Tenho me aprofundado em como Warren Buffett faz shorts de ações e, honestamente, a resposta é bem simples - ele basicamente não faz isso. E depois de ler suas décadas de comentários sobre o assunto, entendo por quê.

Buffett tem sido bastante vocal sobre venda a descoberto desde os dias da bolha da internet. Em 2001, quando todos perguntavam se ele iria shortear empresas obviamente ruins, sua resposta foi reveladora: "Tudo o que já pensamos sobre shortar deu certo no final. Mas é muito doloroso. É muito mais fácil ganhar dinheiro na ponta comprada."

Aqui está o que ficou comigo - ele apontou que Warren Buffett não faz short porque o risco assimétrico simplesmente não faz sentido. "Você não consegue ganhar muito dinheiro shortando porque o risco de perdas grandes significa que você não pode fazer apostas grandes," ele disse. E então a cereja do bolo: "Isso arruinou muita gente. Você pode ficar falido fazendo isso."

Charlie Munger, seu braço direito na Berkshire Hathaway, colocou ainda mais claramente - estar short e assistir a um promotor inflar uma ação é "muito irritante. Não vale a pena ter tanta irritação na sua vida." Ponto justo.

Buffett até compartilhou uma história pessoal de horror de 1954, quando shorteou uma ação. Ele disse que não teria errado por mais de 10 anos, mas após apenas 10 semanas seu patrimônio líquido estava "evaporando." Esse é o problema do short - o timing importa tudo, e você pode ser destruído antes de ser provado certo.

O que é interessante é que Buffett não acha que shortar seja mal ou errado em princípio. Ele na verdade é bem tranquilo com isso. Disse que ficaria feliz em emprestar ações para short sellers na Berkshire - na verdade, cobraria por isso e ficaria com a renda. Ele até brincou sobre realizar uma reunião especial para quem quisesse fazer short nu na Berkshire. Essa é a confiança máxima de Buffett.

Mas aqui está seu ponto principal sobre por que Warren Buffett não faz short: "Se você compra algo por $20, pode perder $20. Se você shorteia por $20, sua perda pode ser infinita." Pense na GameStop pulando de $20 para mais de $400. Quem foi pego do lado errado dessa jogada foi completamente destruído.

Munger resumiu perfeitamente: "Por que você iria querer chegar perto disso?" Depois de décadas no mercado, ambos os líderes da Berkshire simplesmente não veem o risco-retorno compensando. E, honestamente, quando você olha para as contas, é difícil discordar deles. Shortar ações não é uma maneira convincente de construir riqueza - é apenas uma forma muito difícil de ganhar a vida.