Acabei de revisar algumas estratégias de opções que os traders parecem negligenciar, e a posição longa sintética é na verdade bastante inteligente se você entender o que está fazendo com ela.

Basicamente, aqui está o ponto - se você está otimista com uma ação, mas quer reduzir seu custo de entrada, pode imitar a posse da ação por meio de opções sem precisar desembolsar todo o dinheiro. O funcionamento é o seguinte: você compra uma call e, ao mesmo tempo, vende uma put com o mesmo preço de exercício. Ambas expiram ao mesmo tempo. A put que você vende essencialmente financia a call que você compra, por isso custa muito menos do que simplesmente comprar a call direto.

Deixe-me explicar como isso realmente funciona. Digamos que dois traders gostem da Ação XYZ. O Trader A compra 100 ações a $50 cada - isso representa $5.000 de desembolso. O Trader B opta pela rota da long synthetic put. Ele compra uma call de strike 50 por $2 e vende uma put de strike 50 por $1,50. Custo líquido? Apenas 50 centavos por ação, ou $50 no total. Isso faz uma diferença enorme no capital necessário.

Aqui é que fica interessante. O ponto de equilíbrio do Trader B é $50,50, enquanto se ele tivesse comprado apenas a call, precisaria que a ação atingisse $52 para lucrar. A configuração da long synthetic put lhe dá um ponto de entrada melhor matematicamente.

Agora, vamos supor que a XYZ suba para $55. As ações do Trader A valem $5.500, então ele ganha $500 - um retorno sólido de 10% sobre seus $5.000. As calls do Trader B têm $5 de valor intrínseco por ação, ou seja, $500 no total. Menos seu custo inicial de $50 , ele embolsa $450. Mas aqui está o detalhe - isso representa um retorno de 900% sobre seu investimento. Mesmo ganho em dólares, retornos percentuais bastante diferentes.

Mas as perdas são onde isso fica brutal. Se a XYZ cair para $45, o Trader A perde $500, o que representa uma queda de 10%. As calls do Trader B expiram sem valor - ele perde seus $50. Mas espere, ele também precisa lidar com a put que vendeu. Essa put agora tem $50 de valor intrínseco, então ele está olhando para $5 para recomprá-la. Perda total para o Trader B? $500 - valor semelhante ao do Trader A, mas 11 vezes seu investimento inicial. Essa é a parte de risco da estratégia da long synthetic put.

A principal conclusão é esta - sim, o potencial de ganho é teoricamente ilimitado, mas você assume mais risco do que apenas comprar uma call porque tem puts vendidas na sua carteira. A estratégia da long synthetic put funciona muito bem quando você confia que a ação vai subir acima do seu ponto de equilíbrio. Se estiver incerto, fique com a compra de uma call direta. Não complique demais se a convicção não estiver lá.