สั้นๆ
- นักวิเคราะห์ในวงการหลายคนตอนนี้สงสัยว่าร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตจะสามารถผ่านวุฒิสภาก่อนที่สภาคองเกรสจะหยุดชะงักในช่วงกลางเทอมหรือไม่
- ผู้นำด้านนโยบายบางคนกล่าวว่าการเคลื่อนไหวสนับสนุนนโยบายคริปโตของ SEC และ CFTC เมื่อเร็วๆ นี้ลดความเร่งด่วนในการออกกฎหมาย
- คนอื่นเตือนว่าการไม่ผ่านร่างกฎหมายอาจเสี่ยงต่อความไม่เสถียรในระยะยาวของอุตสาหกรรมคริปโตและความเชื่อมั่นของประชาชนที่สูญเสียไป
ปีนี้พิสูจน์ให้เห็นว่าเป็นจุดเปลี่ยนที่เหนือจริง ชี้ขาด และเป็นชัยชนะสำหรับอุตสาหกรรมคริปโตที่เมื่อสองปีก่อนดูเหมือนจะอยู่ในภาวะสนับสนุนชีวิต แต่การต่อสู้หลายครั้งที่อุตสาหกรรมดำเนินมาในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมายังไม่จบ
ในความเป็นจริง บางส่วนเพิ่งจะเริ่มร้อนแรงขึ้น: ปี 2026 อาจกลายเป็นปีที่มีผลกระทบมากยิ่งขึ้นสำหรับคริปโต ในหัวข้อต่างๆ ตั้งแต่กฎระเบียบไปจนถึงการเคลื่อนไหวของตลาด นี่คือการเปิดเผยคำถามสำคัญบางข้อที่ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่าน่าจะกำหนดอนาคตของคริปโตในปีหน้า—และคำตอบของพวกเขาอาจหมายความอย่างไรสำหรับคุณ
เราจะเริ่มต้นด้วยคำถามที่ทำให้ทุกคนในนโยบายคริปโตบ้าคลั่งมาหลายเดือน: อุตสาหกรรมจะสามารถผ่านร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดที่เป็นที่ปรารถนาในปีหน้าหรือไม่?
แม้ว่าผู้นำในวงการคริปโตจะได้รับชัยชนะด้านกฎระเบียบมากกว่าที่ใครคาดคิดในปีนี้ แต่ของขวัญชิ้นสำคัญที่สุดในรายการสิ่งที่อยากได้ด้านกฎระเบียบยังคงหลบเลี่ยงอยู่ ร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตจะเป็นการทำให้ถูกกฎหมายอย่างเป็นทางการ—and ถาวร—สำหรับผู้ประกอบการโทเค็นและตัวกลางส่วนใหญ่ในสหรัฐอเมริกา สุดท้ายก็จะมอบความชอบธรรมให้กับอุตสาหกรรมที่เคยปรารถนาอย่างยาวนาน
แต่ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ความมองในแง่ร้ายได้ครอบงำกลุ่มล็อบบี้คริปโตในวอชิงตันเกี่ยวกับโอกาสผ่านร่างกฎหมายนี้ ตัวแทนภายในหลายคนบอก Decrypt ว่าพวกเขารู้สึกว่า—แม้จะมีสัญญาณเชิงบวกจากสาธารณะ—กฎหมายนี้ซับซ้อนเกินไป และเกี่ยวข้องกับประเด็นทางการเมืองที่อ่อนไหวเกินไป จนไม่สามารถผ่านวุฒิสภาได้ก่อนที่สภาคองเกรสจะหยุดชะงักในฤดูใบไม้ผลินี้ในช่วงเตรียมตัวสำหรับกลางเทอมปี 2026
ในความย้อนแย้ง บางผู้นโยบายเหล่านี้รู้สึกว่าการเคลื่อนไหวสนับสนุนคริปโตอย่างรุนแรงจากหน่วยงานกำกับดูแลเช่น SEC และ CFTC ได้ลดความเร่งด่วนในการต่อสู้เพื่อโครงสร้างตลาด
กลุ่มผู้มีส่วนได้ส่วนเสียในอุตสาหกรรมเริ่มโต้แย้งว่า ด้วยการเปลี่ยนแปลงในกฎระเบียบของรัฐบาลกลางเหล่านี้ จึงไม่จำเป็นต้องออกกฎหมายในทันที—or ผ่านร่างกฎหมายที่ไม่สมบูรณ์แบบ
“ทันทีที่เรามีโทเค็นที่ปลอดภัย มันก็จบสำหรับโครงสร้างตลาดแล้ว” ผู้นำด้านนโยบายคริปโตคนหนึ่งบอก Decrypt อ้างอิงถึงการยกเว้น SEC สำหรับโครงการคริปโตที่คาดว่าจะเปิดตัวในเดือนมกราคม
คนอื่นๆ กำลังตั้งคำถามอย่างเปิดเผยว่าร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดจริงๆ แล้วสำคัญขนาดนั้นหรือไม่ นักวิเคราะห์ในอุตสาหกรรมระดับสูงคนหนึ่งเรียกความสนใจของเพื่อนร่วมงานในการผลักดันร่างกฎหมายในปี 2026 ว่าเป็น “โรคกลัวโครงสร้างตลาด”
แหล่งข่าวกล่าวว่าหน่วยงานกำกับดูแลกำลังได้รับชัยชนะสำคัญสำหรับอุตสาหกรรม ซึ่งจะเป็นเรื่องยากที่จะย้อนกลับภายใต้รัฐบาลในอนาคต และเป็นเรื่องสมควรที่จะใช้เวลาในการทำให้โครงสร้างตลาดถูกต้อง แม้ว่าจะต้องรออีกไม่กี่ปี
ในขณะเดียวกัน หน่วยงานกำกับดูแลก็เดินหน้าสำหรับการเขียนกฎระเบียบคริปโตใหม่ทั้งหมด โดยอ้างว่าพวกเขาไม่จำเป็นต้องรอให้สภาคองเกรสดำเนินการ
เมื่อถามว่าหน่วยงาน SEC ต้องการอำนาจเพิ่มเติมจากกฎหมายคริปโตใหม่เพื่อควบคุมอุตสาหกรรมตามที่ต้องการหรือไม่ ประธานหน่วยงาน, Paul Atkins ดูเหมือนจะไม่แน่ใจ
“เรามีอำนาจยกเว้นที่ค่อนข้างกว้าง และดีที่สภาคองเกรสให้สิ่งนี้กับเรา” Atkins กล่าวกับ Decrypt อ้างอิงถึงพระราชบัญญัติ Securities ปี 1933 และพระราชบัญญัติ Securities Exchange ปี 1934 ซึ่งเป็นกฎหมายที่ก่อตั้ง SEC ในช่วง New Deal
“นั่นให้ฐานรากที่มั่นคงแก่เรา” Atkins กล่าว
แต่ผู้เชี่ยวชาญด้านนโยบายคริปโตคนอื่นๆ ก็กังวล พวกเขากล่าวว่าหากไม่สามารถผ่านร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดในปี 2026 อุตสาหกรรมจะไม่เพียงแต่เสี่ยงต่อความผันผวนทางการเมืองในอนาคตเท่านั้น แต่ยังเป็นการเสียโอกาสสำคัญในการนำเข้าลงทุนจากนักลงทุนคริปโตที่ยังมองว่าภาคส่วนนี้ไม่ถูกต้องตามกฎหมาย
“ผมไม่สามารถเน้นย้ำความสำคัญของมันได้มากพอ” ผู้นำด้านนโยบายคริปโตระดับอาวุโสคนหนึ่งบอก Decrypt เกี่ยวกับการผ่านกฎหมายโครงสร้างตลาดในปี 2026—เป้าหมายที่พวกเขายังคงเชื่อว่าสามารถทำได้สูง
ผู้นำด้านนโยบายเน้นย้ำถึงระดับที่ร่างกฎหมายนี้สามารถเปลี่ยนแปลง “ภาพลักษณ์ของสาธารณชนทั่วไป” เกี่ยวกับคริปโตที่เป็นเหมือนคาสิโนลับ
“รัฐบาลในปัจจุบันสามารถทำอะไรได้มากมายเพื่อบรรเทาปัญหาเหล่านี้ไหม? ได้” ผู้นำด้านนโยบายกล่าว “แต่จะทำได้ดีเท่ากับกฎหมายหรือไม่? แน่นอนว่าไม่”
