Acabei de perceber algo interessante sobre duas ações populares de IA que a Wall Street está na verdade bastante pessimista no momento, mesmo tendo tido uma corrida monstruosa.

Palantir e Micron têm sido verdadeiros queridinhos no mercado de IA no último ano. Palantir quase dobrou de valor, Micron mais que quadruplicou. Mas aqui está o ponto — alguns analistas sérios acham que ambos estão bastante inflacionados nos níveis atuais.

Vamos falar primeiro da Palantir. O software da empresa é realmente diferenciado. Eles construíram uma arquitetura baseada em ontologia que fica mais inteligente à medida que processa mais dados, o que é diferente das ferramentas de análise típicas que apenas fazem relatórios e painéis de controle. Forrester e IDC ambos os classificam como líderes no setor. Os números financeiros também comprovam isso — a receita do quarto trimestre subiu 70%, para US$ 1,4 bilhão, e eles atingiram uma pontuação Rule of 40 de 127%, o que é praticamente inédito em software.

Mas aqui é onde fica complicado. A ação está sendo negociada a 209 vezes o lucro ajustado. Isso é louco. Mesmo para uma empresa que cresce seus lucros a 57% ao ano até 2027, essa múltipla é insana. Brent Thill, da Jefferies, tem uma $70 meta de preço para ela. O preço atual está em torno de US$ 157. Isso representa uma queda de 55% se ele estiver certo.

Depois, temos a Micron. Chips de memória são essenciais para a infraestrutura de IA — tanto DRAM quanto NAND flash. A Micron é a terceira maior do setor e, na verdade, ganhou participação de mercado da Samsung no ano passado. Os resultados do primeiro trimestre pareceram incríveis — receita subiu 56%, para US$ 13,6 bilhões, e o lucro por ação aumentou 167%.

Mas aqui está o problema. Esses ganhos vieram de uma escassez de oferta que elevou os preços, não de uma vantagem competitiva real. Chips de memória são basicamente commodities. William Kerwin, da Morningstar, entende disso — ele colocou uma $225 meta de preço nas ações da Micron, implicando uma queda de 40% a partir do nível atual.

O negócio de chips de memória é cíclico. Essa escassez vai eventualmente virar excesso de oferta, os preços vão despencar, e a Micron não tem uma barreira real para proteger suas margens quando isso acontecer. A Wall Street na verdade espera que os lucros atinjam o pico por volta de 2027 e depois comecem a cair forte até 2029.

Então, o paradoxo dessas duas ações de IA é bem claro. A Palantir tem uma história competitiva real, mas a avaliação está desconectada da realidade. A Micron está barata no papel, mas isso porque o ciclo está no auge. Nenhuma das duas parece uma boa entrada agora, se você estiver pensando em risco versus retorno. Se já estiver segurando alguma delas, talvez seja melhor pensar em reduzir posições ao invés de aumentar.