บทความล่าสุดของ Arthur Hayes: ทรัมป์ "อาณานิคม" เวเนซุเอลา ตลาดบิทคอยน์จะเป็นอย่างไร?

เดิม: Arthur Hayes
แปล: Yuliya, PANews

สามารถจินตนาการถึงการสนทนาทางวิดีโอคอลระหว่างประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ กับประธานาธิบดีเปเป้ มาดูโร (Pepe Maduro) ของเวเนซุเอลา ซึ่งในขณะนั้นมาดูโรกำลังโดยสารเครื่องบินจากการากัสไปนิวยอร์ก

ทรัมป์: 「เปเป้ มาดูโร นายเป็นคนเลวจริงๆ ชาวอเมริกามีสิทธิ์ในน้ำมันของพวกนายตอนนี้! ชาวอเมริกาจงเจริญ!」

เปเป้ มาดูโร: 「ทรัมป์! นายบ้าหรือไง!」

*หมายเหตุ: ในบทความนี้ Arthur Hayes เรียกประธานาธิบดีเวเนซุเอลาว่า「เปเป้ มาดูโร」(Pepe Maduro) แทนชื่อจริงของเขาคือ Nicolás Maduro ซึ่ง「เปเป้」เป็นชื่อเล่นในภาษาสเปนของ「José」(โฮเซ) แม้ชื่อจริงของมาดูโรจะเป็น Nicolás。
สำหรับเหตุการณ์ทางประวัติศาสตร์ที่สหรัฐอเมริกา「ลักพาตัว」หรือ「จับกุมอย่างถูกกฎหมาย」ผู้นำประเทศอธิปไตยนี้ ซึ่งเป็นเหตุการณ์ที่เป็นการล่วงละเมิดอำนาจและเป็นการใช้กำลังทางทหาร ผู้คนสามารถตั้งป้ายคำวิจารณ์หรือคำชมเชยต่างๆ ได้มากมาย นักเขียนที่ได้รับความช่วยเหลือจาก AI คงจะเขียนบทความมากมายเพื่อวิเคราะห์เหตุการณ์เหล่านี้และทำนายอนาคต พวกเขาจะประเมินพฤติกรรมเหล่านี้จากมุมมองทางจริยธรรม และแนะนำประเทศอื่นๆ ว่าควรตอบสนองอย่างไร แต่บทความนี้ไม่ได้มีเจตนาเช่นนั้น ประเด็นหลักมีเพียงหนึ่งเดียว: สหรัฐอเมริกา「อาณานิคม」เวเนซุเอลา เปรียบเทียบกับ Bitcoin และคริปโตเคอเรนซีเป็นบวกหรือเป็นลบ?
กฎเดียวในทางการเมือง: การดำรงตำแหน่งต่อเนื่อง
เพื่อให้คำตอบในคำถามนี้ เราต้องเข้าใจความเป็นจริงทางการเมืองง่ายๆ และรุนแรง: นักการเมืองที่ได้รับเลือกตั้งเสมอจะมุ่งเน้นไปที่สิ่งเดียวเท่านั้น — การรักษาตำแหน่ง ส่วนเรื่องราวใหญ่โตอย่างพระเจ้า ชาติ หรือสิ่งอื่นใด ก็ต้องรอให้ชนะการเลือกตั้งก่อน เพราะถ้าไม่มีอำนาจ ก็ไม่สามารถสร้างความเปลี่ยนแปลงได้ ดังนั้นในระดับหนึ่ง ความหลงใหลในความต่อเนื่องนี้จึงเป็นสิ่งที่สมเหตุสมผล
สำหรับทรัมป์ มีการเลือกตั้งสำคัญสองครั้ง: การเลือกตั้งกลางเทอมปี 2026 และการเลือกตั้งประธานาธิบดีปี 2028 แม้เขาจะไม่ต้องลงสมัครในปี 2026 และไม่สามารถลงสมัครเป็นสมัยที่สามในปี 2028 ได้ แต่ความจงรักภักดีและความเชื่อฟังของกลุ่มผู้สนับสนุนทางการเมืองของเขานั้น ขึ้นอยู่กับโอกาสในการต่ออายุตำแหน่งของพวกเขาเอง คนที่แยกตัวออกจากกลุ่ม「Make America Great Again」(MAGA) ก็เพราะพวกเขาเชื่อว่าหากยังคงฟังคำสั่งของทรัมป์ โอกาสในการชนะเลือกตั้งในอนาคตจะลดลง

แล้วทรัมป์จะทำอย่างไรเพื่อให้แน่ใจว่ากลุ่มผู้มีสิทธิ์เลือกตั้งกลางๆ ที่ยังไม่ตัดสินใจว่าจะสนับสนุนพรรคเดโมแครต (ฝ่ายสีน้ำเงิน) หรือพรรครีพับลิกัน (ฝ่ายสีแดง) จะลงคะแนนเสียง「ถูกต้อง」ในเดือนพฤศจิกายน 2026 และปี 2028?
จากมุมมองปัจจุบัน ฝ่ายเดโมแครตน่าจะสามารถกลับมาคืนเสียงในสภาผู้แทนราษฎรได้อีกครั้ง หากทรัมป์ต้องการเป็นผู้ชนะ เขาต้องดำเนินการทันที เวลาสำหรับปรับนโยบายเพื่อเปลี่ยนทัศนคติของผู้มีสิทธิ์เลือกตั้งนั้นเหลือน้อยเต็มที
ผู้มีสิทธิ์เลือกตั้งสนใจอะไร? เศรษฐกิจ โดยเฉพาะราคาน้ำมัน
แล้วจะทำอย่างไรให้กลุ่มกลางๆ พอใจ? ทุกการต่อสู้ทางวัฒนธรรมที่ดูหรูหรานั้นไม่สำคัญเท่ากับกระเป๋าสตางค์ของผู้มีสิทธิ์เลือกตั้ง สิ่งเดียวที่ผู้มีสิทธิ์เลือกตั้งสนใจคือเศรษฐกิจ ว่าในขณะลงคะแนน พวกเขารู้สึกว่าตนเองรวยหรือจน
สำหรับทรัมป์ วิธีง่ายที่สุดในการกระตุ้นเศรษฐกิจคือการพิมพ์เงินเพิ่มขึ้น เพื่อผลักดัน GDP ชื่อเสียง ซึ่งจะทำให้ราคาสินทรัพย์ทางการเงินพุ่งสูงขึ้น เพื่อเอาใจชนชั้นร่ำรวยที่ใช้เงินบริจาคหาเสียงตอบแทนเขา อย่างไรก็ตาม ในสหรัฐอเมริกา การมีเสียงหนึ่งเสียงต่อหนึ่งคน หากการพิมพ์เงินนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อรุนแรง ค่าใช้จ่ายในการดำรงชีวิตของประชาชนทั่วไปก็จะพุ่งสูงขึ้น พวกเขาก็จะใช้สิทธิ์เลือกตั้งโค่นพรรคที่บริหารประเทศลง
ทรัมป์และรัฐมนตรีคลังของเขา เบซอนเท (Biden) เคยกล่าวไว้ว่า พวกเขาจะทำให้เศรษฐกิจร้อนแรง คำถามคือ พวกเขาจะควบคุมเงินเฟ้ออย่างไร? เงินเฟ้อที่อาจทำให้โอกาสต่ออายุตำแหน่งลดลง คือเงินเฟ้อในด้านอาหารและพลังงาน
สำหรับคนอเมริกันทั่วไป ตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่ไวต่อที่สุดคือราคาน้ำมันเชื้อเพลิง เนื่องจากระบบขนส่งมวลชนของอเมริกาล้าหลัง เกือบทุกคนขับรถ ราคาน้ำมันจึงส่งผลโดยตรงต่อค่าครองชีพของแต่ละคน
ดังนั้น ทรัมป์และผู้ช่วยของเขาจึง「อาณานิคม」เวเนซุเอลา เพื่อวัตถุประสงค์ด้านน้ำมัน
เมื่อพูดถึงน้ำมันของเวเนซุเอลา หลายคนจะรีบชี้ให้เห็นว่าประเทศนี้มีปริมาณสำรองน้ำมันที่สำรวจแล้วมากที่สุดในโลก แต่จำนวนของน้ำมันใต้ดินไม่ใช่ประเด็นสำคัญ ปัญหาคือ สามารถขุดเจาะและทำกำไรได้หรือไม่ ทรัมป์เชื่ออย่างชัดเจนว่าการพัฒนาทรัพยากรน้ำมันของเวเนซุเอลาจะสามารถส่งน้ำมันไปยังโรงกลั่นในอ่าวเม็กซิโก ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงราคาถูกจะช่วยบรรเทาเงินเฟ้อด้านพลังงานและปลอบใจประชาชน
กลยุทธ์นี้ถูกต้องหรือไม่ ตลาดน้ำมัน WTI และ Brent จะเป็นคำตอบ เมื่อ GDP ชื่อเสียงและการให้กู้ยืมดอลลาร์สหรัฐเพิ่มขึ้น ราคาน้ำมันจะขึ้นหรือลง? ถ้า GDP และราคาน้ำมันขึ้นพร้อมกัน พรรคเดโมแครตฝ่ายสีน้ำเงินจะชนะ; ถ้า GDP ขึ้นแต่ราคาน้ำมันคงที่หรือร่วง พรรครีพับลิกันฝ่ายสีแดงจะชนะ
กรอบนี้ดีที่สุดตรงที่ ราคาน้ำมันจะสะท้อนปฏิกิริยาของประเทศผู้ผลิตน้ำมันและมหาอำนาจทางทหาร (โดยเฉพาะซาอุดีอาระเบีย รัสเซีย และจีน) ต่อการ「อาณานิคม」เวเนซุเอลาของสหรัฐฯ อีกข้อดีคือ ตลาดมีความย้อนกลับได้ เรารู้ว่าทรัมป์จะปรับนโยบายตามราคาหุ้น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ และราคาน้ำมัน ตราบใดที่ราคาหุ้นยังคงขึ้นต่อเนื่องและราคาน้ำมันยังคงต่ำ เขาก็จะยังคงพิมพ์เงินและดำเนินนโยบาย「อาณานิคม」เพื่อแสวงหาน้ำมัน ในฐานะนักลงทุน เราสามารถตอบสนองต่อกรอบเวลานี้ร่วมกับทรัมป์ ซึ่งเป็นสิ่งที่ดีที่สุดที่เราคาดหวังได้ ซึ่งจะลดความซับซ้อนในการทำนายผลลัพธ์ของระบบภูมิรัฐศาสตร์ที่ซับซ้อนนี้ นักเทรดเพียงแค่ต้องอ่านแผนภูมิและปรับตัวตามสถานการณ์
ด้านล่างนี้เป็นข้อมูลแผนภูมิและการวิเคราะห์สถิติที่ชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่าทำไมทรัมป์จึงต้องพุ่งเป้าไปที่การผลักดัน GDP ชื่อเสียงให้สูงขึ้นพร้อมกับการกดราคาน้ำมันเชื้อเพลิงให้ต่ำลง เพื่อชัยชนะในการเลือกตั้ง:

• แผนภูมิการเมือง: ฝ่ายรีพับลิกันและฝ่ายเดโมแครตมีความสมดุลกัน มีเพียงส่วนน้อยของชาวอเมริกันเท่านั้นที่ตัดสินใจว่าฝ่ายใดจะควบคุมรัฐบาล
  
  
• จุดสนใจของผู้มีสิทธิ์เลือกตั้ง: เศรษฐกิจและเงินเฟ้อเป็นสองประเด็นหลักที่ผู้มีสิทธิ์เลือกตั้งสนใจที่สุด ส่วนเรื่องอื่นๆ เป็นเรื่องรอง
• “กฎ 10%”: เมื่อราคาน้ำมันเชื้อเพลิงเฉลี่ยทั่วประเทศใน 3 เดือนก่อนการเลือกตั้ง เพิ่มขึ้น 10% หรือมากกว่าเมื่อเทียบกับเดือนมกราคมของปีเดียวกัน รัฐบาลหรือหน่วยงานหนึ่งหรือมากกว่าจะเปลี่ยนมือ
  
  
• แนวโน้มการเลือกตั้ง: หากเศรษฐกิจไม่ถดถอย โอกาสที่ฝ่ายรีพับลิกันจะชนะการเลือกตั้งประธานาธิบดีปี 2028 ก็จะสูงที่สุด

แผนภูมิเหล่านี้ชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่า, ทรัมป์ต้องทำให้เศรษฐกิจร้อนแรงโดยไม่ทำให้ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงพุ่งสูงขึ้น
สองสถานการณ์ของ Bitcoin
เรามีสองสถานการณ์: หนึ่งคือ GDP/เครดิตและราคาน้ำมันขึ้นพร้อมกัน; สองคือ GDP/เครดิตขึ้นแต่ราคาน้ำมันลดลง แล้ว Bitcoin จะตอบสนองอย่างไร?
เพื่อเข้าใจสิ่งนี้ จำเป็นต้องชัดเจนในแนวคิดหลัก: ราคาน้ำมันสำคัญไม่ใช่เพราะมันส่งผลต่อค่าใช้จ่ายในการขุด แต่เพราะมันสามารถบีบให้ผู้นำทางการเมืองหยุดพิมพ์เงินได้
Bitcoin ใช้การขุดแบบ Proof of Work (PoW) ซึ่งใช้พลังงาน ทำให้เป็นแนวคิดนามธรรมทางการเงินอย่างบริสุทธิ์ ดังนั้น ราคาพลังงานจึงไม่เกี่ยวข้องโดยตรงกับราคาบิทคอยน์ เพราะต้นทุนของนักขุดทั้งหมดเปลี่ยนแปลงไปพร้อมกัน ซึ่งไม่ได้เปลี่ยนแปลงตรรกะมูลค่าที่แท้จริงของบิทคอยน์
อิทธิพลที่แท้จริงของราคาน้ำมันอยู่ที่มันเป็น「ตัวจุดชนวน」ที่สามารถก่อให้เกิดหายนะทางการเมืองและการเงินได้
ปฏิกิริยาลูกโซ่ของราคาน้ำมันที่ควบคุมไม่ได้
หากเศรษฐกิจขยายตัวอย่างรวดเร็วและทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงเกินไป จะก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ทำลายล้างต่อไปนี้:
ราคาน้ำมันที่ควบคุมไม่ได้หมายความว่าค่าครองชีพของประชาชนจะพุ่งสูงขึ้น ซึ่งจะเป็นไฟลามทุ่งให้ความโกรธของผู้มีสิทธิ์เลือกตั้งลุกลามและเสี่ยงต่อการถูกโค่นอำนาจ เพื่อรักษาอำนาจ พวกเขาต้องลดราคาน้ำมันลงอย่างสุดความสามารถ (เช่น การขโมยน้ำมันจากประเทศอื่น หรือชะลอการสร้างเครดิต) อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ 10 ปี และดัชนี MOVE ซึ่งวัดความผันผวนของตลาดพันธบัตรสหรัฐ จะแสดงให้เห็นว่าเมื่อใดราคาน้ำมันสูงเกินไป
นักลงทุนต้องเลือกระหว่างการลงทุนในสินทรัพย์ทางการเงินหรือสินทรัพย์ทางกายภาพ เมื่อค่าพลังงานต่ำและเสถียร การลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลและสินทรัพย์ทางการเงินอื่นๆ เป็นทางเลือกที่สมเหตุสมผล แต่เมื่อค่าพลังงานสูงและผันผวน การลงทุนในสินค้าโภคภัณฑ์ด้านพลังงานจะเป็นทางเลือกที่ฉลาดกว่า ดังนั้น เมื่อราคาน้ำมันถึงระดับหนึ่ง นักลงทุนจะเรียกร้องให้รัฐบาลออกพันธบัตร (โดยเฉพาะพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ 10 ปี) ให้ผลตอบแทนสูงขึ้น
เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีเข้าใกล้ 5% ตลาดอาจมีความผันผวนสูงขึ้น ดัชนี MOVE อาจพุ่งสูงขึ้น ในปัจจุบัน การเมืองในอเมริกาไม่สามารถควบคุมการใช้จ่ายงบประมาณขาดดุลได้ การเลือกตั้งมักจะได้เปรียบในเรื่อง「สวัสดิการฟรี」 อย่างไรก็ตาม เมื่อราคาน้ำมันเพิ่มขึ้นและอัตราผลตอบแทนเข้าใกล้ระดับสำคัญ ตลาดอาจเผชิญแรงกดดัน เนื่องจากระบบเงินเฟ้อในปัจจุบันซึ่งมีการใช้เลเวอเรจจำนวนมาก เมื่อความผันผวนเพิ่มขึ้น นักลงทุนจะต้องขายสินทรัพย์ มิฉะนั้นอาจขาดทุนหมดตัว
ตัวอย่างเช่น วันที่ 2 เมษายน ปีที่แล้ว ซึ่งเป็น「วันปลดปล่อย」และวันที่ 9 เมษายน ซึ่งเป็นเหตุการณ์「TACO」ของทรัมป์ (การขึ้นภาษีศุลกากร) เป็นตัวอย่าง เมื่อทรัมป์ขู่ว่าจะเก็บภาษีอันสูงลิ่ว ซึ่งจะลดความไม่สมดุลของการค้าระหว่างโลกและการไหลเวียนของเงินทุน ส่งผลให้เกิดภาวะเงินฝืดอย่างรุนแรง ตลาดร่วงลงอย่างรวดเร็ว ดัชนี MOVE พุ่งขึ้นสูงสุดในรอบวันที่ 172 วันถัดมา ทรัมป์ก็「ระงับ」ภาษีศุลกากรไว้ ช่วงตลาดก็ฟื้นตัวและพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงอีกครั้ง

ดัชนี MOVE (สีขาว) เทียบกับดัชนี Nasdaq 100 (สีเหลือง)
ในเรื่องนี้ การพยายามใช้ข้อมูลในอดีตเพื่อคาดการณ์ระดับราคาน้ำมันและอัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีที่จะบังคับให้ทรัมป์เข้มงวดการพิมพ์เงินนั้นไม่มีความหมาย เมื่อมันเกิดขึ้นจริง เราจะรู้เอง ถ้าราคาน้ำมันและอัตราผลตอบแทนพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ก็ถึงเวลาที่จะลดความเชื่อมั่นในสินทรัพย์เสี่ยง ปัจจุบันสมมติฐานหลักคือ: ราคาน้ำมันจะคงที่หรือร่วงลง ในขณะที่ทรัมป์และเบซอนเทจะพิมพ์เงินอย่างบ้าคลั่งเหมือนในปี 2020 เพราะตลาดเชื่อว่าการควบคุมทรัพยากรน้ำมันของเวเนซุเอลาจะช่วยเพิ่มการผลิตน้ำมันดิบรายวันอย่างมีนัยสำคัญ ไม่ว่าจะเป็นจริงหรือไม่ก็ตาม การที่นักวิเคราะห์เชื่อว่าทรัมป์จะสามารถเพิ่มการผลิตน้ำมันเป็นล้านบาร์เรลต่อวันในเวเนซุเอลานั้นไม่สำคัญ สิ่งสำคัญคือ ความเร็วในการพิมพ์เงินของทรัมป์ ซึ่งจะเร็วกว่าแนวคิดของนายกรัฐมนตรีอิสราเอล เบนจามิน เนทันยาฮู (Benjamin Netanyahu) ที่เปลี่ยนเหตุผลในการโจมตีอิหร่านอยู่เสมอ หากแนวคิดเหล่านี้ยังไม่เพียงพอที่จะทำให้คนเชื่อว่าควรลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงทั้งหมด ก็จงจำไว้ว่า: ทรัมป์เป็นประธานาธิบดีอเมริกาที่มีแนวโน้มเป็นสังคมนิยมที่สุดตั้งแต่สมัยโรสเวลต์ เขาได้พิมพ์เงินหลายล้านล้านดอลลาร์ในปี 2020 และแตกต่างจากประธานาธิบดีคนก่อนๆ เขาได้แจกจ่ายเงินตรงไปยังทุกคนอย่างตรงไปตรงมา เชื่อได้ว่า เขาจะไม่แพ้เลือกตั้งเพราะขาดเงินพิมพ์แน่นอน
คำแถลงของทรัมป์และทีมงานหลักของเขา ทำให้เรารู้ว่า การให้กู้ยืมจะขยายตัว พรรครีพับลิกันจะดำเนินการใช้จ่ายงบประมาณขาดดุล เบซอนเทจะออกพันธบัตรเพื่อระดมทุน และธนาคารกลาง (ไม่ว่าจะเป็นเจอโรม พาวเวลล์ หรือผู้สืบทอด) จะพิมพ์เงินเพื่อซื้อพันธบัตรเหล่านี้ ตามที่ Lyn Alden กล่าวไว้ว่า, “ไม่มีอะไรสามารถหยุดรถไฟขบวนนี้ได้” เมื่อจำนวนดอลลาร์สหรัฐขยายตัว ราคาบิทคอยน์และคริปโตบางตัวจะพุ่งสูงขึ้น

กลยุทธ์การเทรด
เมื่อปีที่แล้ว Arthur Hayes ขาดทุนครั้งใหญ่ที่สุดจากการเทรดเหรียญ PUMP หลังจากเปิดตัว นอกจากนี้ ควรหลีกเลี่ยง Meme coins อย่างเด็ดขาด ปีที่แล้ว การเทรด Meme coins ที่ทำกำไรได้ดีที่สุดคือ TRUMP จากด้านบวก ส่วนใหญ่ของกำไรมาจากการเทรด HYPE, BTC, PENDLE และ ETHFI แม้ว่าเพียง 33% ของการเทรดจะมีกำไร แต่ด้วยการควบคุมขนาดตำแหน่งที่ดี กำไรเฉลี่ยของการเทรดที่ทำกำไรนั้นสูงกว่าการขาดทุนเฉลี่ยถึง 8.5 เท่า
แผนของ Arthur Hayes สำหรับปีนี้คือ: มุ่งเน้นในด้านที่เขาถนัด คือ การวิเคราะห์เชิงแมโครเกี่ยวกับสภาพคล่อง และผสมผสานกับเรื่องราว「เหรียญแข่งขัน」ที่น่าเชื่อถือ เพื่อดำเนินการวางตำแหน่งระยะกลางจำนวนมาก เมื่อเทรดเหรียญ「ขยะ」หรือ Meme coins เพื่อความบันเทิง จะลดขนาดตำแหน่งลง
ในอนาคต เรื่องราวหลักในปีนี้จะหมุนรอบ「ความเป็นส่วนตัว」 ZEC จะกลายเป็นสัญญาณแนวโน้มในด้านความเป็นส่วนตัว Maelstrom ได้ทำการซื้อขายในช่วงไตรมาส 3 ของปี 2025 เป็นจำนวนมาก โดยวางแผนหา「เหรียญแข่งขัน」ที่สามารถเป็นผู้นำเทรนด์และสร้างผลตอบแทนเกินคาดในพอร์ตโฟลิโอในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า เพื่อให้ได้ผลตอบแทนเกินกว่าที่ BTC และ ETH ให้ไว้ จึงวางแผนขาย Bitcoin และ Ethereum บางส่วน เพื่อแลกกับความเป็นส่วนตัวและ「DeFi」ที่มีอำนาจมากขึ้นในอนาคต
เมื่อราคาน้ำมันเพิ่มขึ้นและทำให้การขยายตัวของสินเชื่อชะลอตัวลง ก็จะทำกำไรและสะสม Bitcoin เพิ่มขึ้น พร้อมกับซื้อ mETH บางส่วน