engraçado dizer, no processo de compilar esta lista e verificar os tokens um a um, cheguei a esta conclusão:

Depois de refletir repetidamente sobre o que fazer no campo cripto, de rever tokens novos e antigos, e de pesquisar novas narrativas, acredito que a melhor escolha para a relação risco-recompensa (R/R) no mundo cripto é:

Compre Bitcoin (BTC) diretamente.

Depois usa o “Play Ticket Funds” para tentar continuamente novos protocolos de encriptação enquanto aprendes continuamente a usar ferramentas de IA.

Haverá sempre novas oportunidades.

Melhor Token para Investir: Partilha de Receitas

A narrativa predominante do mercado atual é:

Projetos sem rendimento acabam por morrer!

Até a ETH tem dificuldade em escapar a esta narrativa do “valor pelo rendimento”.

Portanto, os tokens mais valiosos são aqueles que podem partilhar os benefícios com os detentores através de recompras, burns, partilha de comissões, etc.

Relaxei o limite para: ganhos de detenção a 30 dias no DefiLlama ≥50.000 dólares.

Estes 45 tokens geram 153 milhões de dólares em rendimentos mensais para os detentores,

O total anualizado soma 1,8 mil milhões de dólares.

Top 10 de Quotas de Receita:

Nota: Participação nas receitas ≠ lucros dos detentores na DefiLlama.

Por exemplo, o EtherFi não entrou na lista de rendimentos do detentor, mas teve recompras.

Cadeias públicas L1, como a TRON, são classificadas separadamente.

Após o top cinco, os lucros mensais caíram rapidamente abaixo dos 3 milhões de dólares.

Se o mercado cripto continuar a avançar para a lógica de “token = ação”,

Assim, a relação P/S tornar-se-á cada vez mais importante.

Pump.fun: 1,4x

Aeródromo: 3,4x

Pelos padrões financeiros tradicionais, estes são extremamente baratos.

À taxa atual de receita, demora menos de 3 anos a recuperar toda a capitalização bolsista.

Enquanto:

Uniswap: P/S até 121x

Aave: P/S é 341 vezes

Porque o mercado valoriza-as muito mais do que os “lucros atuais”.

A Aave lançou recentemente finalmente uma recompra, mas dividiu apenas 412.000 dólares por mês, comparado com 10 milhões de dólares em receitas mensais do acordo. Mudanças subsequentes na governação poderão alterar esta situação.

Tokens com a relação preço/vendas (P/S mais baixa):

Farcaster’s Clanker: 0,9 vezes

ORE: 0,9 vezes

Base de rendimento: 0,8 vezes

Pump.fun: 1,4x

Troca Rápida: 1,4x

Todos podem recuperar o seu valor de mercado em 3 anos.

As conclusões mais importantes:

Hiperlíquido + Pump.fun = 69% dos ganhos de todos os detentores!

Dos 45 tokens, apenas dois projetos contribuem com mais de dois terços do fluxo de caixa.

Esta especialização vale muito a pena pensar.

O tweet de Ansem resume bem a filosofia de investimento da HYPE:

HYPE:

O negócio continua a crescer, e o token está fortemente ligado às receitas;

Alavancas de crescimento diversificadas;

Projetos comparáveis existentes estão a ter bom desempenho;

beneficiar do ambiente de mercado onde os tokens de alta qualidade são escassos e os fundos concentrados em projetos líderes;

A equipa tem uma execução sólida, ritmo constante e registos anteriores excecionais.

Existe um rendimento acordado, mas os dividendos ainda não foram abertos

Um total de 16 tokens desta categoria geram ≥ 100.000 dólares em receitas mensais de protocolos, mantendo-se na tesouraria.

Projetos Principais:

Lido: 4,3 milhões de dólares por mês, TVL 32 mil milhões de dólares (os dividendos de promessa foram propostos no ano passado);

Protocolo CoW: 3 milhões de dólares por mês;

Meteora (Solana): 2 milhões de dólares por mês;

Protocolo Virtual: 1,4 milhões de dólares por mês;

Drift: 868.000 dólares por mês.

Lido vs ether.fi é uma comparação interessante:

O TVL Lido é 10 vezes mais alto e o rendimento é 3 vezes superior, mas os titulares de LDO não conseguem receber um cêntimo;

ether.fi 1,5 milhões de dólares são distribuídos mensalmente aos detentores através de recompras.

Se estiver a passar por um mercado em baixa, vai querer aquele que lhe dará o seu split.

A lógica de investimento deste tipo de alvo é:

Mais cedo ou mais tarde, estes acordos vão ativar o “interruptor de dividendos”.

O Lido tem falado disso há anos.

Jito tem uma taxa mensal total de 5,3 milhões de dólares, mas apenas 544.000 dólares entram no tesouro.

A diferença entre a taxa total e o retorno do detentor é tanto uma oportunidade como um risco.

Lista de outros setores

Tokens de troca (7, capitalização total de mercado de 99 mil milhões de dólares, incluindo BNB)

Tanto os touros como os ursos podem ganhar dinheiro. O volume de negociação do CEX vai diminuir, mas não vai a zero.

BNB: 85 mil milhões de dólares;

LEO e OKB pouco caíram nos mercados de baixa de 2022 e 2024.

Muitos têm planos de recompra, mas estes não estão refletidos nos dados da DefiLlama.

Os tokens CEX têm uma elevada proporção de circulação, reduzindo ainda mais os riscos de queda.

Cadeias públicas L1 (19, capitalização borsista total de 1,8 biliões de dólares)

L1 é a camada base.

BTC: 1,36 biliões de dólares

ETH: 245 mil milhões de dólares

Relaxei os meus padrões sobre XRP, ADA e especialmente Cosmos porque eles viveram múltiplos ciclos, têm fé e liquidez, e têm vitalidade contínua.

Pode detestar o TRON TRX, mas gera 26 milhões de dólares em taxas por mês – mais do que a Solana e o Ethereum.

Este ciclo também é muito forte, e podes observar os castiçais por ti próprio.

As cadeias públicas L1 não desaparecerão, mas as flutuações de valorização serão extremamente elevadas. Aceita a matrícula por tua conta e risco.

IA & Computação (8, 5,1 mil milhões de dólares em capitalização total de mercado)

A maioria não tem rendimento real, com uma exceção:

Veneza (VVV): O único token de IA suportado por subscrições e receitas de APIs para queima de recompras, com 43% do fornecimento queimado.

Bittensor: 1,9 mil milhões de dólares de capitalização bolsista, 128 sub-redes, sem receitas de protocolos;

Render e Akash: Vender potência de processamento da GPU, mais barata do que plataformas centralizadas;

Grass: Fornece dados de rede descentralizados para treino de IA.

Nota: Alguns tokens de IA que não estão na lista estão agora a disparar e podem ser adequados para negociação a curto prazo, mas é difícil afirmar se são “investíveis”.

Tokenização de ativos RWA (7, capitalização bolsista total de 13,5 mil milhões de dólares)

Num crescimento discreto, não creio que o verdadeiro mercado em alta da RWA ainda esteja para vir.

A Canton Network detém 88,57% da RWA on-chain, com aproximadamente 372 mil milhões de dólares em ativos tokenizados. No entanto, os ativos do mundo real não são tão simples como parecem.

Chainlink é um oráculo chave na camada subjacente da RWA, mas as recompensas de staking da LINK vêm da inflação e de pools de recompensas fixas, não da partilha de receitas do protocolo.

A Chainlink tem boas receitas, mas vai para operadores de nós e tesourarias, não diretamente para os detentores.

Tokens de privacidade (2, capitalização total de mercado de 9,7 mil milhões de dólares)

Pistas de alto risco: ou tornam-se mais importantes à medida que os regulamentos se tornam mais rigorosos, ou são diretamente proibidas.

Mas, independentemente dos touros e dos ursos, a procura tem-se mantido estável.

Monero: 6,2 mil milhões de dólares

Zcash: 3,6 mil milhões de dólares

Meme Coins (6, 20,8 mil milhões de dólares em capitalização bolsista total)

Pode ser controverso classificá-los como “investíveis”.

Mas eles, tal como o Bitcoin, sobrevivem graças à comunidade.

DOGE: 15,2 mil milhões de dólares de capitalização bolsista com mais de uma década de existência;

SHIB, PEPE, BONK, FLOKI, WIF também entraram na lista.

Se o mercado recuperar, podem ter um desempenho melhor do que os tokens de alto rendimento.

Como não há teto de rendimento, não há teto.

E estão quase totalmente circulados, e a pressão de venda é pequena.

Outras categorias

cadeia pública L2 (7, capitalização bolsista total de 3,7 mil milhões de dólares americanos);

DePIN (5, capitalização bolsista total de 500 milhões de dólares): armazenamento descentralizado, recolha de dados;

oracles/infraestruturas (7, capitalização de mercado total de 1,8 mil milhões de dólares);

Infraestrutura de stablecoin (4, capitalização total de mercado de 1,1 mil milhões de dólares): A Ethena lidera.

Projeto super lucrativo sem tokens

Alguns dos negócios cripto mais lucrativos não têm tokens investidos.

Tether: 6 mil milhões de dólares em receitas anuais+, mais do que a soma dos 45 tokens de rendimento, todos pertencentes a acionistas;

Polymarket: 3,8 milhões de dólares em receitas mensais, sem tokens;

Base: A receita pertence aos acionistas da Coinbase, e as moedas podem ser emitidas no futuro.

Phantom: Dezenas de milhões de utilizadores, taxas extremamente elevadas;

Círculo: USDC emissor, os proveitos são refletidos na IPO;

Kalshi: Regulado pela CFTC, sem token;

Farcaster: Adquiridos, espera-se que os airdrops sejam significativamente reduzidos, mas ainda podem emitir moedas.

Então, como usas esta informação?

O alvo de holding mais ideal no mercado em baixa cumpre quatro pontos:

Há uma declaração do detentor

Baixo Rácio P/S (Capitalização de Mercado / Receita)

Alto MC/FDV (Capitalização de Mercado em Circulação / Capitalização Totalmente Diluída)

A procura mantém-se estável

Muito poucos tokens conseguem cumprir todos eles.

Alvo mais próximo:

BOMBA: 1,4x P/S, 33% MC/FDV

AERO: 3,4x, 50%

JUP: 7,3x, 51%

SKY: 16x, 98%

BOLO: 15,1x, 96%

Opções de Baixo Risco:

Tokens de troca: LEO, OKB, GT

Circulação quase total, apoiada por recompras de lucros da bolsa, o desempenho do mercado baixista é o mais estável.

Alto Risco, Alta Recompensa:

HYPE: Os lucros estão muito à frente, mas o MC/FDV está apenas em 25%.

As novas estatísticas da Coingecko descem para 41% após excluir fichas prolongadas de não-circulação e queima.

Oportunidades Negociáveis:

Foco nas mudanças na governação:

Aposte em projetos que tenham rendimento mas ainda não ativaram os dividendos, e ligue o “interruptor de dividendos”.

Foque-se em:

Protocolo Lido、Meteora、Drift、CoW

Tudo o resto, pela fé.

Acredita que a computação de IA será on-chain?

Acredita que a tokenização RWA continuará a crescer?

Acredito que sim, mas serão estes tokens o alvo certo para apostas?