Acabei de perceber que o mercado de açúcar está sofrendo uma queda real ultimamente. Os preços do açúcar em Londres atingiram uma mínima de 5 anos, e o açúcar de Nova York não está muito melhor — ambos caíram cerca de 1,5% hoje. Todo o mercado vem caindo há meses, e, honestamente, parece que todo mundo está se afogando em açúcar agora.

Olhando para o lado da oferta, o Brasil está aumentando a produção de forma agressiva. Eles trituraram mais cana para açúcar nesta safra, e a produção continua crescendo. Depois, há a Índia — eles têm uma produção recorde e estão buscando exportar mais para liberar o excesso interno. A Tailândia também está aumentando a produção. Então, basicamente, todos os principais produtores estão inundando o mercado ao mesmo tempo.

As previsões também são bastante brutais. A maioria dos analistas prevê excedentes de vários milhões de toneladas nos próximos anos. Até o USDA está projetando uma produção global recorde, chegando a quase 190 milhões de toneladas métricas, enquanto o consumo cresce apenas uma fração disso. Esse tipo de desequilíbrio é exatamente o motivo pelo qual o preço do açúcar em Londres e outros benchmarks continuam sendo pressionados.

Uma coisa que vale a pena acompanhar — os fundos estão com posições vendidas enormes neste momento, na maior de todos os tempos, na verdade. Se o sentimento mudar mesmo que levemente, poderemos ver alguns rebounds fortes de fechamento de posições vendidas. Mas, com uma oferta tão pesada, é difícil imaginar que os preços se recuperem muito no curto prazo. O problema estrutural é que há açúcar demais perseguindo uma demanda muito pequena.