ในบริบทที่ระบบการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลทั่วโลกกำลังพัฒนาขึ้นอย่างต่อเนื่อง นโยบายเกี่ยวกับเหรียญเสถียรภาพของฮ่องกงกำลังเข้าสู่ขั้นตอนสำคัญในการดำเนินการอย่างเป็นรูปธรรม คาดว่าจะมีการออกใบอนุญาตผู้ประกอบการเหรียญเสถียรภาพรายแรกในเดือนมีนาคม 2026 สัญญาณนโยบายนี้ไม่เพียงแต่กระตุ้นความสนใจของอุตสาหกรรมให้เพิ่มขึ้นเท่านั้น แต่ยังเป็นตัวขับเคลื่อนให้กลุ่มแนวคิดเหรียญเสถียรภาพในตลาดทุนมีแนวโน้มดีขึ้นอย่างชัดเจน
นโยบายดำเนินไปอย่างต่อเนื่อง โครงสร้างการกำกับดูแลเหรียญเสถียรภาพค่อยๆ ถูกนำไปใช้จริง
เมื่อวันที่ 11 กุมภาพันธ์ หยู เว่หวิน ผู้ว่าการธนาคารกลางฮ่องกง กล่าวในคำปราศรัยเปิดงานประชุม Consensus Hong Kong ครั้งที่สองว่า ธนาคารกลางฮ่องกงกำลังดำเนินการอย่างเต็มที่ในการพิจารณาใบอนุญาตสำหรับผู้ประกอบการเหรียญเสถียรภาพ คาดว่าจะมีการออกใบอนุญาตในเดือนถัดไปเป็นครั้งแรก
ยู เว่หวิน ชี้ให้เห็นว่าฮ่องกงกำลังมุ่งสร้างศูนย์นวัตกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลระดับโลก โดยอาศัยข้อได้เปรียบจากระบบ “หนึ่งประเทศ สองระบบ” เพื่อสนับสนุนการพัฒนาอย่างมั่นคงของอุตสาหกรรม Web3 และสินทรัพย์ดิจิทัล รัฐบาลเขตปกครองพิเศษได้ออกประกาศนโยบายพัฒนาสินทรัพย์ดิจิทัลของฮ่องกงเวอร์ชัน 2.0 ในเดือนมิถุนายน 2025 เพื่อปรับปรุงระบบนิเวศของสินทรัพย์ดิจิทัลให้สมบูรณ์ยิ่งขึ้น ในขณะเดียวกันก็ส่งเสริมการสร้างนวัตกรรม ควบคู่ไปกับการเสริมสร้างการบริหารความเสี่ยงและการคุ้มครองนักลงทุน
ในด้านการกำกับดูแลเหรียญเสถียรภาพ ฮ่องกงได้บังคับใช้ “พระราชบัญญัติเหรียญเสถียรภาพ” อย่างเป็นทางการในเดือนสิงหาคม 2025 เพื่อสร้างระบบออกใบอนุญาตสำหรับผู้ประกอบการเหรียญเสถียรภาพที่เชื่อมโยงกับเงินตรา นอกจากนี้ คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงยังได้เปิดตัวแผนงาน “ASPIRe” สำหรับการกำกับดูแลตลาดสินทรัพย์เสมือน ผ่านการยกระดับสภาพคล่องในตลาดและการเพิ่มผลิตภัณฑ์และบริการด้านสินทรัพย์เสมือน เพื่อสนับสนุนการพัฒนาอย่างเป็นระเบียบของอุตสาหกรรม
นอกจากนี้ ยู่ เว่หวิน ยังเปิดเผยว่า หน่วยงานกำกับดูแลกำลังประเมินคำขอใบอนุญาตเหรียญเสถียรภาพ และได้ขอให้บางหน่วยงานที่ยื่นคำขอเสริมข้อมูลเกี่ยวกับกรณีการใช้งานของเหรียญเสถียรภาพ ประเภทสินทรัพย์สำรอง และกรอบการบริหารความเสี่ยง โดยมีเป้าหมายที่จะออกใบอนุญาตแรกในเดือนมีนาคม 2026 และเน้นย้ำว่าจำนวนใบอนุญาตจะเป็นไปอย่างระมัดระวัง
การแข่งขันเพื่อใบอนุญาตปรากฏชัด มี 36 องค์กรแย่งชิงสิทธิ์เข้าร่วมเป็นกลุ่มแรก
สถานะการยื่นคำขอใบอนุญาตเหรียญเสถียรภาพสะท้อนความสนใจของอุตสาหกรรมอย่างชัดเจน ธนาคารกลางฮ่องกงเปิดเผยว่า จนถึงสิ้นเดือนกันยายน 2025 มีองค์กรจำนวน 36 แห่งยื่นคำขอใบอนุญาตสำหรับการออกเหรียญเสถียรภาพ ซึ่งกลุ่มผู้ยื่นคำขอประกอบด้วยธนาคาร บริษัทเทคโนโลยี สถาบันหลักทรัพย์และการจัดการสินทรัพย์ แพลตฟอร์มอีคอมเมิร์ซ สถาบันชำระเงิน และสตาร์ทอัป Web3 หลากหลายประเภท
หน่วยงานกำกับดูแลระบุว่าจะดำเนินการตรวจสอบเอกสารคำขออย่างเข้มงวดตามพระราชบัญญัติเหรียญเสถียรภาพและข้อกำหนดด้านการกำกับดูแลที่เกี่ยวข้อง และจะประกาศรายชื่อผู้ได้รับใบอนุญาตเหรียญเสถียรภาพกลุ่มแรกในต้นปี 2026
ธนาคารกลางยังเน้นย้ำว่า ใบอนุญาตเหรียญเสถียรภาพมีเกณฑ์เข้าร่วมสูง ในระยะเริ่มต้นคาดว่าจะออกใบอนุญาตเพียงเล็กน้อยเพื่อให้แน่ใจว่าการพัฒนาของตลาดเป็นไปอย่างมั่นคง นอกจากนี้ หน่วยงานกำกับดูแลยังเตือนประชาชนให้ระวังการโฆษณาและการส่งเสริมเหรียญเสถียรภาพที่ไม่ได้รับใบอนุญาต
โดยทั่วไป เชื่อกันว่ากลยุทธ์จำกัดจำนวนใบอนุญาตจะทำให้ผู้ประกอบการรายแรกที่ได้รับใบอนุญาตมีความได้เปรียบในการแข่งขันในตลาด และอาจเป็นการเสริมสร้างความเข้มแข็งให้กับอุตสาหกรรมเหรียญเสถียรภาพมากขึ้น
ความคาดหวังนโยบายเพิ่มขึ้น เหรียญเสถียรภาพกลุ่มแนวคิดแข็งแกร่งขึ้นพร้อมกัน
ความคาดหวังเชิงบวกจากนโยบายได้ส่งผลต่อความเคลื่อนไหวในตลาดทุนอย่างรวดเร็ว เมื่อวันที่ 11 กุมภาพันธ์ กลุ่มเหรียญเสถียรภาพในตลาดหุ้นฮ่องกงโดยรวมปรับตัวดีขึ้น โดยในช่วงบ่าย หุ้นของบริษัทสิงโตเทน (02562) พุ่งขึ้นสูงสุดกว่า 27% แตะที่ 3.75 ดอลลาร์ฮ่องกง มูลค่าการซื้อขายประมาณ 110 ล้านหุ้น มูลค่าการซื้อขายประมาณ 382 ล้านดอลลาร์ฮ่องกง
ในกลุ่มเดียวกัน หุ้นของ LianLian Digital, Huaxing Capital Holdings, Guotai Junan International, Delin Holdings และ Yunfeng Financial ก็ปรับตัวขึ้นพร้อมกัน แสดงให้เห็นว่านักลงทุนให้ความสนใจอย่างมากต่อแนวโน้มการบรรลุผลของนโยบายเหรียญเสถียรภาพ
ด้านการไหลของเงินทุน ข้อมูลตลาดระบุว่า ในวันนั้น เงินทุนจากฝั่งใต้ซื้อสุทธิประมาณ 37.48 ล้านดอลลาร์ฮ่องกง นักวิเคราะห์มองว่านโยบายที่คาดหวังร่วมกับการไหลเข้าของเงินทุน ส่งผลให้บรรยากาศในตลาดระยะสั้นแข็งแกร่งขึ้นอย่างชัดเจน
โดยรวมแล้ว หุ้นกลุ่มแนวคิดเหรียญเสถียรภาพหลายตัวปรับตัวขึ้นพร้อมกัน ซึ่งถูกมองว่าเป็นแนวโน้มตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบายเป็นหลัก ไม่ใช่ผลจากปัจจัยพื้นฐานของบริษัทแต่ละแห่งเพียงอย่างเดียว
เทคโนโลยีและสถาบันการเงินเร่งวางกลยุทธ์ในระบบนิเวศเหรียญเสถียรภาพ
ในบริบทที่โครงสร้างการกำกับดูแลชัดเจนขึ้น หลายสถาบันเทคโนโลยีและการเงินได้วางแผนล่วงหน้าในธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับเหรียญเสถียรภาพแล้ว
ข้อมูลเปิดเผยว่า Ant Group ซึ่งเป็นบริษัทในเครือ Ant International ได้กลายเป็นลูกค้ารายแรกของ HSBC ที่ใช้บริการชำระเงินบนบล็อกเชนด้วยการ tokenization ของเงินฝาก ทำให้สามารถโอนเงินภายในองค์กรได้ทันที ขณะเดียวกัน Ant Science and Technology ก็ได้ตั้งสำนักงานใหญ่ในฮ่องกงในปี 2025 และดำเนินการผลักดันการใช้งานเทคโนโลยีบล็อกเชนในเชิงพาณิชย์อย่างต่อเนื่อง
ในช่วงการทดสอบ sandbox ของเหรียญเสถียรภาพ JD.com ซึ่งเป็นบริษัทในเครือ JD ได้เข้าร่วมโครงการนำร่องร่วมกับ Standard Chartered Bank และ Yuanbi Technology ต่อมา Xiaomi ซึ่งเป็นบริษัทในเครือ Xiaomi ก็ประกาศความร่วมมือกับ JD Chain Technology ในด้านเหรียญเสถียรภาพ เพื่อเสริมสร้างความคาดหวังของตลาดต่อการเข้าสู่ระบบการเงิน Web3 ของบริษัทเทคโนโลยีอินเทอร์เน็ตมากขึ้น
ด้วยข้อได้เปรียบด้านโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบดั้งเดิม ธนาคาร Standard Chartered ก็ถูกมองว่าเป็นผู้มีส่วนร่วมสำคัญในระบบนิเวศเหรียญเสถียรภาพในอนาคต
การดำเนินงานด้านความระมัดระวังและการควบคุมความเสี่ยงควบคู่กันไป
แม้ว่าเหรียญเสถียรภาพจะถูกมองว่าเป็นแนวทางนวัตกรรมทางการเงินดิจิทัลที่สำคัญ หน่วยงานกำกับดูแลยังคงเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการควบคุมความเสี่ยงอย่างต่อเนื่อง
ธนาคารกลางฮ่องกงชัดเจนว่า หากเหรียญเสถียรภาพใดจะนำไปใช้ในกลุ่มนักลงทุนรายย่อยในฮ่องกง ต้องได้รับใบอนุญาตออกจากฮ่องกง และต้องมีการตั้งสำนักงานในท้องถิ่น รวมถึงเก็บรักษาสินทรัพย์สำรองไว้ในประเทศ นอกจากนี้ สำหรับหน่วยงานที่ดำเนินธุรกิจข้ามพรมแดน ต้องปฏิบัติตามกฎระเบียบของประเทศที่ดำเนินธุรกิจด้วย
ในเวลาเดียวกัน กระทรวงการคลังจีนและหน่วยงานอื่นอีก 7 แห่ง ได้ออกประกาศร่วมกันว่า เหรียญเสถียรภาพที่เชื่อมโยงกับเงินตราแห่งชาติอาจทำหน้าที่คล้ายกับเงินตราโดยไม่ได้รับอนุญาต และได้ชี้แจงว่าห้ามการออกเหรียญเสถียรภาพที่เชื่อมโยงกับหยวนโดยไม่ได้รับการอนุมัติ
ธนาคารเพื่อการชำระบัญชีระหว่างประเทศก็ได้ระบุในรายงานวิจัยว่า เหรียญเสถียรภาพยังคงเผชิญกับความท้าทายเชิงโครงสร้าง เช่น การขาดการรับรองความน่าเชื่อถือจากธนาคารกลาง การขาดความสามารถในการป้องกันการใช้งานผิดกฎหมาย และความยากลำบากในการสนับสนุนการขยายสินเชื่อ
เหรียญเสถียรภาพอาจกลายเป็นสะพานเชื่อมระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและสินทรัพย์ดิจิทัล
จากความคืบหน้าของการกำกับดูแลและผลการดำเนินงานในตลาด เหรียญเสถียรภาพกำลังคืบหน้าอย่างค่อยเป็นค่อยไปจากแนวคิดสู่การพัฒนาระบบในเชิงโครงสร้าง ใบอนุญาตเหรียญเสถียรภาพกลุ่มแรกที่ออกให้ไม่เพียงแต่จะเปลี่ยนแปลงโครงสร้างอุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลของฮ่องกงเท่านั้น แต่ยังเป็นก้าวสำคัญในการบูรณาการระหว่างระบบการเงินแบบดั้งเดิมกับระบบนิเวศ Web3
โดยทั่วไป เชื่อกันว่าเมื่อกรอบการกำกับดูแลสมบูรณ์ขึ้น เหรียญเสถียรภาพอาจกลายเป็นเครื่องมือสำคัญในการชำระเงินข้ามพรมแดน โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินดิจิทัล และการโทเคนสินทรัพย์ รวมถึงเสริมสร้างตำแหน่งศูนย์กลางของฮ่องกงในระบบการเงินดิจิทัลระดับโลก
อย่างไรก็ตาม จากมุมมองด้านการเปิดเผยข้อมูล บางบริษัทในกลุ่มแนวคิดเหรียญเสถียรภาพที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงยังคงต้องรอการประกาศอย่างเป็นทางการจาก Hong Kong Stock Exchange และการเปิดเผยข้อมูลอย่างเป็นทางการของบริษัทเพื่อการตัดสินใจขั้นสุดท้าย
