Lucro líquido ultrapassa pela primeira vez 5 bilhões de yuan! "Ano de disparada" do preço do ouro, Zijin Mining investe 10 bilhões de yuan em "compras globais", fundos do norte reduzem participações

Fonte do artigo: Times Finance Autor: Zhou Li

Com a alta vertiginosa do preço do ouro, o lucro líquido da Zijin Mining atingiu um novo recorde.

Em 20 de março, a Zijin Mining (601899.SH/02899.HK) divulgou um anúncio, indicando que em 2025 alcançará uma receita de 349,079 bilhões de yuans, um aumento de 14,96% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas da matriz será de 51,777 bilhões de yuans, um aumento de 61,55%; o lucro líquido deduzidos itens não recorrentes será de 50,724 bilhões de yuans, um aumento de 60,05%. Este é também o primeiro momento em que o lucro líquido atribuível aos acionistas da matriz ultrapassa os 50 bilhões de yuans.

O presidente da Zijin Mining, Zou Laichang, afirmou em seu discurso que, sob a liderança do fundador da empresa, Chen Jinghe, a Zijin Mining evoluiu de uma pequena empresa local para um grupo minerador multinacional de classe mundial, criando um milagre na história da mineração chinesa e global.

Enquanto os resultados melhoravam, os investidores também receberam retornos duplos, com aumento do preço das ações e dividendos em dinheiro.

Impulsionada pela alta do preço do ouro, a Zijin Mining registrou em 2025 o maior aumento anual de sua história, de 133,09%, quebrando o recorde anterior de 106,18% de 2020. Além disso, a empresa planeja distribuir dividendos em dinheiro de 3,8 yuans por cada 10 ações (com impostos incluídos), totalizando 10,104 bilhões de yuans (com impostos). Com o dividendo intermediário de 5,847 bilhões de yuans em 2025, o total de dividendos do ano será de 15,951 bilhões de yuans. O relatório anual também mencionou que o lucro básico por ação em 2025 atingirá 1,95 yuan, um aumento de 61%.

No entanto, em 2026, o preço do ouro atingiu o pico e começou a recuar, e o preço das ações da Zijin Mining também oscilou para baixo, com uma queda superior a 25% até 20 de março. Ainda em 2025, o chamado “dinheiro inteligente” — fundos de investimento estrangeiro, como a China Hong Kong Securities Clearing Co. — reduziu sua participação em 48,38 milhões de ações, tornando-se um dos dez maiores acionistas a diminuir sua posição. No entanto, quatro dos dez maiores acionistas optaram por aumentar suas participações, incluindo a China New Investment Co., que aumentou sua participação em 151 milhões de ações.

                    Fonte da imagem: TuChong Creative

No ano passado, o preço do ouro subiu 60%, com investimentos de bilhões de yuans na compra global de ouro.

Por trás do recorde de resultados, além do aumento dos preços de metais preciosos, também houve esforços da Zijin Mining para aumentar a produção.

De acordo com relatórios periódicos, a produção de ouro mineral da Zijin Mining em 2025 atingirá 90 toneladas, um aumento de 23,29% em relação ao ano anterior, ficando atrás apenas da produção de molibdênio e do novo lítio (LCE); a produção de cobre mineral e prata mineral permanece relativamente estável, com 1,09 milhão de toneladas e 439 toneladas, respectivamente. No entanto, a Zijin Mining tem grandes expectativas para os três elementos principais — ouro, prata e cobre — prevendo que, até 2028, a produção atingirá aproximadamente 130-140 toneladas, 600-700 toneladas e 1,5-1,6 milhões de toneladas, respectivamente, representando aumentos de mais de 44,44%, 36,67% e 37,61% em três anos.

Para alcançar essas metas de produção futura, a Zijin Mining tem comprado ouro de forma agressiva durante os ciclos de alta do preço do ouro.

Dados do Wind mostram que, em 2025, o ouro de Londres subiu 64,56%, sendo o segundo maior aumento anual da história; o ouro de Xangai aumentou 57,94%, atingindo o maior aumento anual já registrado. Ao mesmo tempo, os preços de joias de ouro no mercado doméstico também atingiram recordes históricos, com preços por grama de joias de ouro puro ultrapassando os mil yuans.

De acordo com Ye Qianning, pesquisadora de metais preciosos da GF Futures, em 2025, eventos macroeconômicos e geopolíticos combinados com desequilíbrios de oferta e demanda, além do sentimento de mercado, impulsionaram o ouro a uma trajetória de “alta vertiginosa” ao longo do ano. Políticas tarifárias dos EUA, desaceleração do crescimento econômico americano e crises de venda de títulos do Tesouro dos EUA enfraqueceram a credibilidade do dólar, levando à aceitação global do ouro como moeda substituta e ativo de proteção. A forte demanda de investidores por proteção de valor elevou os preços, rompendo recordes históricos.

“Além disso, a oferta de ouro tem uma capacidade limitada de aumento. Segundo dados da World Gold Council, em 2025, a produção mundial de ouro mineral foi de 3.672 toneladas, com 1.404 toneladas de ouro reciclado, um crescimento moderado na oferta, com pouca elasticidade de fornecimento, o que sustenta uma margem de escassez e preços premium; a demanda global total atingiu 5.002 toneladas, uma alta histórica, sendo 2.175 toneladas de investimento. As compras líquidas de ouro pelos bancos centrais, que superaram 1.000 toneladas por vários anos consecutivos, também apoiam a alta de preços”, afirmou Ye Qianning.

Nesse contexto, em 2025, a Zijin Gold International (02259.HK), subsidiária controlada pela Zijin Mining, adquiriu sucessivamente a mina de ouro Akyem em Gana, da Newmont Golden Ridge Ltd. (agora renomeada Zijin Jinling), por 1,008 bilhões de dólares, e a mina de ouro RG no Cazaquistão, por 1,00 bilhão de dólares, totalizando mais de 100 bilhões de yuans em valores convertidos.

Em 26 de janeiro deste ano, a Zijin Gold International anunciou a intenção de adquirir todas as ações ordinárias emitidas da Allied Gold Corporation (doravante “Gold Union”) por 44 dólares canadenses por ação, totalizando aproximadamente 5,5 bilhões de dólares canadenses (cerca de 2,8 bilhões de yuans). Os ativos principais da Gold Union incluem a mina de ouro Sadiola, no Mali, e o complexo de minas de ouro na Costa do Marfim (incluindo Bonikro e Agbaou), além da mina de ouro Kurmuk na Etiópia, prevista para entrar em operação na segunda metade de 2026.

Além de “comprar e comprar”, a Zijin Mining também realizou movimentos no mercado de capitais no ano passado, incluindo o anúncio de desmembrar a Zijin Gold International, que possui várias minas de ouro no exterior, para listagem na Bolsa de Valores de Hong Kong, após reestruturações de ativos. A Zijin Gold International foi listada com sucesso em 30 de setembro de 2025, e até 20 de março, seu preço de ação subiu para 176,10 dólares de Hong Kong, com uma alta de 57,94% no período.

Queda no preço do ouro de mais de 11% no ano, com pressão de curto prazo

No entanto, a onda de alta do ouro desacelerou neste ano. Em 29 de janeiro, o ouro de Londres e o ouro de Xangai atingiram picos históricos durante o pregão, mas depois recuaram continuamente, com quedas superiores a 11% até agora.

“Recentemente, a correção do preço do ouro deve-se principalmente ao fato de que, em meio à expansão contínua do conflito entre Irã e EUA, o preço do ouro não seguiu a lógica tradicional de proteção, sendo pressionado pelo aumento das taxas de juros”, afirmou Qu Rui, vice-diretor sênior do Departamento de Pesquisa e Desenvolvimento da Oriental Jincheng, em entrevista à Times Finance. “Essa falha na lógica de proteção não indica uma perda da propriedade de proteção do ouro, mas sim uma ressonância de múltiplos fatores.”

Qu Rui explicou que, primeiro, o preço do ouro já precificou antecipadamente os riscos geopolíticos, e após o conflito, há uma realização de lucros com a expectativa de compra. Segundo, a alta do preço do petróleo gerou preocupações inflacionárias que dominam as expectativas de política de mercado, pressionando a avaliação do ouro. Terceiro, há uma retomada das preocupações com liquidez, com o dólar mantendo sua posição de refúgio temporário, desviando fundos de proteção em ouro.

Para empresas mineradoras de ouro como a Zijin, que compraram agressivamente durante o ciclo de alta, uma nova correção contínua do preço do ouro pode desacelerar o crescimento do lucro líquido.

Para o futuro, Ye Qianning afirmou que, no contexto de globalização reversa e incertezas políticas, a demanda por metais preciosos, especialmente na Ásia, permanece forte. A capacidade do Banco Central da China de manter suas compras de ouro pode fortalecer a confiança do mercado. Atualmente, o ouro está em fase de correção após atingir máximos históricos, e, com o Federal Reserve adiando cortes de juros, espera-se que o mercado oscile por um período prolongado.

“Para avaliar o ponto de inflexão do ciclo de alta, é importante monitorar, de um lado, a tensão no Oriente Médio e seu impacto no crescimento econômico global e nas expectativas de inflação; de outro, as mudanças na demanda por metais preciosos em diferentes setores e o fluxo de capital,” acrescentou Ye Qianning.

Qu Rui acredita que, no curto prazo, o preço do ouro será pressionado por fatores como o alto preço do petróleo, que manterá o Federal Reserve com taxas elevadas e o dólar forte, mas, se os conflitos persistirem e houver impactos mais significativos na inflação e no crescimento econômico, a demanda por ouro deve aumentar. No médio e longo prazo, com a diminuição do efeito do aumento do preço do petróleo, a inflação recuando gradualmente, e o ciclo de cortes de juros do Fed se aproximando, juntamente com a tendência de desdolarização global, a demanda dos bancos centrais por ouro e a fraqueza do dólar podem impulsionar uma recuperação do preço do ouro em oscilações.