A nova política dá o tom: será que a Yihua Tong consegue romper o impasse da comercialização do hidrogénio?

Jornalista do Zhongjing Chen Yannan, reportando de Pequim

Recentemente, o Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação (doravante denominado “MIIT”) e outros três departamentos publicaram um aviso sobre a realização de trabalhos piloto de aplicação abrangente de hidrogênio, propondo que até 2030, a energia de hidrogênio nas áreas urbanas realize uma aplicação em larga escala em múltiplos setores, com o preço médio do hidrogênio para o consumidor final caindo para abaixo de 25 yuan por quilo, e esforçando-se para que em algumas regiões privilegiadas esse preço caia para cerca de 15 yuan por quilo; o número total de veículos de células de combustível no país deve dobrar em relação a 2025, visando alcançar 100.000 unidades.

Vários especialistas da indústria acreditam que isso marca a transição da indústria de hidrogênio da China de uma fase de demonstração e exploração para uma fase de aceleração em larga escala e comercialização. Nesse contexto, a líder nacional em células de combustível de hidrogênio, a Yihuatong, também volta a estar sob os holofotes.

Qual é o impacto da nova política na Yihuatong? Quais são as oportunidades comerciais para a Yihuatong? Poderá a empresa aproveitar este impulso político para romper com a situação comercial? A este respeito, o repórter do “China Business Journal” entrou em contato por telefone e por escrito com a Yihuatong, mas até o fechamento desta edição não obteve resposta.

Seis anos de prejuízo acumulado, Yihuatong mergulha em um duplo teste de sobrevivência e transformação

Desde o brilho do capital no dia da sua estreia até seis anos consecutivos mergulhados em perdas, esta primeira empresa de hidrogênio “A+H” listada na China enfrenta uma crise de sobrevivência com desempenho em queda contínua, pressão financeira crescente e competição intensa no setor.

Os repórteres descobriram que os produtos da Yihuatong são principalmente aplicados em ônibus, veículos de logística e caminhões pesados, com clientes incluindo empresas de veículos comerciais como Yutong e Foton. A empresa foi listada no mercado de sci-tech em 2020 e depois na Bolsa de Hong Kong em 2023. A Yihuatong construiu a primeira linha de produção de motores de células de combustível na China e desenvolveu sistemas de células de combustível de diferentes potências, de 30 a 300 kW, que cobrem praticamente todos os cenários de transporte terrestre.

Como pioneira no campo dos motores de células de combustível de hidrogênio na China, a Yihuatong foi uma queridinha do mercado de capitais, carregando grandes expectativas para a superação tecnológica da indústria de hidrogênio na China. No entanto, o abismo entre ideal e realidade levou esta líder tecnológica a um longo inverno de perdas.

De acordo com os dados do relatório de desempenho de 2025, a Yihuatong alcançou uma receita operacional anual de 26.212.57 mil yuan, uma queda de 28.51% em relação ao ano anterior; a perda líquida atribuível aos acionistas alcançou 62.829.39 mil yuan, um aumento da perda de 37.65% em relação ao ano anterior; a perda líquida excluindo itens não recorrentes foi de 68.588.04 mil yuan, uma queda de 26.37%, totalizando mais de 1,6 bilhões de yuan em perdas acumuladas em seis anos de listagem.

Por trás da contínua deterioração do desempenho, está a diminuição simultânea dos ativos e dos direitos da empresa. No final do período do relatório, a empresa tinha ativos totais de 374.142.89 mil yuan, uma queda de 21.71% em relação ao início do período; os direitos dos acionistas pertencentes à empresa mãe eram de 201.208.66 mil yuan, uma queda de 21.43% em relação ao início do período.

De acordo com as informações do relatório, os principais fatores que afetaram o desempenho operacional foram que a indústria de células de combustível de hidrogênio ainda está em um estágio inicial de comercialização, e a intensificação da concorrência no mercado resultou em pressão contínua sobre os preços dos produtos. Devido à pressão sobre o fluxo de caixa, a empresa adotou uma estratégia de expansão de mercado cautelosa, resultando em uma queda nas vendas do sistema de células de combustível em relação ao ano anterior, impactando a rentabilidade geral.

Um especialista da indústria analisou que a atual indústria de hidrogênio ainda está em um estágio inicial de comercialização, com um mercado pequeno, altos custos e infraestrutura inadequada, sendo esses problemas comuns do setor e a principal causa das perdas da Yihuatong. Por um lado, os custos do sistema de células de combustível continuam elevados, embora o preço unitário tenha caído significativamente, ainda não atinge a faixa de lucro aceitável pelos clientes finais, dificultando a realização de economias de escala; por outro lado, a concorrência no setor está se tornando cada vez mais intensa, com empresas estrangeiras como Toyota e Hyundai entrando no mercado a preços baixos por meio de licenciamento de tecnologia, enquanto concorrentes domésticos estão emergindo rapidamente, e a guerra de preços continua a se intensificar, resultando em uma queda nos preços dos produtos que excede a redução dos custos, levando diretamente a Yihuatong a uma margem de lucro negativa.

As dificuldades na transformação estratégica agravaram ainda mais a crise da empresa. Em 2025, a Yihuatong planejou adquirir 100% da participação na Xuyang Hydrogen Energy, com a intenção de integrar fontes de hidrogênio e otimizar a cadeia industrial para reduzir custos, mas em setembro do mesmo ano, anunciou a rescisão do acordo, perdendo uma oportunidade crucial de ruptura. Sob pressão financeira, a empresa foi forçada a encolher suas operações, abandonando alguns mercados de baixa margem e focando em armazenamento e transporte de hidrogênio líquido e no projeto do corredor de hidrogênio de Beijing-Tianjin-Hebei, diminuindo ainda mais sua cobertura de mercado. Além disso, a perda de pessoal técnico chave e executivos também representa um desafio à estabilidade operacional da empresa.

Nova política impactante estabelecida, a indústria de hidrogênio entra em uma nova fase de comercialização em larga escala

O hidrogênio possui três atributos: energia, recurso e meio de armazenamento. A indústria de hidrogênio tem um alto conteúdo tecnológico, forte atributo de baixo carbono e grande espaço de desenvolvimento. Promover o desenvolvimento de alta qualidade da indústria de hidrogênio proporcionará um suporte importante para a transformação verde da economia, desenvolvimento de nova produtividade e realização das metas de “duplo carbono”.

Durante o 14º plano quinquenal, a indústria de hidrogênio da China fez progressos positivos e já construiu uma cadeia industrial e de suprimentos relativamente completa. Até o final de 2025, as vendas acumuladas de veículos de células de combustível de hidrogênio devem chegar a quase 40.000 unidades, com a construção de 574 estações de hidrogênio e capacidade de hidrogênio acima de 360 toneladas/dia, mantendo a liderança global. Vários projetos de industrialização de hidrogênio verde de dez mil toneladas, amônia verde de cem mil toneladas e hidrometalurgia de um milhão de toneladas estão sendo colocados em produção, e setores como refino e química do carvão estão alcançando uma substituição estável de parte do hidrogênio verde, com a capacidade total de produção de hidrogênio verde do país em cerca de 250.000 toneladas.

No entanto, atualmente, a aplicação de hidrogênio na China ainda enfrenta problemas como poucos cenários, falta de hidrogênio verde, preços elevados e dificuldades no armazenamento e abastecimento, com modelos de negócios ainda não formados e a demanda do mercado aguardando liberação, necessitando de esforços contínuos e suporte prioritário por parte do governo.

Durante a sessão nacional de 2026, o hidrogênio foi explicitamente incluído no “Relatório de Trabalho do Governo”, posicionado como um novo ponto de crescimento verde e de baixo carbono; logo depois, o MIIT, o Ministério das Finanças e a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma publicaram conjuntamente um aviso sobre a realização de trabalhos piloto de aplicação abrangente de hidrogênio, com o apoio da política que acendeu completamente o motor de desenvolvimento da indústria de hidrogênio, trazendo uma luz de esperança para a Yihuatong, que está profundamente mergulhada em perdas.

Esta nova política é um documento marco que leva a indústria de hidrogênio da China da exploração de demonstração para a comercialização em larga escala, com áreas urbanas como sujeitos de implementação, selecionando pilotos através de “desafios abertos”, e o governo central implementando “subsídios por prêmio”, com um limite de apoio de até 1,6 bilhões de yuan para cada área urbana piloto durante um ciclo de quatro anos, totalizando um máximo de 8 bilhões de yuan em subsídios. A política estabelece o objetivo central de 2030: o número de veículos de células de combustível no país deverá alcançar 100.000 unidades, com o preço médio do hidrogênio para o consumidor final caindo para abaixo de 25 yuan por quilo, e nas regiões privilegiadas, almejando uma queda para cerca de 15 yuan por quilo.

Para a Yihuatong, que está há anos profundamente envolvida na indústria, isso representa uma oportunidade rara, mas também um desafio que não pode ser perdido. Com base nas tendências de desenvolvimento da indústria, a Yihuatong tem vantagens centrais e riscos potenciais coexistindo, e a chave para a reversão do desempenho está em como aproveitar os benefícios da política, acelerar o aumento de escala e resolver os problemas de custo.

Um especialista do setor afirmou que, para o mercado de capitais, a lógica de impulso do setor de hidrogênio pode mudar de especulação de conceito para a capacidade de obtenção de pedidos das empresas, capacidade de controle de custos e capacidade de realização de lucros. No entanto, os investidores também devem estar atentos, pois a maioria das empresas de hidrogênio ainda está em fase de investimento, a realização de lucros ainda requer tempo, e as incertezas em relação às rotas tecnológicas e à eficácia da implementação dos pilotos ainda existem, com a diferenciação dentro do setor podendo se tornar a norma.

Atualmente, a Yihuatong está se esforçando ativamente; em 14 de março de 2026, a Yihuatong assinou um acordo de cooperação estratégica com a Haitai New Energy e a Associação de Hidrogênio da Província de Hebei. Esta assinatura ocorre exatamente durante a janela de política para a implementação das primeiras áreas piloto de hidrogênio pelo Escritório Nacional de Energia, com as três partes centrando-se na construção da área piloto de hidrogênio de Zhang-Cheng-Tang, iniciando uma nova prática de colaboração industrial de “governo, indústria, academia, pesquisa e aplicação”.

Como uma das nove áreas piloto de hidrogênio da China, a área piloto de hidrogênio de Zhang-Cheng-Tang carrega a importante missão de explorar o desenvolvimento colaborativo de hidrogênio entre regiões, enquanto o gasoduto de transporte de hidrogênio de Kangbao-Caofeidian, como o projeto central do piloto, é um elo chave na construção do padrão “produção de hidrogênio em Zhang-Cheng, aplicação em Tangshan”. De acordo com o acordo, a Haitai New Energy, com base neste “arteria de hidrogênio” com projeto de transporte de hidrogênio de 1,55 milhão de toneladas por ano, fornecerá serviços estáveis e eficientes de transporte e fornecimento de hidrogênio para as empresas upstream e downstream da Yihuatong, resolvendo o problema elevado dos custos de armazenamento e transporte de hidrogênio.

É digno de nota que, como representante do Congresso Nacional do Povo e presidente da Yihuatong, Zhang Guoqiang apresentou sugestões que se alinham fortemente com a nova política durante a sessão do Congresso. Ele propôs aumentar o apoio para demonstração de hidrogênio em alta velocidade, isentar as taxas de pedágio para veículos de células de combustível, reduzir o preço do hidrogênio para o consumidor final e planejar de forma apropriada a infraestrutura de abastecimento de hidrogênio, abordando diretamente os pontos críticos da comercialização do hidrogênio.

“A indústria de veículos de células de combustível já completou a superação técnica de ‘0 a 1’, e os cenários de logística de alta velocidade se tornarão o ponto de ruptura para a aplicação em larga escala”, afirmou Zhang Guoqiang.

Atualmente, a onda de comercialização da indústria de hidrogênio já chegou, e o mercado aguarda ansiosamente que a Yihuatong entregue a sua resposta de ruptura, testemunhando o caminho de ascensão do hidrogênio na China.