คลังเงินคริปโตเริ่มจางหาย—และกองทุน ETF สำหรับ Staking จะ “แย่งส่วนแบ่ง” ของพวกเขา: ซีอีโอของ SOL Strategies

ศูนย์กลางศิลปะ แฟชั่น และบันเทิงของ Decrypt

ค้นพบ SCENE

SOL Strategies บริษัทที่มีฐานอยู่ในแคนาดา เป็นบริษัทมหาชนที่มุ่งเน้น Solana โดยได้สะสมโทเคนดั้งเดิมของเครือข่ายนี้ไว้เป็นจำนวนมาก—แต่บริษัทไม่ต้องการให้ถูกสับสนกับรายชื่อที่เพิ่มขึ้นของคลังสินทรัพย์ดิจิทัล (หรือ DATs) ที่เพียงแต่เน้นการสะสม SOL ซึ่งเป็นโทเคนหลักของเครือข่าย

“วิทยานิพนธ์ของเราคือ ไม่มีตลาดที่ยั่งยืนสำหรับคลังสินทรัพย์ดิจิทัล” Michael Hubbard ซีอีโอชั่วคราวของ SOL Strategies กล่าวกับ Decrypt “นั่นไม่ใช่โมเดลธุรกิจที่น่าสนใจ”

“พวกเขาเป็นการเล่นวิศวกรรมการเงินโดยอ้อมที่ส่วนใหญ่ขับเคลื่อนโดยกระแสฮิปช่วงสั้น ๆ ผมเกือบจะอยากพูดว่าความโลภ แต่ดูจะแรงไปหน่อย” เขาเสริม “ผมคิดว่าเราจะเห็นเพียง 1 หรือ 2 DATs ที่ยั่งยืนหรือประสบความสำเร็จในระยะยาว ซึ่งจะคุมทิศทางและขับเคลื่อนธีมนี้ แต่ ETF แบบ staking กำลังจะแย่งตลาดไป”

Hubbard กล่าวว่าวิทยานิพนธ์ DAT ดั้งเดิมที่ให้โอกาสเข้าถึงสินทรัพย์ที่ไม่สามารถลงทุนได้มาก่อน—ไม่ว่าจะด้วยข้อจำกัดทางภูมิศาสตร์หรืออื่น ๆ—ถือเป็นแนวคิดที่ดีมาก แต่ตอนนี้ขาดเสน่ห์ไปแล้ว

“ตอนนี้เรามี ETF ที่ให้โอกาสเข้าถึงในระดับเดียวกัน แต่ ETF ถูกควบคุมมากกว่าและมีกรอบและการคุ้มครองที่เป็นที่รู้จักดี” เขากล่าวเสริม

ETF ยังออกโดยผู้ออกที่มีชื่อเสียง มีค่าใช้จ่ายที่ควบคุมและกำหนดชัดเจน ในขณะที่ DATs อาจมีงบดุลที่ซับซ้อน, มีวอร์แรนต์ที่ค้างอยู่, หนี้แปลงสภาพ และหุ้นใน private placement ที่ยังไม่ได้จดทะเบียนเพื่อขายต่อ

“ช่องว่างคุณค่าที่ DATs เติมเต็ม กำลังแคบลงอย่างรวดเร็ว” Hubbard กล่าว

ETF แบบ staking ยังเพิ่มประโยชน์ให้กับนักลงทุนโดยให้พวกเขาได้รับรางวัลจากการ staking ของสินทรัพย์ proof-of-stake เช่น Solana และ Ethereum ETF Staking Solana ของ Bitwise ที่เพิ่งเปิดตัวเมื่อไม่นานมานี้ ยังไม่เคยมีวันไหลออกเลยนับแต่เปิดตัวปลายตุลาคม แสดงถึงความต้องการที่แข็งแกร่งทั้งต่อ Solana และกองทุนที่เพิ่มผลตอบแทนด้วย staking

SOL Strategies ถือเป็นบริษัทคลัง Solana รายแรก โดยรีแบรนด์จาก Cypherpunk Holdings ในเดือนกันยายน 2024 เพื่อมุ่งเน้นไปที่เครือข่าย layer-1 ที่กำลังเติบโตและโทเคนหลักของมัน SOL

แต่บริษัทเน้นย้ำว่าตนเองไม่ได้เป็นแค่ DAT เท่านั้น แต่ใช้ชื่อ DAT++ เพื่อสะท้อนถึงธุรกิจ validator ของแบรนด์

Hubbard ซึ่งเข้ารับตำแหน่งซีอีโอชั่วคราวเมื่อเดือนกันยายนหลังจาก Leah Wald ลาออก มุ่งเน้นให้ผู้ถือหุ้นและนักลงทุนที่มีศักยภาพรับรู้เรื่องนี้

“สิ่งที่เราต้องการสื่อสารกับตลาดตอนนี้จริง ๆ คือ เราเน้นไปที่การจับมูลค่าของเศรษฐกิจ ไม่ใช่แค่สกุลเงิน” Hubbard กล่าวถึงการเน้นที่การเติบโตของเครือข่ายและกิจกรรมของ Solana มากกว่าราคาโทเคนเพียงอย่างเดียว

“สกุลเงิน [SOL] เป็นส่วนหนึ่ง เป็นเสาหลักของเรา” เขาเสริม “แต่นั่นคือเหตุผลที่เรามีธุรกิจด้านปฏิบัติการ”

ธุรกิจ validator ของบริษัทมี SOL มากกว่า 2.8 ล้านโทเคน หรือประมาณ $364 ล้านในสินทรัพย์ภายใต้การมอบหมาย ณ รายงานอัปเดตธุรกิจล่าสุด รับผลตอบแทนเฉลี่ยเครือข่ายประมาณ 6.45% APY จากการ stake เหล่านั้น

บริษัทยังบริหารคลังสินทรัพย์ดิจิทัลมากกว่า 526,000 SOL หรือมากกว่า $67 ล้าน ณ ราคาปัจจุบัน ทำให้เป็นหนึ่งในผู้ถือ Solana รายใหญ่ที่จดทะเบียนต่อสาธารณะ

“การใช้คำว่า DAT++ มีผลลบที่ทำให้เราถูกเหมารวมอยู่ในกลุ่มนั้น” Hubbard กล่าวถึงรายชื่อบริษัทคลัง Solana ที่เพิ่มขึ้น “และเพื่อความชัดเจน เราคิดว่าสำคัญและมีคุณค่ามากที่เรามีคลังใน Solana เพราะเราเชื่อใน Solana ทั้งระบบนิเวศและสินทรัพย์”

แต่ซีอีโอชั่วคราวของบริษัท ซึ่งเข้าร่วมในเดือนมีนาคมเมื่อบริษัทซื้อธุรกิจ validator ของเขาชื่อ Laine ต้องการผลักดันเรื่องราวว่า SOL Strategies ไม่ได้เน้นแค่ที่มูลค่าโทเคน SOL แต่ตั้งเป้าจะเป็นบริษัทที่จับมูลค่าทั้งเศรษฐกิจของ Solana

“ถ้าต้องเปรียบ ผมคงบอกว่าเราเหมือน Berkshire Hathaway ของ Solana หรือ S&P 500 ของ Solana” เขากล่าวเมื่อถูกถามถึงความสำเร็จของบริษัท “เราจะเร่งการเติบโตของระบบนิเวศผ่านการมีส่วนร่วมของเรา ขณะเดียวกันก็จับมูลค่าการเติบโตทั้งหมดนั้น—และเราไม่ได้ผูกติดกับราคา SOL เพียงอย่างเดียว”

ความเห็นของ Hubbard เกิดขึ้นในขณะที่คลังสินทรัพย์ดิจิทัลในปีนี้ยังคงแสดงสัญญาณอ่อนแอ บริษัทใหญ่ ๆ อย่าง Strategy แห่ง Bitcoin และ BitMine ผู้นำคลัง Ethereum มีราคาหุ้นร่วงในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ในขณะที่บาง DATs เริ่มทยอยขายคริปโตที่ถือไว้ หวังพยุงราคาหุ้นผ่านการซื้อหุ้นคืน

หุ้นของ SOL Strategies ปิดบวก 6% เมื่อวันศุกร์ หุ้นของบริษัทเริ่มซื้อขายใน Nasdaq เมื่อต้นฤดูร้อนนี้ จากการ cross-list กับตลาด Canadian Securities Exchange

Solana ลดลงประมาณ 33% ในเดือนที่ผ่านมา ล่าสุดซื้อขายที่ราวๆ $127 และลดลงมากกว่า 56% จากจุดสูงสุดตลอดกาลในเดือนมกราคมที่ $293