Комиссия по ценным бумагам и биржам США определила, что «DePIN Токен» не подпадает под юрисдикцию: не относится к сфере законодательства о ценных бумагах.

SEC редко выпустила письмо без возражений, признав токен DoubleZero DePIN не ценную бумагу, рынок обращает внимание на то, изменится ли американское регулирование (предыстория: отчет DePIN 2025: возможности и вызовы в эпоху ИИ) (дополнительная информация: взрыв Depin! Helium и AT&T достигли соглашения о “автоматическом подключении”, рост пользователей привел к увеличению HNT на 18%) Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) 29 числа редко выдала “письмо без возражений”, подтвердив, что токен 2Z проекта DoubleZero в сети децентрализованной физической инфраструктуры (DePIN) не подпадает под действие Закона о ценных бумагах. Этот документ стал шоком для криптоиндустрии, долгое время страдавшей от неопределенности в регулировании, и был воспринят как очевидный сигнал о смягчении политики новой администрации Трампа. Письмо без возражений от SEC: токен DoubleZero признан. Главный советник отдела корпоративных финансов SEC Майкл Симан в письме отметил, что комитет “не будет рекомендовать предпринимать правоприменительные действия против выпуска токенов DoubleZero”. В письме указывается, что цель 2Z заключается в том, чтобы вознаградить пользователей за строительство частных волоконно-оптических и других физических сетей, а не быть пассивным инвестиционным инструментом, поэтому он отличается от традиционных акций или облигаций. Это мнение фактически впервые официально очерчивает границы между функциональными токенами и инвестиционными ценными бумагами, и показывает, что, если бизнес-модель четко обслуживает физическую инфраструктуру, есть возможность избежать сложной процедуры регистрации ценных бумаг. Споры о тесте Хауи и новые мысли о регулировании SEC традиционно использует “тест Хауи” для определения, является ли токен ценной бумагой, основное внимание уделяется тому, полагаются ли инвесторы на усилия других для получения прибыли. Однако в модели DePIN пользователи должны самостоятельно устанавливать или обслуживать оборудование, чтобы получить вознаграждение токенами, что сильно отличается от ожиданий пассивного инвестирования. Комиссар SEC Хестер Пирс в публичном заявлении подчеркнула: “Экономическая сущность проектов DePIN имеет принципиальные отличия от торговых операций по привлечению капитала, регулируемых этой комиссией; если считать их ценными бумагами, это сдержит рост распределенных сервисных сетей.” Ее комментарий перекликается с различием, проведенным председателем SEC Полом Аткинсом между “функциональными и спекулятивными” токенами и согласуется с направлением проекта закона CLARITY, продвигаемого Конгрессом, показывая, что регулирующее мышление переходит от всеобъемлющего запрета к “соответствию и свободе”. Динамика развития DePIN и дальнейшие наблюдения После ясности правил капитал и таланты с большей вероятностью будут инвестированы в DePIN. Соучредитель DoubleZero Остин Федера заявил: “Это не просто веха для DoubleZero, это также демонстрирует, что американские новаторы могут быстро развиваться, сотрудничая с регулирующими органами.” Кроме того, SEC недавно отозвала иск против Helium, что еще раз подтверждает изменения в подходе к регулированию. Несмотря на выпуск положительных новостей, данные CoinGecko показывают, что индекс DePIN все еще упал на 2% в тот же день, что отражает разрыв между краткосрочными настроениями инвесторов и структурными положительными факторами. В будущем рынок будет следить за тем, как SEC и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) будут согласовывать детали вторичного рынка, противодействия отмыванию денег и защиты потребителей. Письмо без возражений хотя и является ключевым началом, но не применяется автоматически ко всем проектам DePIN; команды стартапов все равно должны подробно раскрывать функции, права и риски, чтобы снизить риск последующих юридических споров. В общем, это решение открывает новую страницу в регулировании криптовалют в США и предоставляет официальное одобрение бизнес-модели “физический вклад в обмен на токены”. В будущем, при условии предсказуемости политики и четкости границ, баланс между инновациями, капиталом и регулированием может быть заново определен между Силиконовой долиной и Уолл-стрит. Связанные материалы Амбиции четырех центов: как DeFi может разрушить рынок стейблкоинов через вертикальную интеграцию. Учебник для новичков DeFi (1): как крупные инвесторы AAVE получают 100% APR через арбитраж по процентным ставкам с помощью 10 миллионов долларов. Один раз поймав рыбу, почему это открывает противоречивую душу DeFi: сможет ли “поймать и держать”? “Хроника атаки Venus: SEC США подтверждает, что “токены DePIN” не подлежат регулированию: не подпадают под действие Закона о ценных бумагах”. Эта статья была впервые опубликована в BlockTempo “Движение в блокчейне - самые влиятельные новостные СМИ о блокчейне”.