HONG KONG, 16 de março (Reuters Breakingviews) - Há um novo ator no setor de tecnologia da China. As ações dos gigantes estabelecidos Alibaba (9988.HK) e Tencent (0700.HK) tiveram um desempenho inferior ao do mercado mais amplo, enquanto a MiniMax, de cinco anos, brevemente superou na semana passada o valor de mercado de mais de 40 bilhões de dólares da Baidu (9888.HK). Ainda é cedo para modelos de inteligência artificial, aplicativos e agentes, mas isso pode marcar o início de uma mudança de liderança.

O chamado trio BAT é sinônimo da internet de consumo na China, tendo liderado em comércio eletrônico, busca, pagamentos móveis, mensagens e mais. Mas eles estão cada vez mais tentando acompanhar a IA. O Doubao da ByteDance, por exemplo, é o chatbot mais popular do país, mesmo após campanhas agressivas de marketing dos incumbentes para atrair usuários. E a Knowledge Atlas Technology (2513.HK), uma startup também chamada Zhipu, praticamente desconhecida fora da China, agora possui o melhor grande modelo de linguagem do país, segundo pesquisa independente da Artificial Analysis.

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Isso resultou em uma divergência dramática no desempenho do mercado. As ações da MiniMax e Zhipu tiveram ganhos de três dígitos desde seus estreios em Hong Kong em janeiro. A peer Moonshot, de capital fechado, planeja uma rodada de financiamento de 1 bilhão de dólares que elevaria sua avaliação para 18 bilhões, contra 4,3 bilhões no ano passado, segundo a Bloomberg, citando fontes. Em comparação, as ações da Alibaba e Tencent caíram 7% e 9%, respectivamente, neste ano.

Um fator é que o crescimento de seus negócios principais está desacelerando. A receita da principal unidade de comércio na China da Alibaba deve crescer menos de 5% ano a ano nos três meses até dezembro, segundo previsões de analistas na Visible Alpha, representando 47% do total. Enquanto isso, as divisões de jogos, mídia digital e redes sociais da Tencent devem ter um desempenho melhor, com vendas previstas para subir 13% no mesmo período. Mas isso é superado pelo aumento de 159% nas vendas anuais de 2025 da MiniMax, embora partindo de uma base muito menor.

Uma preocupação maior é como a IA irá disruptar os ecossistemas digitais cuidadosamente protegidos da Alibaba e Tencent. Ter um assistente virtual que faz pedidos, paga por refeições ou agenda reuniões significará menos interação humana com os aplicativos tudo-em-um, muitos dos quais valorizam seu controle sobre dados de usuários e receitas de publicidade.

Não é de surpreender que a recente febre na China pelo OpenClaw, um agente de código aberto que qualquer pessoa pode instalar em seus dispositivos e conceder amplo acesso a aplicativos e sistemas, tenha levado Tencent, Zhipu e outros rivais a lançar rapidamente suas próprias versões, como parte de uma febre conhecida como “levantar lagostas”. A boa notícia é que essa rápida adoção está impulsionando a demanda por grandes modelos de linguagem de incumbentes e startups. Mas a supremacia do antigo grupo de tecnologia da China já não é mais garantida.

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Notícias de Contexto

• A Moonshot AI da China planeja levantar até 1 bilhão de dólares em uma rodada de financiamento que avaliaria a startup em cerca de 18 bilhões de dólares, informou a Bloomberg em 14 de março, citando fontes. A empresa, que possui o popular chatbot Kimi, levantou mais de 700 milhões de dólares no início deste ano, com uma avaliação de 10 bilhões, em comparação com 4,3 bilhões no final de 2025, acrescentou o relatório.
• Os investidores atuais da Moonshot incluem Alibaba e Tencent. Ainda não está claro se eles participarão nesta rodada.
• A Tencent divulgará resultados financeiros em 18 de março e a Alibaba em 19 de março.

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Edição por Antony Currie; Produção por Ujjaini Dutta

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Robyn Mak

Thomson Reuters

Robyn Mak ingressou na Reuters Breakingviews em 2013. Anteriormente, foi pesquisadora associada nos Programas de Política Global na Asia Society em Nova York. Também trabalhou na Carnegie Endowment for International Peace em Washington DC e estagiou em várias consultorias, incluindo o Albright Stonebridge Group. Possui mestrado em economia internacional e relações internacionais pela Johns Hopkins School of Advanced International Studies e é graduada magna cum laude pela New York University.

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