Perspectiva interessante de um governador do Fed sobre para onde as reduções de taxa podem estar indo neste ano. Então, o pensamento base provavelmente é de três cortes, mas há uma possibilidade real de o FOMC optar por quatro se as coisas se suavizarem o suficiente.

O que chamou minha atenção foi o quadro de inflação que eles estão apresentando. Mesmo antes de as tensões geopolíticas aumentarem, a composição da inflação já estava ficando mais complicada para o Fed gerenciar. Mas aqui está o ponto - eles ainda veem um caminho onde os preços de bens essenciais e a inflação de moradia continuam a diminuir. A expectativa é que o PCE de 12 meses possa estar próximo daquela meta de 2% dentro de um ano.

As questões de guerra aumentam a incerteza, claro, mas a avaliação do Fed parece ser que isso não mudou fundamentalmente a perspectiva de inflação para os próximos 12-18 meses. Isso é realmente bastante significativo, se você pensar bem. E, crucialmente, não há evidências de que a dinâmica de spirais de salários e preços esteja entrando em ação - as expectativas de inflação de longo prazo permanecem ancoradas, o que é o que realmente importa.

Então, o FOMC está basicamente dizendo: vemos um caminho para cortes, provavelmente três neste ano, talvez quatro se as condições permitirem, mas estamos monitorando bastante a distribuição de riscos em torno da nossa previsão base. As questões geopolíticas ampliaram a faixa de resultados possíveis, mas ainda não desviaram a narrativa central de inflação. Essa é a principal conclusão de como as decisões de taxa podem realmente se desenrolar ao longo do calendário do FOMC neste ano.