Acabei de ouvir algo bastante importante. Michael Burry, o cara que basicamente previu o colapso do mercado imobiliário antes de todo mundo e ficou imortalizado em The Big Short, está voltando a falar — e desta vez ele está soando o alarme sobre toda a estrutura do mercado de ações.

Então, aqui está o que aconteceu: Burry fechou seu fundo, a Scion Asset Management, e lançou uma newsletter no Substack. Ele também deu sua primeira entrevista pública em anos com Michael Lewis. A razão? Ele está realmente preocupado com uma desaceleração prolongada do mercado, e não quer administrar o dinheiro de outras pessoas enquanto isso acontece. Justo.

Mas o que realmente chamou minha atenção foi a opinião dele sobre como o mercado mudou fundamentalmente. Nos anos 2000, quando Burry apostava contra o mercado imobiliário, ele teve que suportar anos de perdas mensais em swaps de inadimplência de crédito antes de ser provado certo. Processo doloroso. Agora ele está olhando para algo diferente — a própria estrutura do mercado.

Os números são impressionantes. Mais da metade do dinheiro no mercado de ações agora é passivo. Enquanto isso, menos de 10% é gerenciado ativamente por pessoas pensando no longo prazo. Isso é uma mudança enorme em relação às décadas passadas. A preocupação de Burry é que, quando as coisas saírem do controle, não haverá outros bolsões de valor para rotacionar, como aconteceu durante o crash do Nasdaq em 2000. Tudo pode simplesmente despencar junto.

Ele também está cético em relação ao hype de IA, comparando-o à bolha das pontocom. Empresas estão inflando a vida útil de seus chips e servidores para artificialmente diminuir as despesas de depreciação. Comportamento clássico de bolha.

O que é interessante é que Burry não é o único investidor inteligente levantando esses sinais de alerta. Até os principais investidores de valor estão questionando se sua estratégia ainda funciona nesse novo ambiente de mercado.

Para investidores comuns, a lição parece ser: se você tem um horizonte de 10, 20 ou 30 anos, provavelmente está bem apenas segurando. Mas se você está preocupado com a bomba-relógio do investimento passivo que Michael Burry está alertando, talvez seja melhor mudar para ETFs de peso igual, ao invés dos baseados em capitalização de mercado. Assim, você não fica excessivamente exposto às mega-cap de IA.

The Big Short nos ensinou que Burry tem talento para perceber o que os outros deixam passar. Se essa desaceleração do mercado realmente acontecer ou não, o ponto dele sobre fragilidade estrutural vale a pena levar a sério. A estrutura do mercado importa mais do que as pessoas pensam.