Porque mais popular o Hyperliquid se torna, mais a Arbitrum consegue “fazer fortuna silenciosamente”?

Recentemente, o protocolo HIP3 da @HyperliquidX tornou-se extremamente popular: Perp de ações, Perp de ouro e até cartas de Pokémon e skins de CS podem ser negociados, o que catapultou a Hyperliquid para o centro das atenções. No entanto, muitos ignoraram que a liquidez da @arbitrum_cn também registou um enorme crescimento recentemente.

É verdade: quanto mais popular a Hyperliquid se torna, mais a Arbitrum consegue “enriquecer silenciosamente”? Porque dizemos isto?

1. Um facto básico: a maioria dos USDC detidos pela Hyperliquid tem de ser transferida da Arbitrum através de uma ponte. Sempre que a Hyperliquid lança um contrato de ações TSLA ou um perp de ouro, há uma enorme quantidade de USDC a fluir da Arbitrum. Esta ligação não é “acidental”, mas sim uma dependência estrutural.

Estas atividades de ponte contribuem diretamente para o volume diário de transações e para a vitalidade do ecossistema da Arbitrum, mantendo-a firmemente como líder entre as layer2;

2. Claro, alguém pode dizer que a Arbitrum é apenas uma passagem para os fundos da Hyperliquid, que o dinheiro só passa por lá e segue caminho. Então porque é que a Hyperliquid não escolhe a Solana ou a Base, mas sim uma ligação profunda com a Arbitrum? Eis as razões:

1. Custo mínimo de adaptação técnica: A Hyperliquid precisa de uma entrada de liquidez compatível com EVM para receber stablecoins em segurança, e a arquitetura Nitro da Arbitrum permite que a latência das pontes seja inferior a 1 minuto, com taxas de gas inferiores a 0,01 dólares — praticamente impercetível para o utilizador;

2. Profundidade de liquidez insubstituível: O USDC nativo em circulação na Arbitrum atingiu 8,06 mil milhões de dólares, o valor mais alto entre todas as layer2. Além disso, protocolos maduros como GMX e Gains já criaram um ciclo completo de empréstimos, trading, derivados e agregação de rendimento na Arbitrum. Essencialmente, ao escolher a Arbitrum, a Hyperliquid não está apenas a escolher uma ponte, mas uma rede de liquidez madura;

3. Efeito de sinergia ecológica inigualável: Muitos dos novos Perp de ações, Perp de ouro e até tokens de obrigações do HIP3 já existem na Arbitrum sob a forma de ativos RWA, e podem ser usados para empréstimos e farming através de protocolos DeFi como Morpho, Pendle e Euler. Assim, os utilizadores podem colateralizar ativos RWA na Arbitrum, pedir USDC emprestados e depois transferi-los para a Hyperliquid para operar com 5x ou até 10x de alavancagem em Perp de ações. Isto não é apenas uma passagem de fundos, mas sim uma agregação de liquidez entre ecossistemas.

3. Na minha opinião, a relação entre Hyperliquid e Arbitrum está longe de ser uma simples “relação parasitária” de liquidez, mas sim uma complementaridade estratégica.

Como uma aplicação Perp Dex, a Hyperliquid estimula continuamente a atividade de trading, enquanto a Arbitrum fornece um fluxo constante de liquidez. Para a Arbitrum, aplicações de grande escala como a Hyperliquid são essenciais para colmatar a falta de dinamismo de produto no ecossistema Ethereum.

Isto faz-me lembrar que, quando a Arbitrum lançou o conceito Orbit layer3, apostava precisamente na combinação “layer2 universal + cadeias de aplicações especializadas”. O Orbit permite que qualquer equipa lance rapidamente a sua própria cadeia de aplicações Layer3, beneficiando da segurança e liquidez da Arbitrum, mas personalizando os parâmetros de desempenho conforme as necessidades do negócio.

Embora a Hyperliquid tenha optado por construir a sua própria layer1 + uma ligação profunda à Arbitrum, aparentemente diferente de lançar diretamente uma layer3, se analisarmos atentamente a relação entre o ecossistema HIP-3 e a Arbitrum, percebemos algo interessante: o HIP3 já se tornou, de certa forma, a Layer3 de facto da Arbitrum.

Afinal, a lógica central da layer3 é manter as vantagens de desempenho, enquanto externaliza segurança e liquidez para a Layer2. É evidente que a Hyperliquid, por agora, não consegue fornecer a vantagem de liquidez à escala do ecossistema HIP3, mas a Arbitrum consegue.

Não se trata precisamente de uma variante do modelo de funcionamento da layer3?