Preço do petróleo gravemente distorcido? O preço real do petróleo pode já ter ultrapassado 155 dólares por barril!

Apesar de o conflito no Médio Oriente ter desencadeado uma interrupção de energia considerada a maior desde o final dos anos 1970, os preços internacionais de referência do petróleo, representados pelo Brent e WTI, permanecem relativamente controlados. Após uma rápida subida do Brent perto de 120 dólares por barril no início do conflito, os preços recuaram e atualmente mantêm uma tendência de alta volátil. Com ambos os lados do conflito intensificando os ataques às instalações energéticas no Golfo Pérsico, até 19 de março, o Brent aproxima-se de 109 dólares por barril. No entanto, o desempenho atual dos preços do petróleo não corresponde à intensidade do conflito, e essa aparente estabilidade relativa pode ser interpretada pelo mercado como uma subestimação do risco geopolítico ou como uma resiliência dos fundamentos do mercado.

Os preços de referência do petróleo do Médio Oriente, que refletem entregas físicas, ultrapassaram os máximos históricos de 2008, com o preço à vista do Dubai atingindo 158,19 dólares por barril, enquanto o preço do petróleo Oman também atingiu um novo máximo de 152,58 dólares por barril. Os operadores financeiros que negociam “petróleo de papel” têm uma perceção de mercado completamente diferente da dos refinadores que lidam com petróleo físico.

Normalmente, o Brent apresenta uma margem de prémio ou ligeiro desconto em relação ao petróleo do Dubai, mas atualmente o prémio à vista do petróleo do Dubai atinge 65,0 dólares por barril (média de 90 centavos nos dois meses anteriores ao conflito). A diferença entre o preço de referência internacional e o preço de negociação real atinge os 52,0 dólares por barril, indicando uma distorção grave no sistema de preços do petróleo global.

Esta divergência significativa indica que a escassez real de petróleo no mercado global está subestimada sistematicamente. Os preços representados pelo Brent/WTI refletem mais os estoques e as expectativas do Atlântico Norte (Europa e América), do que a oferta e procura global de petróleo imediato. Os estoques na Europa e nos EUA permanecem relativamente suficientes a curto prazo, e com a expectativa de libertação das reservas estratégicas (SPR), a tensão de preços à vista ligada ao Brent/WTI é ainda mais aliviada.

O impacto real recai sobre o mercado de petróleo à vista na Ásia. Como maior região importadora de petróleo do mundo, a Ásia depende fortemente do Médio Oriente. A maior parte do petróleo transportado pelo Estreito de Hormuz destina-se à Ásia, que importa diariamente cerca de 11,2 milhões de barris de petróleo bruto e 1,4 milhões de barris de produtos refinados através desta via. Com o Estreito de Hormuz bloqueado, os preços à vista e de entrega física disparam devido à escassez, elevando diretamente os custos de aquisição para as refinarias asiáticas, levando a uma redução da procura, e transmitindo rapidamente aumentos nos preços dos produtos refinados, custos de transporte marítimo e inflação final.