Tenho acompanhado bastante o setor solar recentemente, e há de facto uma desconexão interessante que vale a pena discutir. Sim, a indústria sofreu um revés no segundo trimestre de 2025, com instalações a diminuir 24% face ao mesmo período do ano anterior, mas aqui está o que chamou a minha atenção: a EIA ainda projeta que a energia solar irá fornecer mais da metade da nova geração de eletricidade nos EUA este ano. Isso é um sinal bastante otimista, se me perguntarem.

Deixe-me explicar o que está a acontecer. Os obstáculos são reais — as tarifas aumentaram significativamente os custos dos componentes, e novas políticas federais, como a OBBBA, criaram incerteza na emissão de licenças. Os preços dos sistemas comerciais subiram 10% e os residenciais aumentaram 2% só no segundo trimestre. Além disso, os novos requisitos FEOC podem afetar aproximadamente metade da capacidade de produção solar operacional. Não é propriamente um passeio no parque.

Mas aqui está o ponto: apesar destes desafios de curto prazo, a história fundamental de procura por ações solares para comprar continua sólida. Os desenvolvedores estão a acelerar a conclusão de projetos antes de novos prazos, o que deve impulsionar a atividade na segunda metade de 2025 e em 2026. A avaliação do setor também parece razoável neste momento — a negociar a 5,52X EV/EBITDA, em comparação com os 18,22X do S&P 500.

Então, quais ações solares me chamaram a atenção? Tenho analisado três que parecem bem posicionadas para navegar neste ambiente:

Sunrun é a aposta residencial solar que estou a monitorizar. Acabaram de fechar a sua décima quinta securitização desde 2015, levantando mais de 1,5 mil milhões só no terceiro trimestre. Esse tipo de acesso ao mercado de capitais é crucial quando se está a escalar. As estimativas de crescimento de receita para 2025 estão por volta de 11,2%, e têm uma classificação de Compra Forte.

Shoals Technologies fabrica componentes do sistema de equilíbrio — pense em caixas de combinadores, caixas de junção, soluções de monitorização. Também têm expandido internacionalmente. O projeto Maryvale na Austrália, com 243 MW de solar e 172 MW de armazenamento, mostra que não são apenas jogadores domésticos. O crescimento de lucros a longo prazo está a seguir uma trajetória de 24%, e as vendas devem crescer 15,3% em 2025.

Tigo Energy é o fornecedor de inversores e soluções de armazenamento de energia. Acabaram de obter certificação para a sua solução residencial na Eslováquia, o que abre portas nos mercados europeus. As estimativas de vendas aumentaram 91,9% para 2025, e as projeções de perdas têm vindo a melhorar.

O contexto mais amplo: as ações do setor solar estão atualmente classificadas em #43 na universe da Zacks, colocando-as no top 18% das indústrias. Isso indica que há um crescimento estrutural genuíno aqui, mesmo que o caminho de curto prazo seja acidentado. A incerteza política acabará por se resolver, os impactos das tarifas serão absorvidos, e a procura subjacente por capacidade renovável não vai desaparecer.

Se estiver a pensar em acrescentar exposição solar ao seu portefólio, estas três empresas representam diferentes ângulos da cadeia de valor. Vale a pena fazer a sua própria pesquisa, mas o momento do setor parece valer a pena de atenção neste momento.