Andei explorando o mercado recentemente e encontrei algumas jogadas realmente interessantes que a maioria das pessoas parece estar ignorando. Em 2023, houve uma janela fascinante onde várias empresas de qualidade foram completamente castigadas pela volatilidade do mercado, criando oportunidades realmente atraentes para investidores pacientes.

A questão das quedas de mercado é que elas não discriminam. Você encontra negócios sólidos sendo negociados a descontos insanos só porque o sentimento virou negativo. Estou falando de empresas com fundamentos fortes, dividendos decentes e vantagens competitivas reais sendo pegas no fogo cruzado.

Pegue a Williams-Sonoma, por exemplo. O setor de utensílios de cozinha e móveis para casa não parece sexy, mas os números eram incríveis. Negociando a aproximadamente metade do P/E do mercado mais amplo, sem dívidas, e a gestão vinha aumentando o lucro por ação em 50% ao ano. Além disso, estavam recomprando ações de forma agressiva. Esse tipo de configuração de ação subvalorizada costuma dar resultado ao longo do tempo.

Ou olhe para o setor de calçados. A Wolverine World Wide fabrica tênis que todo mundo conhece—Hush Puppies, Merrell, tudo isso—mas as ações tinham sido completamente destruídas. Problemas de estoque após a reabertura forçaram descontos, a avaliação foi comprimida para um P/E de 6,86, e de repente você tinha um negócio com reconhecimento de marca real negociando como se fosse à beira da falência. Reação exagerada clássica.

Harley-Davidson é outro que chamou minha atenção. Claro, a fabricante de motocicletas enfrentou alguns obstáculos com a transição para elétrico e esforços de expansão de marca mostrando resultados mistos, mas o desempenho abaixo do esperado não condizia com a qualidade da marca. P/E de um dígito baixo em nomes de peso costuma ser onde investidores de valor encontram suas melhores oportunidades.

Depois, há o setor de preparação de impostos com a H&R Block. Mesmo após uma alta monstruosa de 75% em 2022, a avaliação ainda parecia razoável, com analistas esperando crescimento de lucros de dois dígitos médios. Negócio sem graça, sim, mas esse é o ponto—fluxos de caixa previsíveis e um bom histórico de controle fazem dela o tipo de ação que funciona para carteiras de longo prazo.

O setor de varejo também tinha nomes bastante castigados. A Kroger negociava 35% abaixo de sua máxima de 52 semanas devido à incerteza de fusões, mas o negócio subjacente permanecia sólido. Operadora de supermercado com escala, dividendos decentes e características defensivas que importam em tempos incertos.

Ferramentas e materiais de hardware foram destruídos por tarifas e dificuldades cambiais. A queda de 50% da Stanley Black & Decker em cinco anos pareceu excessiva, considerando o plano concreto de recuperação da gestão—corte de $2 bilhões em custos, simplificação da linha de produtos, correção da cadeia de suprimentos. São soluções acionáveis, não wishful thinking.

Até a Goodyear, negociando a um P/E de 3,8 após uma corrida brutal, mostrou sinais de que a gestão finalmente está se adaptando com inovações sustentáveis em pneus. Às vezes, as ações mais subvalorizadas são apenas negócios em transição que o mercado desistiu prematuramente.

A lição mais ampla aqui é que disfunções de mercado criam oportunidades se você estiver disposto a passar por cima do ruído. Empresas com poder de lucro real, balanços gerenciáveis e planos de melhoria concretos tendem a recompensar o capital paciente ao longo de vários anos. É aí que a maioria das ações subvalorizadas costuma se esconder—nos setores e nomes que temporariamente perderam o favor.