อังกฤษส่งร่างกฎหมายเสนอให้ครอบคลุมสินทรัพย์ดิจิทัลในกฎระเบียบการเงินแบบดั้งเดิมอย่างเต็มรูปแบบ โดยมีเส้นตายสำคัญในปี 2027 ผลักดันลอนดอนสู่แนวหน้าของการแข่งขันด้านกฎระเบียบทั่วโลก
(เบื้องหลัง: ธนาคารกลางญี่ปุ่นชี้เป็นไปได้ “ขึ้นดอกเบี้ยในธ.ค.” จบการทดลองต่ำของเยนพร้อมรีบดีดตัว?)
(ข้อมูลเพิ่มเติม: การประมูลพันธบัตรญี่ปุ่น “ขายหมดภายในวินาที” อัตราผลตอบแทนลดลงเล็กน้อย ตลาดมั่นใจว่าจะขึ้นดอกเบี้ยปลายปี)

สารบัญบทความ

• นับถอยหลัง: การนำกรอบดั้งเดิมมาใช้เต็มรูปแบบ
• การสั่นสะเทือนของอังกฤษและอเมริกา: การกำหนดตำแหน่งใหม่ของลอนดอน
• สกุลเงินเสถียรเป็นหัวใจหลัก: เส้นใต้ของ BoE
• หน้าต่างสองปี: จุดเปลี่ยนของตลาด

รัฐบาลอังกฤษเมื่อวันที่ 15 ได้ยื่นร่างกฎหมายใหม่ต่อรัฐสภา ยืนยันว่าจะนำคริปโตเคอเรนซีเข้าสู่ระบบการกำกับดูแลทางการเงินแบบดั้งเดิมภายในปี 2027 โดยระบุให้ธุรกิจคริปโตถูกจัดอยู่ภายใต้พระราชบัญญัติบริการการเงินและตลาด (FSMA) เป็นการนับถอยหลังสองปีให้กับ City of London และเป็นสัญญาณชัดเจนต่อการแข่งขันด้านทุนทั่วโลก

นับถอยหลัง: การนำกรอบดั้งเดิมมาใช้เต็มรูปแบบ

ร่างกฎหมายระบุว่า ตลาดแลกเปลี่ยนแบบศูนย์กลาง ผู้ให้บริการกระเป๋าเงิน และตัวกลางอื่น ๆ ที่ต้องการดำเนินงานในอังกฤษ จะต้องได้รับใบอนุญาตเต็มรูปแบบจาก Financial Conduct Authority (FCA) ตั้งแต่ปี 2027 เป็นต้นไป เงื่อนไขเดียวกับนายหน้าหุ้นและสถาบันดั้งเดิม รวมถึงการบังคับใช้ AML (AML) และ KYC อย่างเข้มงวด การควบคุมภายในก็ต้องผ่านการทดสอบความทนทาน FCA และธนาคารแห่งอังกฤษ (BoE) สัญญาว่าจะเสร็จสิ้นคู่มือกฎระเบียบโดยละเอียดภายในปลายปี 2026 เพื่อให้ตลาดมีเวลาในการปรับตัวประมาณ 12 เดือน สำหรับสตาร์ทอัพที่มีโครงสร้างอ่อนแอ กฎระเบียบที่ชัดเจนจะเปลี่ยนจากเป็นแนวคิดที่คลุมเครือเป็นเส้นแบ่งชีวิตและความตาย

รัฐมนตรีคลัง Rachel Reeves เน้นย้ำในขณะยื่นเอกสารว่า ระบบใหม่ “จะล็อคคนผิดและคงไว้ซึ่งผู้เล่นระยะยาวที่เต็มใจถูกตรวจสอบ” ลอนดอนสตีลซิตี้ครั้งแรกที่เคยมีแนวทาง “เบา” ต่ออุตสาหกรรมคริปโต กำลังเปลี่ยนไปสู่ระดับการตรวจสอบเทียบเท่าธนาคาร

การสั่นสะเทือนของอังกฤษและอเมริกา: การกำหนดตำแหน่งใหม่ของลอนดอน

จังหวะเวลานี้ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ หลังจากประธานาธิบดี Donald Trump เข้ามาบริหารและผลักดนโยบายสนับสนุนธุรกิจ สหรัฐฯ กำลังปรับแนวเขตอำนาจของ SEC และ CFTC อังกฤษในช่วงเวลานี้เสนอกฎหมายควบคุมระดับสูง เพื่อให้ลอนดอนกลายเป็นจุดสำคัญของการไหลของทุนระหว่างยุโรปและวอลล์สตรีท รัฐบาลอังกฤษโดย Lucy Rigby ได้อธิบายแนวทางเปิดเผย:

“ความตั้งใจของเราคือเป็นผู้นำในด้านการนำดิจิทัลแอสเสทไปใช้ทั่วโลก”

เธอเผยว่า คณะทำงานอังกฤษ-อเมริกาอยู่ระหว่างการศึกษาความเชื่อมโยงด้านกฎระเบียบ เพื่อให้สอดคล้องกับโมเดลของอเมริกา มากกว่าคัดลอกกรอบ MiCA ของสหภาพยุโรปอย่างง่าย

สัญญาณนโยบายชัดเจน: เมื่อสหภาพยุโรปมุ่งเน้นการป้องกันความเสี่ยง และตลาดเอเชียยังคงค้นหาแนวทางสมดุล ลอนดอนต้องการดึงดูดเงินทุนจากสถาบันด้วย “เกณฑ์สูงและกฎชัดเจน” เพื่อวางตำแหน่งตัวเองเป็นสะพานเชื่อมแรกสำหรับเงินทุนจากสหรัฐฯ เข้าสู่ตลาดนอกยุโรป

สกุลเงินเสถียรเป็นหัวใจหลัก: เส้นใต้ของ BoE

สกุลเงินเสถียรเป็นจุดสนใจสำคัญของร่างกฎหมายนี้ ร่างกฎหมายให้ธนาคารกลางอังกฤษมีอำนาจกำกับดูแลตรงต่อผู้ผลิตสกุลเงินเสถียรที่มีความสำคัญเชิงระบบ โดยกำหนดให้ผู้ประกอบการเหล่านี้ถือครองสินทรัพย์สภาพคล่องคุณภาพสูง (HQLA) เช่น พันธบัตรอังกฤษ เป็นสำรอง 1:1 แบบสมบูรณ์ แบบโมเดลที่พึ่งพาเพียงใบแจ้งหนี้เชิงพาณิชย์หรือสินทรัพย์ไม่โปร่งใสจะต้องออกจากตลาด

ความเสี่ยงการยักย้ายเงินของเงินทุนตามแบบ FTX ก็ได้รับการจัดการอย่างชัดเจนในร่างกฎหมายนี้ โดยกำหนดให้ “การแยกทรัพย์สินของลูกค้า” เป็นแนวทางที่ไม่สามารถต่อรองได้ พร้อมการตรวจสอบทั้งด้านเทคนิคและกฎหมาย เพื่อให้แน่ใจว่าสินทรัพย์ของผู้ใช้จะไม่ถูกนำไปใช้ในกิจกรรมที่มีความเสี่ยงสูงของเลเวอเรจ ธนาคารกลางอังกฤษระบุว่านี่คือเป้าหมายเพื่อผลักดันสกุลเงินเสถียรให้เป็นระดับเกือบธนาคารในด้านความสามารถชำระหนี้ ลดความเสี่ยงของความล้มเหลวในระบบการเงินนอกระบบ

หน้าต่างสองปี: จุดเปลี่ยนของตลาด

สำหรับทีมงานขนาดเล็ก แนวโน้มต้นทุนด้านกฎหมาย การตรวจสอบและประกันภัยจะเพิ่มขึ้น ทำให้บางโครงการอาจเลือกถอนตัวหรือควบรวมกิจการ แต่สำหรับแพลตฟอร์มหลักที่มีการสร้างแผนกปฏิบัติตามกฎระเบียบอยู่แล้ว เช่น Coinbase, Kraken การชัดเจนของกรอบกำกับดูแลนี้จะลดความไม่แน่นอนด้านกลยุทธ์ลงไปในระดับหนึ่ง นักวิเคราะห์ชี้ว่าความแน่นอนอาจเพิ่มความเต็มใจในการจัดสรรสินทรัพย์ แม้กฎระเบียบอาจไม่รับประกันราคาก็ตาม ก็ยังช่วยปลดล็อคสภาพคล่องที่ซ่อนอยู่

FCA ยังคงเตือนนักลงทุนให้เตรียมใจสำหรับการสูญเสียทั้งหมด พร้อมย้ำว่าสินทรัพย์ดิจิทัลมีความผันผวนในตัวซึ่งไม่สามารถลบล้างได้ด้วยกฎระเบียบ กล่าวอีกนัยหนึ่ง กฎระเบียบสร้างขึ้นเพื่อจัดระเบียบตลาด ไม่ใช่เป็นเครื่องมือให้ราคามั่นคง

อังกฤษใช้กฎหมายฉบับนี้จบช่วงทดลองหลายปีที่ผ่านมา เลือกใช้กฎเกณฑ์ที่มีเลเวอเรจสูงเพื่อสร้างความเชื่อมั่นในทุนระหว่างประเทศ ปี 2027 เป็นเส้นตายสุดท้าย ที่เมืองหลวงของลอนดอนจะกลายเป็นพื้นที่ที่เต็มไปด้วยคนแต่งสูท ถือใบอนุญาต และถูกตรวจสอบ ในสภาพแวดล้อมของการรีเช็ตโลกการเงินในยุคทรัมป์ อังกฤษวางเดิมพันด้วยกรอบกฎหมายแน่นหนานี้ เพื่อหวังสร้างความเป็นศูนย์กลางในวงการคริปโตอีกครั้ง