Cofundador da Multicoin: A descentralização é necessariamente mais lenta? PropAMM está a quebrar este preconceito

null

Autor: Kyle Samani, cofundador da Multicoin

Compilado por: Azuma, Odaily Planet Daily

Nota do editor: Kyle Samani, o homem que mais grita Solana e antigo cofundador da Multicoin Capital, que se retirou do círculo há algum tempo, está de volta!

Ontem à noite, Kyle Samani publicou um longo post no Thread na sua conta pessoal X. No artigo, Kyle Samani reproduz a sua contínua incitação a “gritar ordens” (não depreciativo aqui), usando a “eficiência” como um avanço nas falhas da narrativa descentralizada, e explica em detalhe como o PropAMM, que está atualmente a ser promovido no ecossistema Solana, irá igualar ou até esmagar o modelo centralizado tradicional em termos de eficiência, provando que o PropAMM é uma das inovações mais importantes na microestrutura de mercado nos últimos anos ou até décadas.

Segue-se o conteúdo original:

O PropAMM é uma das inovações mais importantes na microestrutura do mercado nos últimos anos, e talvez até uma das mais importantes em décadas.

Para facilitar a compreensão desta conclusão, vamos primeiro analisar como os market makers (MM) cotam nas plataformas tradicionais de negociação centralizada (CEX).

Os formadores de mercado normalmente co-localizam-se com plataformas de negociação. Cada market maker executa o algoritmo num servidor e liga-se a outro servidor através de um comprimento uniforme de cabo de rede (por exemplo, 50 metros), onde o sistema da plataforma de negociação corre.

Um grande fluxo de dados é constantemente enviado entre os market makers e as plataformas de trading. Sempre que um market maker envia uma ordem para uma plataforma de negociação – seja um limite, cancelamento ou ordem de mercado – a plataforma de negociação precisa de transmitir esta informação a todos os outros market makers; Outros formadores de mercado reenviam então as suas ordens com base na nova informação; Este ciclo repete-se infinitamente.

Segue-se um diagrama esquemático simples.

Agora vamos ver como o PropAMM funciona na mainnet da Solana.

A beleza do PropAMM na Solana é que a própria blockchain “aloja” diretamente o algoritmo market maker. Isto significa que o sistema já não precisa de enviar milhares de milhões de mensagens entre os market makers e as plataformas de trading, e os algoritmos de market making irão correr diretamente nas mesmas máquinas físicas das plataformas de trading.

O novo esquema é o seguinte. (Sim, só a blockchain Solana!) ）

Sempre existiu um cliché na indústria das criptomoedas de que, uma vez que os sistemas descentralizados precisam de comunicar com nós em todo o mundo, estes são mais lentos (com maior latência) do que os sistemas centralizados.

Mas, se entenderes isto de outra forma, os algoritmos de custódia on-chain podem ter uma latência inferior às plataformas de negociação centralizadas nas finanças tradicionais.

Porquê dizes isso? A razão para isto é o atraso necessário para a PropAMM atualizar o preço, o que envolve apenas os eletrões a moverem-se dentro da mesma pastilha física de silício. Por exemplo, se o preço do SOL-USD mudar devido à ordem de mercado anterior, esta informação é imediatamente visível para todas as PropAMMs e usada para precificar a próxima ordem de mercado. Tudo acontece dentro do mesmo wafer de silício, e a comunicação bidirecional entre servidores deixa de ser necessária.

É importante notar que o PropAMM exige atualizações frequentes do oráculo, mas isso não é um problema, e isso não altera o facto geral que descrevi acima.

O ponto mais crítico continua a ser que, quando uma plataforma de negociação – no caso da blockchain Solana acima – aloja diretamente o algoritmo do PropAMM, o preço do market maker muda em tempo real dentro da mesma pastilha física de silício.

O PropAMM tornou-se o mecanismo dominante para as cotações spot do SOL-USDC em Solana, com um spread mais estreito do que todos os principais CEXs. Espero que esta estrutura de mercado se torne o modo dominante de negociação on-chain este ano, incluindo spot, contratos perpétuos (Perps) e até mercados de previsão.

O maior desafio com a PropAMM é que não há forma de garantir que quem participa terá a melhor execução porque:

· Todos os algoritmos PropAMM não são públicos (o que é razoável, já que os algoritmos tradicionais de market making também são privados);

· Ao encaminhar transações entre múltiplos PropAMMs, o resultado é não determinístico.

No entanto, este problema pode ser resolvido. Espero que todas as equipas agregadoras relevantes lancem soluções este ano, como o Jupiter e o dFlow no spot e o Phoenix no lado contratual.

O atual PropAMM ainda não está totalmente otimizado e está sujeito a várias limitações da própria blockchain Solana. Este ano, a Solana irá introduzir uma série de grandes melhorias que irão melhorar significativamente o desempenho da PropAMM, incluindo:

1. Maior limite de (Unidade de Cálculo) por transação, bem como maior tamanho de transação;

2. Maior limite de por bloco;

3. Alpenglow: Redução do tempo de slot de 400ms para 100–150ms;

4. DoubleZero: Reduzir a latência global da rede;

5. execução controlada pela aplicação;

6. Múltiplos líderes simultâneos.

Se a PropAMM na mainnet Solana já pudesse oferecer uma oferta mais restrita do que todas as CEX sem estas atualizações, é fácil imaginar o quão fortes estas atualizações se tornarão quando entrarem em vigor.

Leitura Relacionada: A Vez de “O Melhor Investidor em Cripto de Sempre” Kyle Samani, uma imagem espelhada de há uma década