Acabei de perceber algo interessante ao analisar os dados mais recentes de participações de fundos de hedge. Amazon está dominando absolutamente o que o dinheiro institucional está comprando neste momento. A pontuação de crowdedness atingiu 99, o que basicamente significa que ela está presente em mais carteiras de fundos de hedge do que qualquer outra. Microsoft e Nvidia estão logo atrás, com 82 e 80, respectivamente.

Faz sentido quando você pensa no timing. Essas ações de tecnologia foram bastante penalizadas no final do ano passado e no início de 2026. Amazon caiu quase 20% desde outubro, agora sendo negociada em torno de 28x lucros futuros, o que é realmente razoável para uma empresa desse porte. Sim, as pessoas ficaram assustadas com o gasto de capex de 200 bilhões em infraestrutura de IA, mas os fundos de hedge parecem ver isso como uma jogada necessária para manter o AWS competitivo. Wall Street também está basicamente a bordo — 92% dos analistas avaliam como uma compra.

A Microsoft está na mesma situação. O P/L futuro caiu para 30 até o final de 2025, uma redução de cerca de 20% no ano até agora. Nvidia ainda está cara, com um P/L de 55, mas o múltiplo futuro é de apenas 29 e o PEG de cinco anos está em 1, então a matemática de valor de longo prazo para expectativas de crescimento faz sentido.

É interessante como os fundos de hedge estão basicamente apostando que o investimento em infraestrutura de IA vai compensar. Se isso realmente acontecer ou não, é outra história, mas quando você vê esse tipo de pressão de compra concentrada em várias ações de tecnologia de mega-cap, vale a pena prestar atenção no que o dinheiro inteligente está fazendo.