Nexo อนุญาตให้มีการกู้ยืมคริปโตเคอร์เรนซีแบบ「อัตราดอกเบี้ยศูนย์」! การจำนอง BTC และ ETH ฟรีดอกเบี้ย

นีโซ่ เปิดตัวผลิตภัณฑ์ “สินเชื่อไม่มีผลกำไร” ซึ่งอนุญาตให้ผู้ถือบิทคอยน์และอีเธอร์เรียมสามารถกู้ยืมคริปโตเคอร์เรนซีโดยไม่มีอัตราดอกเบี้ย ระยะเวลาการกู้ยืมถูกกำหนดไว้ล่วงหน้า โดยสามารถชำระคืนด้วยสกุลเงินดิจิทัลเสถียรหรือหลักประกันเมื่อครบกำหนด ในปี 2025 ได้มีการปล่อยสินเชื่อรวมมูลค่ากว่า 1.4 พันล้านดอลลาร์ ในบริบทที่มูลค่ารวมของการกู้ยืมใน DeFi เพิ่มขึ้นจาก 48.15 พันล้านดอลลาร์ในต้นปี ไปสู่จุดสูงสุดที่ 91.98 พันล้านดอลลาร์ กลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์นี้เป็นสัญญาณของการฟื้นตัวอย่างเต็มรูปแบบของอุตสาหกรรมการกู้ยืมคริปโตเคอร์เรนซี

การทำงานของสินเชื่อคริปโตเคอร์เรนซีแบบไม่มีดอกเบี้ย

ผลิตภัณฑ์ “สินเชื่อไม่มีผลกำไร” ของ Nexo ได้ทำลายรูปแบบดอกเบี้ยแบบดั้งเดิมของการกู้ยืมคริปโตเคอร์เรนซี ผู้กู้สามารถใช้บิทคอยน์หรืออีเธอร์เรียมเป็นหลักประกันเพื่อรับเงินกู้ในสกุลเงินเสถียรเป็นระยะเวลาที่กำหนด โดยไม่ต้องชำระดอกเบี้ยตลอดระยะเวลาการกู้ โครงสร้างอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์นี้เป็นเรื่องที่หาได้ยากในตลาดการกู้ยืมคริปโตเคอร์เรนซี เนื่องจากโดยทั่วไปแพลตฟอร์มส่วนใหญ่มีอัตราดอกเบี้ยรายปีอยู่ระหว่าง 5% ถึง 15%

กลไกของผลิตภัณฑ์นี้อยู่ที่เงื่อนไขการชำระคืนที่ตั้งไว้ล่วงหน้า ผู้กู้จะกำหนดจำนวนเงินกู้ ระยะเวลา และวิธีการชำระเงินเมื่อเริ่มต้นการกู้ยืม โดยมีการสร้างกลไกป้องกันการชำระเงินก่อนกำหนดไว้ในเงื่อนไข เมื่อครบกำหนด ผู้กู้สามารถเลือกชำระคืนด้วยสกุลเงินเสถียร หรือชำระด้วยสินทรัพย์คริปโตที่เป็นหลักประกันโดยตรง และยังสามารถต่ออายุสัญญาใหม่ตามเงื่อนไขได้ ความยืดหยุ่นนี้ช่วยให้เจ้าของคริปโตสามารถเข้าถึงสภาพคล่องโดยไม่ต้องขาย BTC หรือ ETH ออกไป

Nexo ไม่ใช่ครั้งแรกที่พยายามสร้างโครงสร้างสินเชื่อแบบนี้ แต่เป็นครั้งแรกที่นำโมเดลนี้จากช่องทางส่วนตัวและตลาดนอกระบบมาขยายสู่กลุ่มผู้ใช้ในวงกว้าง ในปี 2025 การปล่อยสินเชื่อแบบโครงสร้างนี้ที่มีมูลค่า 1.4 พันล้านดอลลาร์เป็นเครื่องยืนยันความต้องการของตลาด และการเปิดตัวอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์นี้แสดงให้เห็นว่า Nexo กำลังแย่งชิงส่วนแบ่งในตลาดการกู้ยืมคริปโตเคอร์เรนซีอย่างแข็งขัน

ในเชิงกลยุทธ์ทางธุรกิจ อัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ไม่ได้หมายความว่าไม่มีผลกำไร Nexo อาจทำกำไรจากการบริหารจัดการหลักประกัน ค่าต่ออายุ หรือการขายผลิตภัณฑ์ทางการเงินอื่น ๆ นอกจากนี้ การดึงดูดผู้ใช้ให้ล็อคคริปโตอย่าง BTC และ ETH เป็นหลักประกันเองก็ช่วยเสริมสร้างขนาดสินทรัพย์และตำแหน่งทางการตลาดของแพลตฟอร์ม กลยุทธ์นี้คล้ายกับโมเดล “ผู้นำขาดทุน” ในการเงินแบบดั้งเดิม ที่สร้างความสัมพันธ์กับลูกค้าผ่านผลิตภัณฑ์ที่น่าดึงดูด

วิวัฒนาการของโมเดลการกู้ยืมจากวิกฤตปี 2022 สู่การฟื้นตัวในปี 2025

การกู้ยืมคริปโตเคอร์เรนซีในช่วงสามปีที่ผ่านมาได้ผ่านการเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรง ในปี 2022 การล่มสลายของ Celsius และ BlockFi ได้สร้างความสะเทือนให้กับอุตสาหกรรมอย่างกว้างขวาง ซึ่งถูกวิจารณ์อย่างกว้างขวางว่าทำให้การแพร่ระบาดของตลาดรุนแรงขึ้น และลึกซึ้งยิ่งขึ้นจากการล่มของ FTX ปัญหาหลักของแพลตฟอร์มเหล่านี้คือการใช้โมเดลสำรองเงินทุนบางส่วนที่มีความเสี่ยงสูง โดยนำเงินฝากของผู้ใช้ไปลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงสูง เมื่อราคาตลาดตกลง ก็ไม่สามารถรองรับการถอนเงินได้

ในปี 2025 ตลาดการกู้ยืมคริปโตเคอร์เรนซีเปลี่ยนไปอย่างสิ้นเชิง Nexo, Ledn, Xapo Bank และ Coinbase ได้ขยายธุรกิจ แต่ใช้โครงสร้างที่ระมัดระวังและเป็นหลักประกันเต็มรูปแบบ ซึ่งหมายความว่าทุกการกู้ยืมจะมีสินทรัพย์คริปโตที่มีมูลค่ามากพอหรือเกินกว่ามูลค่าที่กู้ยืม แพลตฟอร์มไม่ใช้เงินของผู้ใช้เพื่อการลงทุนเก็งกำไรอีกต่อไป หลังจากที่ Nexo ได้ทำข้อตกลงชำระเงินจำนวน 45 ล้านดอลลาร์กับคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาในต้นปี 2023 และประกาศกลับเข้าสู่ตลาดสหรัฐในเดือนเมษายน 2025 แสดงให้เห็นว่ามาตรฐานการปฏิบัติตามกฎระเบียบของบริษัทได้พัฒนาขึ้นอย่างมาก

เปรียบเทียบโมเดลการกู้ยืมคริปโตเคอร์เรนซีระหว่างปี 2022 กับ 2025

ความเสี่ยง: จากการใช้สำรองเงินบางส่วนไปสู่การใช้หลักประกันเต็มรูปแบบ โดยอัตราส่วนหลักประกันมักอยู่ที่ 150% ขึ้นไป

ความโปร่งใส: จากการดำเนินการเงินที่ไม่โปร่งใส สู่การเปิดเผยข้อมูลหลักประกันและหลักฐานสำรองเงินอย่างชัดเจน

การปฏิบัติตามกฎระเบียบ: จากพื้นที่สีเทาทางกฎหมาย สู่การแสวงหาใบอนุญาตและกรอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างเป็นทางการ

การออกแบบผลิตภัณฑ์: จากผลิตภัณฑ์ที่ให้ผลตอบแทนสูงและมีความเสี่ยงสูง สู่ผลิตภัณฑ์เชิงโครงสร้างที่ตั้งค่าความเสี่ยงไว้ล่วงหน้า

การเติบโตอย่างแข็งแกร่งของโปรโตคอล DeFi ยืนยันความเชื่อมั่นของตลาดที่ฟื้นตัว ตามข้อมูลจาก DefiLlama มูลค่ารวมของการล็อคในผลิตภัณฑ์ DeFi เพิ่มจากประมาณ 48.15 พันล้านดอลลาร์ในวันที่ 1 มกราคม 2025 เป็นจุดสูงสุดที่ 91.98 พันล้านดอลลาร์ในวันที่ 7 ตุลาคม เพิ่มขึ้น 91% แม้จะมีการลดลงหลังเหตุการณ์การชำระบัญชีคริปโตในวันที่ 10 ตุลาคม แต่ในเดือนพฤศจิกายน ตลาดก็เริ่มนิ่งขึ้น มูลค่ารวมที่ล็อคอยู่ประมาณ 66 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งยังคงเพิ่มขึ้น 37% จากต้นปี

กลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ในสภาพการแข่งขันที่รุนแรง

กลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ของ Nexo ต้องเข้าใจในบริบทของการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ตลาดการกู้ยืม DeFi โดย Aave เป็นผู้นำ ซึ่งมีหนี้คงค้างกว่า 22 พันล้านดอลลาร์ และสินทรัพย์ฝากรวมกว่า 55 พันล้านดอลลาร์ Morpho เป็นอันดับสอง โดยมีหนี้คงค้างประมาณ 3.6 พันล้านดอลลาร์ และสภาพคล่องสนับสนุนประมาณ 10 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่ Nexo ในฐานะแพลตฟอร์มแบบรวมศูนย์ จำเป็นต้องค้นหาจุดแข็งในการแข่งขันที่แตกต่าง

อัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์นี้เป็นกลยุทธ์ที่แตกต่างอย่างชัดเจน โปรโตคอล DeFi โดยทั่วไปจะกำหนดอัตราดอกเบี้ยตามกลไกอัลกอริทึมตามอุปสงค์และอุปทาน ซึ่งโดยปกติไม่สามารถให้บริการอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ได้ ขณะที่แพลตฟอร์มแบบรวมศูนย์สามารถใช้ทุนของตนเองและกลยุทธ์ทางธุรกิจเพื่อชดเชยอัตราดอกเบี้ยได้ ซึ่ง Nexo เลือกเส้นทางนี้ สำหรับเจ้าของคริปโตที่ถือ BTC และ ETH ในระยะยาวแต่ต้องการสภาพคล่องในระยะสั้น การกู้ยืมคริปโตแบบไม่มีดอกเบี้ยจึงเป็นทางเลือกที่น่าสนใจ เพราะช่วยขจัดต้นทุนการถือครองและต้นทุนโอกาส

อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ก็มีความท้าทาย หากมีผู้ใช้จำนวนมากเข้ามา Nexo ต้องมีทุนหรือรายได้เพียงพอที่จะรองรับต้นทุนดอกเบี้ยเป็นศูนย์นี้ นอกจากนี้ การบริหารความเสี่ยงก็เป็นเรื่องสำคัญ เพราะอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์อาจดึงดูดผู้กู้ที่มีความเสี่ยงสูงขึ้น เพิ่มความเสี่ยงในการผิดนัดชำระ และหากแพลตฟอร์มอื่น ๆ เริ่มนำกลยุทธ์นี้ไปใช้ Nexo ก็อาจสูญเสียความแตกต่างในเชิงการแข่งขัน