Polymarket ในตลาดมูลค่า 1600 ล้านดอลลาร์ ได้ตัดสินใจให้「ใช่」โดยไม่มีเอกสารใด ๆ ออกมา สอบถามว่ารัฐบาลทรัมป์จะเปิดเผยเอกสาร UFO ในปี 2025 หรือไม่ ในช่วงท้ายตลาด เวิลด์ไวด์วาฬซื้อในราคา 99 เซนต์ถึง 99.9 เซนต์จำนวนมาก สุดท้ายผ่านการโหวตด้วยคะแนนน้ำหนักเหรียญตามกลไกความเชื่อมั่นของ UMA ด้วยการลงคะแนนเสียงสนับสนุน
ตรรกะการทำกำไรจากการซื้อในราคา 99 เซนต์และช่องโหว่การบริหาร
(แหล่งที่มา:Polymarket)
ก่อนการชำระตลาดประมาณ 10 ชั่วโมง นักเทรดคนหนึ่งซื้อในราคา 0.998 เมื่อถึงเวลาชำระราคาจะเป็น 1.00 ผลตอบแทน 0.2% สำหรับคำสั่งซื้อ 615,000 ดอลลาร์ ก่อนหักค่าธรรมเนียมจะได้กำไรประมาณ 1230 ดอลลาร์ กลไกเชิงเศรษฐศาสตร์เบื้องหลังการซื้อใกล้ราคาเท่าทุนง่ายมาก: ถ้าความเสี่ยงในการชำระใกล้ศูนย์และเป็นการเทรดในระยะสั้น วิธีนี้ก็สมเหตุสมผล
แต่ปัญหาสำคัญคือข้อสมมติว่าความเสี่ยงในการชำระใกล้ศูนย์นั้นเป็นจริงหรือไม่ ความมั่นใจนี้มาจากกลไกของ Polymarket และ UMA ซึ่งอาศัยกลไกพยากรณ์ การท้าทายใช้เวลาสองชั่วโมง แล้วเจ้าของโทเคนจะลงคะแนน ส่งคำแนะนำและประกาศใช้เวลาประมาณสองวัน กรรมการเสนอและฝ่ายโต้แย้งวางประกันไว้ประมาณ 750 ดอลลาร์ การลงคะแนนด้วยน้ำหนักเหรียญ ผู้ลงคะแนนที่ไม่ปฏิบัติตามกติกาอาจถูกลงโทษ ทำให้การตัดสินใจอยู่ในมือของเทรดเดอร์ที่ให้ความสำคัญกับสภาพคล่อง
โครงสร้างนี้อธิบายได้ว่าทำไมเวิลด์ไวด์วาฬถ้าคิดว่าการประนีประนอมจะเกิดขึ้นหรือไม่มีข้อโต้แย้ง ก็อาจจ่ายราคาใกล้เท่าทุนได้ แม้ไม่มีประกาศเปิดเผยก็เป็นไปได้ ยิ่งกว่านั้น ถ้าเวิลด์ไวด์วาฬเป็นเจ้าของ UMA โทเคนจำนวนมาก ก็สามารถลงคะแนนเพื่อให้ผลลัพธ์เป็นไปตามตำแหน่งของตนได้ ช่องโหว่เชิงโครงสร้างนี้เป็นแกนสำคัญของความขัดแย้งในครั้งนี้
ถ้าผู้เสนอร่างเสนอให้ “ใช่” และไม่มีผู้ใดเติมเงินประกันในช่วงเวลาท้าทาย เอกสารก็จะผ่านและชำระตามมาตรฐาน ถ้ามีข้อโต้แย้ง ก็จะให้เจ้าของโทเคนลงคะแนนแทนไม่ใช่แค่ยอดคงเหลือของเทรดเดอร์ ในกติกาที่พึ่งพาการตีความเชิงอัตวิสัยนี้ โหวตของกลไกพยากรณ์สามารถใช้ข้อมูลการบันทึกหรือประกาศขององค์กรที่ยังไม่ได้รับการรายงานอย่างกว้างขวางเพื่อพิจารณาความครบถ้วน ซึ่งในตลาดที่มีข้อมูลชัดเจนและเป็นวัตถุธรรมดาอาจเป็นไปได้ แต่ในตลาดพฤติกรรมรัฐบาลที่ต้องใช้การตีความเชิงอัตวิสัยนั้น โอกาสถูกปรับแต่งสูงมาก
3 ช่องโหว่เชิงโครงสร้างของการควบคุมตลาด UFO
เกณฑ์เงินประกันต่ำเกินไป: 750 ดอลลาร์ก็สามารถส่งผลต่อมูลค่าตลาด 16 ล้านดอลลาร์ ได้ถึงระดับเลเวอเรจ 21,333 เท่า
การลงคะแนนด้วยเหรียญน้ำหนัก: เจ้าของ UMA โทเคนสามารถครองความเห็นร่วมของเทรดเดอร์ ทำให้การตัดสินใจไม่เชื่อมโยงกับผู้เข้าร่วมตลาด
พื้นที่ตีความเชิงอัตวิสัย: มาตรฐานเช่น “รายงานที่เชื่อถือได้” เปิดโอกาสให้กลไกการโหวตทำงานได้
การตัดสินโดยไม่หลักฐานก่อให้เกิดความเชื่อถือล่มสลายของชุมชน
(แหล่งที่มา:Polymarket)
ทรัพยากรสาธารณะหลักไม่ได้เผยแพร่เอกสารปลดล็อกข้อมูลของรัฐบาลกลางในช่วงเวลาเดียวกัน สำนักงานบันทึกแห่งชาติของสหรัฐฯ ระบุข้อมูลและแนวทางพื้นฐานของ UAP แต่ไม่ได้ประกาศปลดล็อกในเดือนธันวาคม 2025 รายการเดียวที่สามารถตรวจสอบได้คือภาพถ่ายอย่างเป็นทางการของ UAP จากกองบัญชาการตอบโต้ภัยพิบัติ (AARO) ซึ่งประกอบด้วยรายการ “ยังไม่แก้ไข” จากปี 2022 รายการเหล่านี้ถูกเพิ่มในสัปดาห์ที่ผ่านมาเป็นไปตามธรรมเนียม เป็นส่วนหนึ่งของกระบวนการประกาศของกระทรวงกลาโหม
ตามกติกา ตลาด กลไกเหล่านี้ไม่ได้เป็นผลมาจากคำสั่งปลดล็อกของทำเนียบขาว นอกจากนี้ บันทึกยังระบุว่า “ลักษณะ รูปแบบ และพฤติกรรมของวัตถุไม่มีความผิดปกติ จึงไม่จำเป็นต้องวิเคราะห์เพิ่มเติม” ไม่พบ “รายงานที่เชื่อถือได้” ซึ่งเป็นหนึ่งในข้อกำหนดของการตัดสินใจ การขาด “การเห็นพ้องในรายงานที่เชื่อถือได้” นี้เป็นอีกหนึ่งเงื่อนไขของการตัดสินใจ ความแตกต่างระหว่างการตัดสินว่า “ใช่” กับการขาดเอกสารปลดล็อกใหม่ ทำให้เรื่องเน้นไปที่กลไกพยากรณ์และโครงสร้างตลาด มากกว่าการเปิดเผยข้อมูลใหม่
หลังจากผลโหวตเป็น “สนับสนุน” คอมเมนต์ใน Polymarket ก็กลายเป็นการวิจารณ์อย่างรุนแรง หลายโพสต์กล่าวว่าผลลัพธ์เป็น “กลโกง” และล้อเลียน “การพิสูจน์โดยเวิลด์ไวด์วาฬ” หรือ “หลักฐานสิทธิ์” ที่เชื่อมโยงกับเหรียญ UMA ผู้ใช้ระบุว่า เวิลด์ไวด์วาฬซื้อในราคาที่ใกล้หน้าเต็มก่อนการลงคะแนน และชี้ให้เห็นว่ากลไกการบริหารน้ำหนักเหรียญครอบงำความเห็นของเทรดเดอร์บางราย บางคนเรียกร้องให้ยื่นคำร้องสนับสนุน และจ้างทนายความเพื่อคัดค้านคำตัดสินนี้
บางคนแยกความแตกต่างระหว่างความผันผวนของราคาและกระบวนการ หนึ่งในมุมมองคือ การปั่นราคาเป็น “ส่วนหนึ่งของเกม” แต่การ “ควบคุมผลลัพธ์” ผ่านการบริหารจัดการเป็นสิ่งที่ไม่ยอมรับ ซึ่งสะท้อนความไม่ไว้วางใจในกระบวนการแก้ไขข้อโต้แย้ง มากกว่าความไม่ไว้วางใจในพฤติกรรมการเทรด ความวุ่นวายลามไปยังตลาดที่เกี่ยวข้อง ผู้วิจารณ์ตั้งคำถามว่าทำไมตลาด “ก่อนปี 2026” ถึงแก้ไขปัญหาได้ แต่ “ก่อนปี 2027” กลับไม่สามารถ คิดว่าทั้งสองกรณีควรเป็นแบบเดียวกัน
ผู้เข้าร่วมซักถามซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าจะประกาศหลักฐานใหม่เมื่อไหร่ และชี้ว่ารัฐบาลสหรัฐฯ ยังไม่ได้ออกแถลงการณ์ในช่วงเดียวกัน นักวิจารณ์มองว่าถ้าผู้ทำนายนี้ทำตามขั้นตอนที่กำหนด ความล้มเหลวนี้ก็ส่งผลต่อความเชื่อถือในตนเอง กลุ่มน้อยอ้างว่าการเจรจาอย่างรวดเร็วเป็นการปกป้อง ขณะที่กลุ่มเหล่านี้ก็ไม่มีแหล่งข่าวใหม่ใด ๆ
แรงกดดันด้านกฎระเบียบและวิกฤตการอยู่รอดของตลาดคาดการณ์
เหตุการณ์นี้อยู่ในช่วงของความขัดแย้งบริหารจัดการตาม WIRED รายงานว่า การโหวตของ UMA เกี่ยวกับตลาดเครื่องแต่งกาย Zelensky และตลาดการค้าทรัพยากรของยูเครน ทำให้ชุมชนคัดค้านอย่างรุนแรง แม้แต่ Polymarket ก็เห็นว่าการโหวตนั้นเป็นความผิดพลาด คำอธิบายของ Yahoo Finance เกี่ยวกับการแลกเปลี่ยนในปี 2024 และ 2025 ระบุว่า เงินจำนวนหลายสิบล้านดอลลาร์ถูกใช้กลยุทธ์ของบอทเพื่อใช้ประโยชน์จากความผิดพลาดของราคาและกลไกเชิงโครงสร้าง
ปัจจัยมหภาคทำให้ความเสี่ยงเพิ่มขึ้น จากข้อมูลของ The Block ช่วงเดือนพฤศจิกายน ยอดการทำธุรกรรมรวมของ Kalshi และ Polymarket ซึ่งเป็นผู้ค้าปลีกหลักแตะเกือบ 9.5 พันล้านถึง 10 พันล้านดอลลาร์ สูงสุดเป็นประวัติการณ์ ในปี 2026 CNBC จะรวมข้อมูลทำนายของ Kalshi ไว้ในทีวีและสื่อดิจิทัล ซึ่งจะนำอัตราต่อรองเหล่านี้เข้าสู่ระบบอัตราเสนอราคาในรายการโทรทัศน์ คุณภาพข้อมูลและความน่าเชื่อถือในการชำระเงินในระบบเหล่านี้เป็นสิ่งสำคัญ
ในเวลาเดียวกัน หน่วยงานกำกับดูแลของรัฐก็ทดสอบเส้นแบ่ง เขตคณะกรรมการคุ้มครองผู้บริโภคคอนเนตทิคัตส่งคำสั่งหยุดดำเนินการต่อแพลตฟอร์มพยากรณ์ที่ดำเนินงานในรัฐ และอัยการสูงสุดแห่งแมสซาชูเซตส์ฟ้องร้องเพื่อขัดขวางการบังคับใช้สัญญากีฬา Kalshi มาตรการเหล่านี้เป็นกรอบคุ้มครองผู้บริโภคที่ช่วยรักษาความน่าเชื่อถือ ไม่เพียงแต่เรื่องชื่อเสียง แต่รวมถึงความเสี่ยงทางกฎหมาย ความขัดแย้งในตลาด UFO อาจเป็นจุดเริ่มต้นของการเข้มงวดกฎระเบียบมากขึ้น
