SEC разъясняет правила без всеобщего одобрения

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) предприняла шаги в сторону более либеральной позиции в области регулирования криптовалют, но она не предоставила отрасли универсального (всеобъемлющего) одобрения. Согласно сообщению Reuters, последние действия агентства указывают на более узкие изменения: больше ясности в том, как определенные криптоактивы рассматриваются, и больше возможностей для отдельных криптоинтерфейсов работать без немедленной регистрации в качестве брокера-дилера.

SEC Уточняет позицию по криптоинтерфейсам

13 апреля Дивизион SEC по торговле и рынкам опубликовал заявление для сотрудников о пользовательских интерфейсах, применяемых в сделках с ценными бумагами криптоактивов. В заявлении говорилось, что сотрудники не будут возражать в некоторых случаях, если провайдер интерфейса создаст или будет эксплуатировать такой интерфейс, не регистрируясь в качестве брокера-дилера.

Комиссар Хестер Пирс (Hester Peirce) заявила, что это заявление касается фронтендов (пользовательских частей) и само-кастодиальных кошельков, используемых инвесторами в сделках с ончейн-ценными бумагами криптоактивов. При этом предоставленное послабление было ограниченным и применялось только к конкретным обстоятельствам. SEC не выдала широкую авторизацию для бирж, эмитентов токенов или для более широкого крипторынка.

Более широкие руководящие указания указывают на ясность, а не на универсальное одобрение

Более масштабный сдвиг в политике произошел 17 марта, когда SEC выпустила давно ожидавшееся руководство о том, как федеральные законы о ценных бумагах применяются к криптоактивам. Согласно Reuters, агентство сгруппировало токены по категориям, включая цифровые товары, стейблкоины и цифровые ценные бумаги, при этом заявив, что законы о ценных бумагах применяются только к цифровым ценным бумагам.

Это руководство стало существенным изменением по сравнению с более ранним подходом агентства, который был более ориентирован на принудительное правоприменение. SEC уточнила, что федеральные законы о ценных бумагах применяются к цифровым ценным бумагам, тогда как многие другие криптоактивы могут попадать вне этой категории. При этом агентство продолжало подчеркивать условия, категории и правовые границы, а не предлагать широкое одобрение.

Тенденции правоприменения

Недавние материалы Reuters указывали, что активность SEC в части принудительного исполнения резко снизилась в финансовом 2025 году: агентство сместило фокус на мошенничество, вред инвесторам и целостность рынка вместо преследования больших объемов новых дел, включая некоторые, связанные с цифровыми активами.

Ключевое различие

SEC открыла более узкий путь для некоторых элементов криптоэкосистемы, но она не объявила, что вся криптодеятельность считается одобренной или урегулированной. Криптоактив по-прежнему может рассматриваться иначе, если его продвигают как инвестицию, связанную с ожиданиями прибыли. Самое точное прочтение заключается в том, что регулятор сделал правила более благоприятными для части отрасли, сохранив при этом ключевые юридические ограничения.