A Circle propôs uma remodelação de emergência dos parâmetros da taxa de juro na pool USDC do Aave V3 Ethereum Core, que tem sido fixada em 99,87% de utilização durante quatro dias após o exploit do KelpDAO a 18 de abril, segundo um post de governação publicado terça-feira. O Chief Economist da Circle, Gordon Liao, argumentou que o mecanismo atual de taxa de juro do Aave está a falhar na capacidade de limpar o mercado.
Estado Atual da Pool
A pool USDC detém 1,89 mil milhões de dólares em depósitos face a 1,89 mil milhões em empréstimos, com menos de $3 milhões em liquidez disponível. As taxas de juro dos empréstimos mantêm-se estáveis no teto pós-“kink” de aproximadamente 14%, e a pool contraiu cerca de $60 milhões nas últimas 24 horas, à medida que os reembolsos são compensados dólar-por-dólar por levantamentos em fila.
Alterações Propostas de Parâmetros
A proposta de Liao elevaria o parâmetro Slope 2 da taxa de juro dos depósitos em USDC de aproximadamente 10% para 40% imediatamente via uma ação do Risk Steward. De seguida, haveria ratificação por governação de um alvo de 50% no prazo de cinco a sete dias.
A utilização ótima cairia de 92% para 87% numa base provisória e para 85% após a ratificação. Com os parâmetros-alvo, a taxa de juro máxima sobre o supply a 100% de utilização subiria de aproximadamente 12,6% para 48,2%.
Fundamentação Económica
O diagnóstico de Liao é que os atuais tomadores de empréstimos estão a usar o endividamento em USDC como um mecanismo para contornar a fila e sair de posições bloqueadas, sendo insensíveis às taxas nos níveis atuais. De acordo com a proposta, o “alavancador” ativo é a atração de liquidez: rendimentos na faixa de 40–50% devem puxar USDC dos alocadores em poucas horas, restaurando uma utilização saudável.
Recomendação do Risk Oracle
A proposta recomenda também pausar o Risk Oracle do Aave para a Slope 2 no caso do USDC, citando o seu desempenho abaixo do esperado documentado durante um pico de WETH em fevereiro e a saída do responsável, Chaos Labs, a 6 de abril.
A intervenção da Circle é incomum, pois o emissor da stablecoin está formalmente a dizer ao Aave que o mercado do seu ativo está “quebrado”.
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