Tenho acompanhado o mercado de prata bastante de perto ultimamente, e há algo interessante acontecendo que a maioria dos investidores pode estar deixando passar. Os preços da prata têm variado bastante recentemente—dispararam no começo deste ano, depois recuaram quando as expectativas de política do Fed mudaram. Mas aqui está o que chamou minha atenção: mesmo após a recente queda, ainda estamos vendo a prata muito acima de onde estava há um ano. Esse tipo de suporte estrutural em metais preciosos vale a pena prestar atenção.

A maioria das pessoas pensa na melhor maneira de investir em prata pelos caminhos óbvios—barras físicas, ETFs, ou talvez entrando em uma ação de mineração. Mas há uma jogada mais inteligente aqui que oferece uma exposição com melhor ajuste de risco: Wheaton Precious Metals (WPM).

O que torna essa empresa diferente é o modelo de streaming deles. Em vez de administrar minas por conta própria e lidar com todas as dores de cabeça operacionais, eles financiam o desenvolvimento e expansão de minas por meio de acordos nos quais garantem o direito de comprar prata e ouro a preços fixos durante toda a vida útil da mina. É basicamente uma maneira de obter exposição à valorização do metal sem o risco operacional. Pegue o acordo deles na Peñasquito, no México—eles pagaram $485 milhões antecipadamente e agora têm o direito de comprar um quarto da produção de prata dessa mina por $4,56 por onça. Esse é o tipo de posicionamento de baixo custo que se acumula com o tempo.

Eles têm atualmente 23 minas operando em seu portfólio, com mais 25 em desenvolvimento. No ano passado, esperavam extrair cerca de 20-22 milhões de onças de prata por ano, além de uma produção significativa de ouro. O verdadeiro diferencial? O custo médio para adquirir prata por meio desses contratos está fixado em $5,75 por onça até 2029. Essa é a margem de segurança incorporada.

Fiz as contas do que isso significa para geração de caixa. Mesmo que os preços da prata permaneçam deprimidos—digamos que caiam para $70 por onça—a Wheaton ainda geraria mais de $3 bilhões em fluxo de caixa anual até o final da década. Esse é o tipo de proteção contra o downside que você não consegue com uma ação de mineração comum. Eles podem financiar dividendos (, acabaram de aumentar seu pagamento em 6,5%), continuar investindo em novas streams, e ainda ter espaço para crescer.

A melhor maneira de investir em prata atualmente não é necessariamente comprando o metal em si. Trata-se de encontrar empresas com vantagens estruturais de custo que lhes permitam lucrar mesmo se os preços se normalizarem. Os contratos de streaming da Wheaton oferecem exatamente isso. Vale a pena colocar na sua lista de observação se você for otimista com metais preciosos a longo prazo.