Tenho observado o espaço do hidrogênio verde recentemente e, honestamente, há algumas jogadas interessantes surgindo. Toda a indústria está acelerando mais rápido do que a maioria das pessoas percebe.

Então, aqui está o que está acontecendo: os governos estão realmente investindo dinheiro sério na descarbonização. A Alemanha acabou de investir 2,2 bilhões de euros em iniciativas de hidrogênio verde, e o Brasil assinou mais de 60 acordos nesse setor. Enquanto isso, grandes players como a ABB estão fazendo parcerias para ampliar a produção para níveis massivos. A Bloomberg projeta que, até 2030, o hidrogênio verde pode realmente superar o hidrogênio baseado em gás natural, mesmo sem subsídios. Isso é um ponto de inflexão enorme.

Mas o que chamou minha atenção foram alguns nomes subvalorizados nesse espaço. Deixe-me destacar três que parecem interessantes:

A Bloom Energy é negociada com um múltiplo de avaliação bastante comprimido no momento. A empresa fabrica células de combustível de hidrogênio e os analistas estão projetando um crescimento de receita de 11% este ano, com mais 24% esperado no próximo. Isso é uma aceleração sólida. O que é interessante é o posicionamento deles com centros de dados—esses caras estão ativamente procurando soluções de energia alternativas, e a tecnologia da Bloom parece ser a opção preferida deles. Você também tem utilities e clientes industriais circulando seus produtos mais novos.

Depois, há a Linde, que já possui um negócio lucrativo de gases industriais, mas está construindo capacidade de hidrogênio limpo. Eles garantiram um grande cliente para sua instalação no Texas—a OCI comprometeu-se a comprar hidrogênio e nitrogênio deles para produção de amônia. Apesar de terem catalisadores de curto prazo reais, a ação ainda mantém uma avaliação razoável. O lucro por ação deve crescer entre 8-11% neste ano.

A Plug Power é provavelmente a história mais interessante, porém. No ano passado, eles estavam queimando caixa com entrega de hidrogênio, mas agora estão construindo sua própria produção de hidrogênio verde. A estrutura de custos deles é convincente—eles estão mirando custos de produção de $3-5 por quilo, enquanto historicamente vendem a $6-7. E aqui está o ponto: eles anunciaram aumentos de preço no início deste ano, além de Washington estar considerando créditos fiscais de $3 por quilo para hidrogênio verde. Essa matemática fica agressiva rapidamente. As margens brutas deles podem ultrapassar $7 por quilo em alguns cenários, ou pelo menos acima de $1 .

O lado da demanda também está se cristalizando. Walmart e Amazon ambos se comprometeram a comprar volumes significativos a partir de 2025. O final de 2025 também pode trazer acordos de energia de backup para centros de dados. Dado tudo isso, a capitalização de mercado atual da Plug, de $2,1 bilhões, parece bastante razoável como ponto de partida para o que pode ser um motor de lucro relevante até o próximo ano.

As ações de hidrogênio na categoria $5 valem a pena serem observadas agora. Os fundamentos da indústria estão mudando, os compromissos dos clientes estão se tornando reais, e as avaliações ainda não precificaram totalmente o potencial de expansão das margens. Vale a pena ficar de olho se você estiver interessado em jogadas de transição energética.