348 trilhões de dívida à cabeça! A presente crise petrolífera ocorre num momento de vulnerabilidade global, e os Estados Unidos também não escapam a uma crise?

Pergunta à IA · Por que os EUA, sendo o maior produtor de petróleo, enfrentam um elevado défice que dificulta a resposta a choques?

Fonte: Relatório de Mercados Globais

O departamento de estratégia de investimento global da Rockefeller Capital Management — Rockefeller International, representado pelo presidente Ruchir Sharma — afirmou que o mundo está a atravessar uma crise sem precedentes e que, no momento, o volume da dívida global já atingiu um máximo histórico, o que torna até os EUA, enquanto maior produtor mundial de petróleo, extraordinariamente vulneráveis.

Numa coluna no jornal Financial Times, publicada no domingo, ele alertou que a extrema falta de margem fiscal deixa os governos endividados quase sem margem para responder aos choques energéticos desencadeados pela guerra do Trump contra o Irão.

Sharma indicou que, pelas lições da história, este tipo de crise conduz frequentemente a uma ruptura do orçamento fiscal. A crise do petróleo dos anos 70 foi um ponto de viragem; a partir daí, os governos passaram de défices que surgiam ocasionalmente para défices persistentes e contínuos ao longo do tempo.

Hoje, a taxa média de dívida governamental do G7 já disparou de apenas 20% do PIB nessa altura para mais de 100%. E o total da dívida global aumentou no ano passado ao ritmo mais rápido desde a pandemia, atingindo um recorde histórico de 34,8 biliões de dólares, o equivalente a mais do triplo do PIB mundial.

Como cerca de um quinto do fornecimento mundial de petróleo e gás natural liquefeito fica retido no Golfo Pérsico, os governos estão a lançar, com pressa, políticas de controlo de preços, racionamento e subsídios. Mas muitos governos já não têm margem fiscal e os investidores em obrigações estão prontos para punir qualquer comportamento de gastos excessivos.

“As expectativas de inflação de longo prazo parecem estar estáveis, mas o mercado receia que o choque do petróleo iraniano, assente numa base de défice e de dívida em rápida expansão, faça subir ainda mais as despesas do governo, o que leva a um aumento do prémio de prazo nas obrigações.”, escreveu Sharma.

Esta tendência já se manifesta nos EUA: recentemente, a procura em leilões de títulos do Estados Unidos tem sido fraca, forçando os rendimentos a ficar acima do previsto, o que evidencia as preocupações dos investidores com o facto de a guerra com o Irão agravar o défice e a dívida.

Entretanto, os bancos centrais de vários países também ficam limitados, sendo-lhes difícil conter eficazmente a inflação. A Reserva Federal não conseguiu, por cinco anos consecutivos, trazer a inflação nos EUA de volta ao nível-alvo de 2%, o que enfraquece a sua capacidade de compensar, através de cortes nas taxas de juro, a desaceleração económica desencadeada pelo choque do petróleo.

“Os países mais vulneráveis são aqueles em que a dívida e os défices do governo estão elevados e em que o banco central não consegue atingir as metas de inflação. Entre as economias desenvolvidas, os riscos mais marcantes estão nos EUA e no Reino Unido; nos mercados emergentes, Brasil, Egipto e Indonésia estão na linha da frente.”, afirmou Sharma.

Ele acrescentou que, apesar de os EUA serem o maior produtor mundial de petróleo, devido ao seu défice orçamental anual de quase 6% do PIB — o mais alto entre os países desenvolvidos — o país também não consegue ficar imune no contexto de uma guerra prolongada.

O Trump planeia aumentar as despesas anuais de defesa em 50%, para 1,5 biliões de dólares, o que poderá agravar ainda mais o panorama da dívida dos EUA — atualmente, as despesas com juros da dívida dos EUA já ultrapassam 1 bilião de dólares por ano. Sharma estima que, com a conjugação com os recentes cortes de impostos, a taxa de défice deste ano possa subir para 7% do PIB.

Trump tinha previsto que a guerra com o Irão duraria 4 a 6 semanas. Agora, o conflito já entrou na sexta semana, e quase não há sinais de que a guerra termine rapidamente.

Na verdade, vários sinais apontam para uma escalada e para a sua prolongação: milhares de militares dos EUA estão a ser deslocados para o Médio Oriente; o terceiro porta-aviões já está a caminho; e o Pentágono colocou quase todo o stock de mísseis de cruzeiro furtivos JASSM-ER no teatro de combate no Médio Oriente.

Tudo isto tem um custo elevado. Segundo relatos, depois do consumo em grande quantidade de munições caras e de aviões de combate, sistemas de radar e bases norte-americanas terem sido danificados por ataques do Irão, o Pentágono está a procurar junto do Congresso 200 mil milhões de dólares em dotações para a guerra.

O economista-chefe da RSM, Joseph Brusuelas, assinalou no final do mês passado, num relatório, que: “As despesas adicionais com a guerra irão aumentar a dívida dos EUA, levando a uma venda de obrigações no mercado, porque os investidores vão exigir um prémio mais elevado para compensar perdas potenciais. As taxas das hipotecas de 30 anos e outras taxas de longo prazo são parcialmente baseadas no rendimento das obrigações do Tesouro a 10 anos dos EUA. E o mais importante: o mercado de obrigações nunca perde.”