กองทุน ETF DeFi แห่งแรกบนวอลล์สตรีท! Bitwise ยื่นขอ ETF Uniswap, UNI ร่วง 16%

Bitwise ยื่น S-1 ต่อ SEC เมื่อวันพฤหัสบดี กลายเป็นบริษัทแรกที่สมัคร Uniswap ETF อย่างไรก็ตาม โทเค็น UNI ดิ่งลง 16% เป็น 3.15 ดอลลาร์ใน 24 ชั่วโมง ดัชนีความกลัวของตลาดคริปโตลดลงเหลือ 5 และตลาดกระทิงของ Bitcoin ชําระบัญชี 10.3 ล้านดอลลาร์

Bitwise กลายเป็นบริษัทแรกที่ยื่นใบสมัคร Uniswap ETF

(ที่มา: X)

Bitwise ผู้จัดการสินทรัพย์ Crypto ได้กลายเป็นบริษัทแรกที่ยื่นใบสมัครไปยังหน่วยงานกํากับดูแลของสหรัฐฯ โดยมีแผนที่จะเปิดตัวกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) สําหรับ Uniswap โดยเฉพาะ กองทุนมีเป้าหมายที่จะลงทุนใน Uniswap (UNI) ซึ่งเป็นโทเค็นการกํากับดูแลของโปรโตคอลการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอํานาจชั้นนํา แอปพลิเคชัน ETF นี้ถือเป็นก้าวสําคัญในการเดินทางของ DeFi

“วัตถุประสงค์ในการลงทุนของทรัสต์คือการแสวงหาความเสี่ยงต่อมูลค่าของ Uniswap ที่ถือโดยทรัสต์ หักค่าใช้จ่ายในการดําเนินงานของทรัสต์และหนี้สินอื่นๆ” ตามการยื่นต่อสํานักงานคณะกรรมการกํากับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งสหรัฐอเมริกา (SEC) เมื่อวันพฤหัสบดี สูตรนี้เป็นรูปแบบมาตรฐานสําหรับเอกสารการสมัคร ETF แต่มีความสําคัญ: หมายความว่าสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมยอมรับโทเค็นการกํากับดูแล DeFi อย่างเป็นทางการว่าเป็นสินทรัพย์ที่ลงทุนได้

Uniswap เป็นการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอํานาจ (DEX) บน Ethereum ที่ให้บริการแลกเปลี่ยนโทเค็นโดยไม่มีตัวกลาง ในฐานะหนึ่งในโปรโตคอลที่ประสบความสําเร็จมากที่สุดในพื้นที่ DeFi Uniswap มีปริมาณการซื้อขายมากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2024 ซึ่งเป็นการกําหนดมาตรฐานโดยพฤตินัยสําหรับการซื้อขายแบบกระจายอํานาจ ผู้ถือโทเค็น UNI สามารถโหวตการตัดสินใจที่สําคัญ เช่น การอัปเกรดโปรโตคอล โครงสร้างค่าธรรมเนียม และอํานาจการกํากับดูแลนี้เป็นแหล่งที่มาหลักของมูลค่า

ผู้จัดการสินทรัพย์ได้จดทะเบียนความไว้วางใจตามกฎหมายสําหรับกองทุน Uniswap ที่มีศักยภาพในเดลาแวร์เมื่อวันที่ 27 มกราคม ซึ่งเป็นขั้นตอนทางกฎหมายตามปกติก่อนที่จะยื่นต่อ SEC การเคลื่อนไหวนี้ทําให้ Bitwise สามารถเปิดตัว ETF ที่เชื่อมโยงกับโปรโตคอลการเงินแบบกระจายอํานาจ และในที่สุดก็ส่งใบสมัครไปยังรัฐบาลกลาง

หากได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกํากับดูแล Coinbase Custody Trust Company จะทําหน้าที่เป็นผู้ดูแล Bitwise Uniswap ETF Coinbase Custody ซึ่งเป็นบริการดูแลระดับสถาบันที่ Coinbase เป็นเจ้าของ ถือใบอนุญาตความน่าเชื่อถือจากกระทรวงบริการทางการเงินแห่งรัฐนิวยอร์ก (NYDFS) และการรับรองด้านกฎระเบียบนี้มีความสําคัญต่อการปฏิบัติตามข้อกําหนดของ ETF

ข้อมูลสําคัญเกี่ยวกับแอปพลิเคชัน Bitwise Uniswap ETF

เวลาส่ง: 5 กุมภาพันธ์ 2569

การลงทะเบียนความน่าเชื่อถือตามกฎหมาย: 27 มกราคม 2026 (เดลาแวร์)

เป้าหมายการลงทุน: โทเค็นการกํากับดูแล Uniswap UNI

สถาบันดูแล:บริษัท Coinbase Custody Trust

ความสําคัญของเหตุการณ์สําคัญ: แอปพลิเคชั่น ETF โทเค็นการกํากับดูแล DeFi ครั้งแรก

ภูมิหลังด้านกฎระเบียบ: ก.ล.ต. ถอนการสอบสวน Uniswap Labs ในเดือนกุมภาพันธ์ 2025

การจดทะเบียนนี้เกิดขึ้นหลังจากสํานักงานคณะกรรมการกํากับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งสหรัฐอเมริกา (SEC) ยกเลิกการสอบสวนบริษัท Uniswap Labs ในบรูคลินในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 ก.ล.ต. กล่าวหาว่า Uniswap ดําเนินการเป็นตลาดหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียนและออกหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน การถอนการสอบสวนนี้ช่วยขจัดอุปสรรคด้านกฎระเบียบที่ใหญ่ที่สุดสําหรับแอปพลิเคชัน Uniswap ETF มิฉะนั้น SEC จะอนุมัติ ETF ที่มีโปรโตคอลที่ถูกกล่าวหาว่าผิดกฎหมายได้ยาก

UNI ดิ่งลง 16% เหตุใดข่าวดีจึงกลายเป็นขาลง?

UNI โทเค็นดั้งเดิมของ Uniswap ดิ่งลง 16.59% เป็น 3.15 ดอลลาร์ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ซึ่งต่ํากว่าการเทขายในตลาดในวงกว้าง ปรากฏการณ์ “ดิ่งลงหลังจากประกาศข่าวดี” นี้ทําให้นักลงทุนจํานวนมากสับสน ในทางทฤษฎี แอปพลิเคชัน ETF ควรเป็นประโยชน์หลัก เนื่องจากเป็นช่องทางการปฏิบัติตามข้อกําหนดสําหรับกองทุนสถาบันในการเข้าสู่ UNI เหตุใดปฏิกิริยาของตลาดจึงเป็นการเทขาย

คําตอบอยู่ในสภาพแวดล้อมโดยรวมของตลาด การลดลงนี้เป็นส่วนหนึ่งของการปรับฐานที่สําคัญในตลาดสกุลเงินดิจิทัลโดยรวม ภายใน 24 ชั่วโมง มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดรวมของสกุลเงินดิจิทัลลดลง 9.84% และดัชนี Fear & Greed ลดลงเหลือ 5 ซึ่งบ่งชี้ถึงสภาวะ “ตื่นตระหนกอย่างรุนแรง” ในสภาพแวดล้อมของตลาดนี้ แม้แต่การมองโลกในแง่บวกอย่างมีนัยสําคัญก็ไม่สามารถหยุดการขายแบบตื่นตระหนกได้

นอกจากนี้ ตําแหน่งซื้อ Bitcoin ยังประสบกับการชําระบัญชีครั้งใหญ่สูงถึง 10.3 ล้านดอลลาร์ ซึ่งบังคับให้ตําแหน่งที่มีเลเวอเรจทั้งหมดต้องถูกชําระบัญชีอย่างสมบูรณ์ ซึ่งเป็นตัวขับเคลื่อนหลักเช่นกัน เมื่อ Bitcoin ดิ่งลงในฐานะผู้นําตลาด altcoins ทั้งหมดจะติดตามการลดลงโดยไม่คํานึงถึงข่าวของแต่ละคน ปรากฏการณ์ของ “ความเสี่ยงเชิงระบบที่ครอบงําผลประโยชน์ของหุ้นแต่ละตัว” เป็นเรื่องปกติมากในตลาดคริปโต

จากมุมมองของการวิเคราะห์ทางเทคนิค UNI อาจมีการซื้อมากเกินไปเป็นเวลานาน หากข่าวของแอปพลิเคชัน ETF รั่วไหลออกมาล่วงหน้า นักลงทุนบางรายอาจซื้อล่วงหน้าก่อนการประกาศอย่างเป็นทางการ ซึ่งสร้างรูปแบบการซื้อขายแบบคลาสสิกของ “ความคาดหวังในการซื้อและข้อเท็จจริงในการขาย” เมื่อมีการประกาศข่าวอย่างเป็นทางการนักลงทุนเหล่านี้ที่วางไว้ล่วงหน้าเลือกที่จะทํากําไรทําให้ราคาลดลง

อีกเหตุผลหนึ่งที่เป็นไปได้คือความคาดหวังในแง่ร้ายของตลาดสําหรับการอนุมัติ ETF แม้ว่า Bitwise จะยื่นใบสมัครแล้ว แต่ไทม์ไลน์และความเป็นไปได้ที่ SEC จะได้รับการอนุมัติยังคงไม่แน่นอน ในอดีต แอปพลิเคชัน Bitcoin ETF ใช้เวลาเกือบทศวรรษในการอนุมัติ และ Uniswap ETF ในฐานะ ETF โทเค็นการกํากับดูแล DeFi ตัวแรก อาจต้องเผชิญกับรอบการอนุมัติที่ยาวนานขึ้น ตลาดอาจมองว่านี่เป็น “อนาคตอันไกลโพ้น” มากกว่า “บวกที่ใกล้เข้ามา”

จากข้อมูลของ CoinMarketCap UNI ซื้อขายที่ 3.15 ดอลลาร์ ณ เวลานี้ เมื่อพิจารณาจากระดับสูงสุดตลอดกาล UNI แตะที่ประมาณ 45 ดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม 2021 และราคาปัจจุบันอยู่ที่เพียง 7% ของราคาสูงสุด โดยมีการลดลงสะสมมากกว่า 93% การลดลงที่น่าเศร้านี้ทําให้นักลงทุนรายแรกจํานวนมากขาดทุน และแม้แต่การขาย ETF ในเชิงบวกก็ทําให้ยากต่อการย้อนกลับความเต็มใจที่จะขาย

ก้าวสําคัญสําหรับ DeFi ในการเข้าสู่กระแสหลัก

แม้ราคา UNI จะพังทลาย แต่สัญลักษณ์ของการสมัคร Uniswap ETF ของ Bitwise ยังคงมีความสําคัญ นี่เป็นครั้งแรกที่ผู้จัดการสินทรัพย์แบบดั้งเดิมพยายามบรรจุโทเค็นการกํากับดูแล DeFi เป็นผลิตภัณฑ์การลงทุนที่มีการควบคุม หากได้รับการอนุมัติ จะเป็นการเปิดบทใหม่ในการบรรจบกันของ DeFi กับการเงินแบบดั้งเดิม

ความแตกต่างที่ใหญ่ที่สุดระหว่างโทเค็นการกํากับดูแล DeFi และหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมคืออํานาจที่มอบให้ ผู้ถือ UNI สามารถโหวตในประเด็นสําคัญ เช่น การอัปเกรดโปรโตคอล Uniswap การกระจายค่าธรรมเนียม และการใช้คลัง อํานาจการกํากับดูแลนี้ทําให้ UNI เป็นเหมือน “หุ้นของบริษัทกระจายอํานาจ” มากกว่าเป้าหมายการเก็งกําไร แอปพลิเคชัน ETF ของ Bitwise ขอให้ SEC ยอมรับสินทรัพย์ประเภทใหม่นี้อย่างมีประสิทธิภาพ

หาก Uniswap ETF ได้รับการอนุมัติ ก็อาจเริ่มคลื่นของแอปพลิเคชันสําหรับ ETF โทเค็นการกํากับดูแล DeFi โปรโตคอล DeFi กระแสหลัก เช่น Aave, Compound และ MakerDAO ล้วนมีโทเค็นการกํากับดูแล และทั้งหมดอาจกลายเป็นเป้าหมาย ETF ต่อไป แนวโน้มนี้ถูกกําหนดให้นําเงินทุนสถาบันหลายหมื่นล้านดอลลาร์มาสู่ DeFi ปฏิวัติสภาพคล่องและโครงสร้างตลาด

หน่วยงานกํากับดูแลกําลังตรวจสอบใบสมัครของ Bitwise จากมุมมองของ SEC การอนุมัติ Uniswap ETF จําเป็นต้องตอบคําถามสําคัญหลายประการ: UNI เป็นหลักทรัพย์หรือไม่? สถานะทางกฎหมายของการกํากับดูแลแบบกระจายอํานาจถูกกําหนดอย่างไร? จะควบคุมข้อตกลงโดยไม่มีหน่วยงานปฏิบัติการส่วนกลางได้อย่างไร? ไม่มีคําตอบง่ายๆ สําหรับคําถามเหล่านี้ และกระบวนการอนุมัติอาจใช้เวลานานและซับซ้อน

การจดทะเบียนนี้เกิดขึ้นหลังจาก SEC ถอนการสอบสวน Uniswap Labs ในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 ก.ล.ต. กล่าวหาว่า Uniswap ดําเนินการเป็นตลาดหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียนและออกหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน การถอนการสอบสวนนี้สร้างความเป็นไปได้ในการสมัคร Uniswap ETF มิฉะนั้น SEC จะอนุมัติ ETF ที่มีโปรโตคอลที่ถูกกล่าวหาว่าผิดกฎหมายได้ยาก

เมื่อดูไทม์ไลน์ Bitcoin ETF ได้ผ่านไปประมาณสิบปีตั้งแต่การสมัครครั้งแรกจนถึงการอนุมัติ และ Ethereum ETF ก็ผ่านไปหลายปีเช่นกัน Uniswap ETF เป็น ETF โทเค็นการกํากับดูแล DeFi ตัวแรก อาจใช้เวลา 1-3 ปีในการอนุมัติ ในช่วงเวลานี้ตลาดจะติดตามทัศนคติและความคืบหน้าในการอนุมัติของ SEC อย่างใกล้ชิด