Acabei de ver que as ações da Zillow caíram bastante hoje - cerca de 17% após eles divulgarem os lucros. O que é impressionante porque seus negócios de aluguel e hipoteca estão realmente indo muito bem. A receita do quarto trimestre aumentou 18% em relação ao ano anterior, alugueis subiram 45%, hipotecas subiram 39%. O EBITDA ajustado da empresa subiu 33% para $149 milhões. Então, os fundamentos parecem bastante sólidos.

Mas aqui está o ponto - eles apenas orientaram uma previsão menor para o primeiro trimestre de 2026. Wall Street esperava um EBITDA ajustado em torno de $184 milhões, e a Zillow está dizendo entre 160 e 175 milhões de dólares. A razão? Despesas legais decorrentes de processos judiciais em andamento vão reduzir suas margens em cerca de 2 pontos percentuais. A gestão diz que está confiante em suas posições e não espera impacto material a longo prazo, mas claramente os investidores não queriam ouvir isso hoje.

É uma daquelas situações em que o negócio real está indo bem, mas a orientação futura assustou as pessoas. O mercado já está precificando os obstáculos legais. Interessante de acompanhar como isso vai se desenrolar no próximo trimestre.